#GoldmanSer1,2T AI Capex
About GoldmanSer1,2T AI Capex
Goldman Sachs förväntar sig att den samlade kapitalutgiften 2027 från Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon och Oracle kommer att nå cirka 1,2 biljoner dollar, upp från ungefär 800 miljarder dollar 2026, till stor del drivet av AI-infrastruktur. Utbyggnaden kan stödja efterfrågan på chip, minne, datacenter, kraft och molntjänster, men intäktsgenerering förblir det avgörande testet. Kan AI-applikationer generera tillräckligt med intäkter och kassaflöde för att motivera den ökande investeringen?"
Populär
Senaste
GoldmanSer1,2T AI Capex Populära inlägg
NVIDIAs återköpsökning på 150 miljarder dollar är en signal om ledningens förtroende.
Den nya auktorisationen för aktieåterköp höjer dess återstående auktoriserade återköpskapacitet till 235 miljarder dollar, förväntas gälla fram till räkenskapsåret 2028. NVIDIA kallar det den största ökningen av auktorisation för aktieåterköp i dess historia.
Nyckeltal
· Intäkter Q2 räkenskapsåret 2027: 96,2 miljarder dollar, upp 106 % år över år
· Intäkter från datacenter: 89,0 miljarder dollar, upp 117 % år över år
· Prognos för Q3: cirka 108 miljarder dollar, plus eller minus 2 %
· Avkastning Q1: cirka 20 miljarder dollar, inklusive återköp och utdelningar
· Kapital återfört till aktieägare Q2: omkring 26 miljarder dollar, inklusive återköp och kontantutdelningar
Men en auktorisation för återköp är kapacitet, inte ett fast inköpsschema.
Effekten beror på genomförande, aktiekurs, framtida kassaflöde, marginaler och hur mycket kapital NVIDIA behöver för att upprätthålla teknologiskt ledarskap över AI-stacken.
Det är den större marknadsfrågan.
AI-utgifter handlar inte längre bara om att köpa fler GPU:er. Det handlar om datacenter, nätverk, kraft, AI-fabriker och om kunder kan omvandla investeringen i beräkningskraft till hållbar ekonomisk avkastning.
Om efterfrågan förblir stark kan den återstående auktorisationen på 235 miljarder dollar stödja uppfattningen att NVIDIA ser en kassaflödesmöjlighet över flera år. Om intäkterna bromsar in eller marginalerna krymper kan avvägningen mellan återinvestering och aktieägaravkastning bli tydligare.
I början av maj lade NVIDIA till 80 miljarder dollar till sin auktorisation och höjde sin kvartalsutdelning från 0,01 till 0,25 dollar per aktie. Steget i september är en förstärkning av en bredare kapitalåterföringspolicy, inte en fristående händelse.
Två detaljer skärper tesen. Prognosen för Q3 förutsätter inga intäkter från datacenterberäkningar från Kina, vilket gör målet på 108 miljarder dollar till ett renare test av efterfrågan på andra håll samtidigt som policyrisk beaktas. Bruttomarginalen för Q2 var 75,0 %; prognosen för Q3 är 74,0 %, plus eller minus 50 baspunkter. Marginalens hållbarhet kommer att hjälpa avgöra hur mycket AI-intäkter som kan återinvesteras i FoU och återföras till aktieägarna.
För marknadsaktörer, vad är viktigast här: NVIDIAs återköpsstorlek, AI-efterfrågan eller om AI-kunder kan omvandla beräkningsutgifter till hållbar avkastning?
#NVIDIA150BBuyback
Den svåra delen av marknaden för alternativa chip har aldrig varit chipen. Det var balansräkningen.
General Compute meddelade just ett flerårigt avtal med Cerebras för att implementera wafer-scale inferens. Det är den första implementeringen som dras mot den 400 miljoner dollar stora skuldfaciliteten från Upper90, och den faciliteten kan vara det första avtalet som sätter inferenschip som säkerhet istället för GPU:er.
Alla andra neomoln köper NVIDIA, eftersom NVIDIA garanterar köpen. Alternativa acceleratorer hade ingen motsvarande kanal för att få finansiering, implementeras och nå kunder i stor skala. Skuld för alternativa chip gick precis från en tes till ett undertecknat kontrakt.
Agentic coding är den första arbetsbelastningen på den nya kapaciteten, där hundratals sekventiella anrop per uppgift förvandlar avkodningshastighet till faktisk tid. Kapaciteten öppnar under första kvartalet 2027.
Så vilket chip blir finansierat härnäst? 🤔
General Compute
🚨 BREAKING: Superglada att meddela att vi lanserar världens snabbaste inferens med @Cerebras.
Prata med vilken utvecklare som helst och de är ivriga att bygga med 20x snabbare AI... problemet är att det nästan inte finns någon tillgänglig beräkningskraft.
Vi är här för att lösa det.
Genom att använda GPU:er för förfyllning - det är nu också mer prisvärt än någonsin.
Tack till hela Cerebras-teamet och vi ser fram emot att utveckla detta partnerskap.
Första tokens live Q127 🚀
AI-boomen håller på att bli en historia om kapitalinvesteringar.
Att bygga AI i stor skala kräver mycket mer än kraftfulla modeller.
Det behövs chips, datacenter, nätverk, elektricitet, lagring och enorma investeringar.
Det är därför AI-handeln sprider sig långt bortom företagen som utvecklar AI-mjukvara.
Infrastrukturen bakom AI kan bli en av de största investeringshistorierna i denna cykel.
#AI #ArtificialIntelligence #Tech #NVIDIA
NVIDIAs utökade bemyndigande är mer en signal om tilldelning än en prognos: ledningen ser tillräcklig flexibilitet i balansräkningen för att finansiera AI-investeringar samtidigt som kapital återförs. Med programmet som löper fram till räkenskapsåret 2028 är det verkliga testet om ökande AI-investeringar fortsätter att omvandlas till fritt kassaflöde istället för att bara öka utgiftsbehoven.
#NVIDIA150BBuyback
🔥 AI-CHIPBRIST... ELLER MINNESBRIST?
Microns senaste resultat kan avslöja en dold flaskhals i AI-boomen. HBM, det högbandbreddsminnet som driver avancerade AI-GPU:er, förbrukar betydligt mer waferkapacitet än traditionell DRAM. Branschdata som S&P Global citerar anger kapacitetsförhållandet mellan HBM3E och konventionell DDR till ungefär 3:1.
När efterfrågan på AI ökar skjuter mer produktion mot HBM – vilket potentiellt pressar på det vanliga minnesutbudet.
🤖 AI behöver GPU:er.
🧠 GPU:er behöver HBM.
🏭 HBM behöver kapacitet.
.
Minnespriser på ATH.
Chipexporter på ATH. Korea upp 25 % bara under de senaste 3 månaderna.
Jag förväntar mig att Microns resultat kommer att få en stor uppvärdering imorgon. Likaså AI-leverantörskedjan i allmänhet inom kort.
All efterfrågan pekar uppåt och med tillväxttakter högre än någon förväntat sig. Det krävs en stor smäll för att vända kursen (t.ex. Hyperscaler AI CAPEX-nedskärningar) vilket för närvarande inte är i sikte.
Varför är Burry fortfarande kort?
🚨 DET HÄR ÄR NÅGOT MYCKET ALLVARLIGT!!!
Jag har precis läst matematiken bakom AI-boomen och det går inte ihop.
AI saknar 4,2 biljoner dollar för att betala sig självt. Och Big Tech håller skulden utanför sina böcker.
Bain säger att AI måste generera 6 biljoner dollar per år senast 2031 för att täcka det som byggs just nu.
Varje ChatGPT-prenumeration och varje AI-verktyg som företag betalar för uppgår till 1,8 biljoner dollar. I bästa fall.
Metas nya datacenter i Louisiana är ett 30 miljarder dollar stort projekt. Meta och Blue Owl har lagt 27 miljarder dollar i skuld för det i ett separat företag, så det aldrig syns i Metas balansräkning.
Microsoft och Google säger nu att deras servrar håller i 6 år. Nvidia släpper en ny flaggskeppschip varje år.
Längre livslängd på papper betyder lägre årliga kostnader, vilket betyder större vinster.
Michael Burry uppskattar att detta döljer 176 miljarder dollar av Big Techs kostnader till 2028.
Jag är positiv till AI. Jag använder det varje dag.
Men jag var med i krypto 2022. Jag vet hur det ser ut när skulden dyker upp innan pengarna gör det.
Det ser ut så här.
AI behöver 6 BILJONER dollar i årlig intäkt år 2031 för att motivera de datacenter som byggs, enligt Bain & Company.
Anthropic tjänade bara 4,6 miljarder dollar år 2025.
Hela AI-industrin behöver generera ungefär 1 300 gånger det varje år bara för att motivera den infrastruktur som byggs.
Bull Theory
🚨 DET $2 BILJONER STORA ANTHROPIC-IPO KAN AVSLÖJA DET STÖRSTA PROBLEMET MED HELA AI-BOOMEN.
Samma pengar rör sig hela tiden mellan samma företag.
Anthropic kan snart be offentliga investerare att värdera det till mer än $2 biljoner.
Men bakom den värderingen finns en finansiell loop som nästan ingen pratar om.
Det ser ut ungefär så här:
Amazon/Google → investerar miljarder i Anthropic → Anthropic spenderar miljarder på Amazon/Google molninfrastruktur → Amazon/Google tjänar molnintäkter → Anthropic tar in mer pengar till en högre värdering → Amazon/Googles investeringar blir mer värdefulla
Så här fungerar loopen i princip:
Amazon och Google investerar miljarder i Anthropic. Anthropic behöver enorma mängder datorkraft för att bygga och driva Claude, så de tecknar stora molnavtal med Amazon och Google.
Pengar går in i Anthropic som investeringskapital, sedan flödar miljarder tillbaka till infrastrukturverksamheterna hos de företag som finansierar det.
Titta på Amazon.
De har investerat $33 miljarder i Anthropic, medan Anthropic har åtagit sig att spendera mer än $100 miljarder på AWS under det kommande decenniet.
Amazon satsar inte bara på att Anthropic ska bli värdefullt. De positionerar sig också för att samla in enorma molnintäkter när Anthropic växer.
Google har en ännu större relation.
De har åtagit sig upp till $40 miljarder till Anthropic i en affär som involverar både kontanter och datorkraft, utöver en tidigare investering på $3 miljarder, totalt $43 miljarder. Anthropic har åtagit sig att spendera $200 miljarder på Google Cloud under de kommande 5 åren.
Google kan delta i Anthropics stigande värdering samtidigt som de levererar den dyra infrastruktur som Anthropic behöver för att fungera.
Det blir mycket viktigare när man tittar på Anthropics faktiska finanser.
Enligt detaljer från Anthropics IPO-prospekt som granskats av Reuters genererade företaget endast $4,6 miljarder i intäkter 2025, men spenderade $7,33 miljarder enbart på datorkraft och infrastruktur.
De totala rörelsekostnaderna nådde $12,65 miljarder och rörelseförlusten ökade till $8,06 miljarder.
Och nu kommer siffran som får allt annat att verka litet.
Anthropic har $518 miljarder i framtida moln-, datorkrafts- och infrastruktursåtaganden, medan de avslutade 2025 med endast $20,28 miljarder i kontanter, likvida medel och kortfristiga investeringar.
Deras framtida infrastruktursåtaganden är mer än 100 gånger deras intäkter för 2025 och ungefär 25 gånger deras likviditet vid årets slut.
Ändå kan företaget börsnoteras till mer än $2 biljoner.
Vid den värderingen skulle Anthropic vara värt ungefär 435 gånger sina intäkter för 2025.
Ännu galnare är att företaget värderades till cirka $965 miljarder för bara fyra månader sedan, vilket betyder att deras föreslagna värdering har ökat med mer än $1 biljon under den tiden.
Anthropic växer vansinnigt snabbt, och det är argumentet investerare kommer att använda för att motivera det. Intäkterna växte ungefär 12 gånger under 2025.
Men det är precis där insatsen blir enorm.
Anthropic behöver inte bara intäkter för att fortsätta växa. De behöver intäkter som växer tillräckligt snabbt för att så småningom kunna stödja hundratals miljarder i infrastruktursåtaganden, samtidigt som de förvandlar en verksamhet som för närvarande spenderar mycket mer än den tjänar till en extremt lönsam sådan.
Och även deras nuvarande intäkter är inte så säkra som en värdering på $2 biljoner kan antyda.
Nästan en fjärdedel av Anthropics intäkter 2025 kom från bara två kunder, och många av deras största kunder är inte bundna till långsiktiga kontrakt. De kan minska sina utgifter när de vill.
Det finns ett ytterligare lager i denna loop.
När privata AI-företag tar in finansiering till dramatiskt högre värderingar får de stora teknikföretag som redan har andelar i dem bokföra pappersvinster på dessa andelar.
Så samma företag kan tjäna molnintäkter från AI-utgifter samtidigt som de också gynnas ekonomiskt när AI-företagen som gör dessa utgifter omvärderas uppåt.
Det betyder inte att molnintäkterna är falska eller att något olagligt pågår. Datorkraften är verklig och används faktiskt.
Men det väcker en obekväm fråga: hur mycket av denna efterfrågan är oberoende, och hur mycket är samma kapital som rör sig i en cirkel?
Stora teknikföretag finansierar AI-labb. Dessa labb spenderar enorma summor tillbaka till stora teknikföretag. Denna spendering driver datacenterexpansion och molntillväxt. Högre AI-värderingar ökar värdet på stora teknikföretags ursprungliga investeringar, vilket frigör ännu mer kapital för att expandera systemet ytterligare.
Till slut måste någon utanför den loopen generera tillräckligt med verkligt kassaflöde för att motivera allt som byggs.
Det är därför denna IPO är viktig bortom Anthropic självt.
Offentliga investerare kan snart bli ombedda att sätta en prislapp på $2 biljoner på ett företag som sitter mitt i just detta system, ett företag med hundratals miljarder i framtida åtaganden, miljarder i rörelseförluster och en enorm mängd framtida tillväxt redan inprisad.
Om slutanvändarnas efterfrågan växer tillräckligt mycket kan detta bli en av de största infrastruktursatsningarna någonsin.
Om inte, kan AI-boomen upptäcka att investera miljarder i sina egna kunder så att de kan spendera miljarder tillbaka till dig skapade mycket mer rapporterad tillväxt än faktisk vinst.
