美股投资young
美股投资young
美股科技投资者 ai狂热者 分享每日快讯. all in ai
303Подписки
756подписчиков
Новости
Прямой эфир
Новости
Даже если Демократическая партия в итоге разрешит продолжать строительство дата-центров, полупроводники не обязательно сразу подорожают. После повышения затрат на строительство клиенты будут заново выбирать проекты и поставщиков. Я больше склоняюсь к тем ключевым лидерам, которые клиенты хотят сэкономить, но при этом сложно напрямую сократить расходы.
Избранный губернатор Техаса Джина Хинохоса предложила отменить налоговые льготы для дата-центров и обложить компании налогом с продаж на потребляемую электроэнергию. Действующий республиканский губернатор Абботт также поддерживает отмену финансовых стимулов для дата-центров. Пока эти предложения не превратились в новый налоговый закон, обе партии подчеркивают, что жители не должны нести расходы за дата-центры, что говорит о том, что вопрос не решится одной политической отговоркой.
В будущем облачные компании, возможно, продолжат инвестировать в AI, но каждый проект будет проходить более строгую оценку окупаемости. Раньше, получая льготы и дешевые условия строительства, некоторые проекты можно было запускать без особых расчетов; теперь, неся больше сопутствующих расходов, при том же бюджете нужно сравнивать, как получить больше эффективной вычислительной мощности. Это изменит конкуренцию между аппаратными решениями.
$NVDA
Я продолжаю положительно смотреть на Nvidia именно по этой причине. Клиенты, покупая GPU, в конечном итоге оценивают стоимость выполнения задач всей системой. Нужно учитывать миграцию ПО, настройку кластеров, сетевые подключения, фактическую загрузку. Дешево купленные чипы, но медленная адаптация ПО и недогрузка машин могут привести к потерям, которые не компенсируются сэкономленными на закупке средствами.
Чем выше стоимость электроэнергии, тем важнее, сколько эффективных вычислений можно выполнить на единицу потребленной энергии. CUDA, межсоединения и системные возможности Nvidia имеют шанс сохранить преимущество в таких сравнениях. Это преимущество должно подтверждаться реальными продуктами, но по крайней мере у компании есть аргументы для клиентов, почему покупка её системы всё ещё выгодна. Когда бюджеты клиентов сокращаются, компании с такими возможностями внушают больше доверия, чем те, кто просто рассчитывает на расширение закупок всей отраслью.
$TSM
Причины для TSMC иные. Облачные компании, используя GPU Nvidia или разрабатывая собственные чипы, в итоге нуждаются в передовом производстве для реализации дизайна. Технологический процесс, выход годных, передовая упаковка и возможности поставок — это этапы, которые сложно обойти при повышении эффективности чипов. Риск, связанный с ставкой на одну GPU-компанию, отличается от риска, связанного с зависимостью от производственных мощностей, используемых многими клиентами.
Влияние политики Техаса на дата-центры на TSMC проходит через цепочку закупок и планирования продуктов, и нельзя просто считать, что их фабрики внезапно заплатят дополнительный налог на электроэнергию в Техасе. Отсрочки клиентов могут повлиять на заказы на производство и упаковку, поэтому я положительно оцениваю технологическую позицию компании, учитывая геополитические риски и цену покупки.
После этой корректировки я буду более избирателен в выборе акций. Долгосрочное строительство AI продолжается, и клиенты будут тратить деньги более осознанно. Лидеры, способные повысить эффективность и обеспечить стабильные поставки, имеют шанс сохранить закупки; компании с высокой заменяемостью продуктов, которые раньше полагались на свободные бюджеты клиентов, могут оказаться в менее выгодном положении. Мой оптимизм по AI не изменился, но выбор конкретных компаний будет становиться всё более важным.
Этот политический шок может стать золотой возможностью для долгосрочного инвестирования в AI, но оптимизм в отношении будущего вовсе не означает, что сейчас можно бездумно покупать. Это, вероятно, одна из лучших возможностей за последние несколько лет!
В нынешней ситуации, пока политические факторы не устранены, важно правильно выбирать активы и контролировать позиции.
Пока нет доказательств полного спада спроса на строительство AI. На последнем отчёте $MSFT по-прежнему заявляли, что спрос клиентов превышает доступное предложение, а также сообщили о задержках в поставках части сторонних мощностей. Спрос сохраняется, но строительство и поставки могут столкнуться с трудностями — именно в этом сейчас самая большая сложность для торговли. Заказы не исчезли, но это не гарантирует, что доходы будут реализованы в запланированные сроки.
AI уже стал национальной стратегической конкуренцией, где спор идёт за вычислительные мощности, эффективность индустрии и будущую конкурентоспособность. Такая конкуренция вряд ли позволит какой-либо стране сознательно надолго отстать. Поэтому я не согласен с выводами типа «в будущем дата-центры строить не будут». Но местные разрешения, распределение затрат на электроэнергию, водопользование и экологические требования могут влиять на сроки и стоимость проектов. Как именно будут реализованы соответствующие политики Демократической партии, нужно рассматривать по отдельным пунктам, нельзя воспринимать долгосрочное направление как краткосрочное разрешение.
Во время пандемии 2020 года $SPY упал примерно на 33,9% от максимума закрытия до минимума, но уже в августе того же года восстановил прежний максимум. Во время тарифного шока 2025 года с февраля по апрель индекс откатился примерно на 18,9%, а в конце июня обновил максимум. Эти шоки действительно нанесли реальный ущерб, восстановление сопровождалось политическими корректировками и поддержкой прибыли. Но оглядываясь назад, самые пессимистичные прогнозы тогда не стали долгосрочным итогом.
Вот почему я по-прежнему оптимистично смотрю в будущее. Сегодняшние политические риски, которые кажутся удушающими, в будущем могут оказаться лишь эпизодом на пути долгосрочного роста. Однако история не гарантирует, сколько времени займёт восстановление, и не гарантирует, что каждая акция вернётся к прежним уровням. Золотую возможность часто можно оценить только пройдя через неё, и в этот период владение акциями может быть очень неприятным.
Поэтому сейчас я категорически не рекомендую использовать кредитное плечо. Вы можете верно оценивать перспективы AI на несколько лет вперёд, но не факт, что выдержите предстоящие недельные колебания. Пока не наступит смягчение политики, маржинальные требования, проценты и принудительные продажи могут настигнуть вас первыми. Даже самый разумный долгосрочный прогноз не покроет маржу за вас. В политически нестабильной ситуации главное — сохранить возможность продолжать участвовать.
В выборе активов я склоняюсь к крупным индексам и ведущим полупроводниковым компаниям с сильными конкурентными барьерами, трудно заменимыми, с устойчивой прибылью и денежным потоком. Они тоже могут падать, и важно смотреть на цену покупки, но такая стратегия более сбалансирована, чем ставка на малокапитализированные акции. После разрушения тренда на высокоэффективные малые компании, отток капитала происходит легко, а возвращение требует восстановления доверия через результаты, финансирование и поставки. Другие полупроводниковые акции тоже имеют шансы, но долго держать их не значит автоматически получить прибыль.
На следующей неделе ключевое внимание уделю тому, поддерживает ли реальная операционная деятельность долгосрочные прогнозы: поставки и финансовое планирование $CRWV, инвестиционные перспективы клиентов $AMAT — это важнее политических заверений. Если облачные компании действительно сокращают инвестиции, а заказы и прогнозы прибыли продолжают снижаться, нужно будет пересмотреть оценки и не называть все падения ошибочными продажами. Какие лидеры и при каких условиях заслуживают постепенного участия, я буду продолжать отслеживать в группе для подписчиков.
Краткосрочно движение будет сложным, но не стоит из-за этого терять веру в будущее; долгосрочный оптимизм не должен становиться поводом для чрезмерных ставок и упорного удержания позиций. Держите наличные, покупайте постепенно на спадах с учётом операционных результатов, не вкладывайте всё сразу, не играйте с плечом и не меняйте позицию слишком часто из-за ежедневных колебаний. Такие колебания — обычное дело, главное — чтобы портфель выдерживал, а вы имели возможность ждать и корректировать позиции.
PEPE сегодня отскочил почти на 8%, тогда как DOGE и SHIB выросли всего на 1%—2%. В секторе Meme уже появились покупки, но капитал явно предпочитает выбирать активы с большей краткосрочной волатильностью.
$PEPE сейчас около 0.00000507 долларов, за 24 часа вырос на 7,9%, за последние 7 дней также вернулся в положительную зону. 0.0000049—0.000005 долларов — первая поддержка, сверху сопротивление на уровне 0.0000052 долларов. Повторный пробой 0.0000053 долларов расширит рост, пробой ниже 0.0000048 долларов требует осторожности из-за возможного отката. PEPE явно лидирует в краткосрочной перспективе, но важнее удержание после серии подъёмов.
$DOGE сейчас около 0.0727 долларов, за последние 7 дней упал на 3,5%. 0.071—0.072 долларов — зона поддержки, сверху сопротивление в диапазоне 0.074—0.076 долларов. Удержание выше 0.076 долларов улучшит структуру, пробой ниже 0.07 долларов может привести к поиску новых минимумов.
$SHIB сейчас около 0.00000457 долларов, за 24 часа вырос на 1,5%. 0.0000045 долларов — первая поддержка, сверху сопротивление в диапазоне 0.0000047—0.0000048 долларов. Пробой 0.0000048 долларов расширит восстановление, пробой ниже 0.0000044 долларов может привести к дальнейшей коррекции. По сравнению с PEPE, приток капитала в DOGE и SHIB остаётся ограниченным.
BTC по-прежнему колеблется около 75 000 долларов, тогда как ZEC и DASH выросли почти на 8%—9%. Рыночная склонность к риску не восстановилась полностью, но приватные монеты уже демонстрируют явный независимый тренд.
$ZEC сейчас около 1352 долларов, за 24 часа вырос примерно на 8%, за последние 7 дней — на 11,7%. Зона поддержки — 1300—1320 долларов, сопротивление — 1380—1400 долларов. Прорыв выше 1400 долларов откроет возможность для дальнейшего роста, падение ниже 1280 долларов может привести к массовой фиксации прибыли. ZEC явно лидирует в последнее время, но риск покупки на пике после продолжительного роста также увеличивается.
$DASH сейчас около 48 долларов, за 24 часа рост составил 9,1%. Поддержка в районе 46—47 долларов, сопротивление — 49—50 долларов. Только закрепление выше 50 долларов позволит попытаться пробить 52 доллара, падение ниже 45 долларов может означать окончание краткосрочного отскока.
$BTC сейчас около 75 728 долларов, за последние 7 дней упал примерно на 2%. Поддержка около 75 000 долларов, сопротивление — 76 500—77 000 долларов. Закрепление выше 77 000 долларов улучшит структуру, падение ниже 75 000 долларов может привести к повторному тесту предыдущих минимумов. В отличие от низких колебаний BTC, покупательская активность по ZEC и DASH явно более высокая.
Только что вышел из технологических акций и снова вошёл в уже подорожавшие защитные акции, но счёт не обязательно станет безопаснее, возможно, просто сменился риск цены. $QQQ
После резкого падения хочется найти стабильные компании — это нормально. Но когда все хотят защититься, стабильная прибыль тоже покупается дорого. Небольшие колебания в бизнесе не означают, что цена акций не откатится; дивиденды кажутся приятными, но их нужно учитывать вместе с процентными ставками, долгами и ценой покупки. Если у компании нет явного ухудшения, а оценка снизилась с завышенной до обычной, это всё равно может доставить неудобства тем, кто покупает позже.
Особенно если политические опасения ослабнут, часть капитала снова примет риск роста, и акции, которые ранее получили премию за защиту, столкнутся с новым сравнением. Они не обязательно сразу упадут, но причины для дальнейшего повышения оценки могут ослабнуть. Те, кто изначально хотел лишь временно укрыться, если не имели независимых оснований для покупки, легко могут после отскока технологических акций поспешить обратно, дважды следуя за только что произошедшими движениями.
На следующей неделе стоит смотреть на ротацию, но важнее понять, какой именно риск вы хотите сократить. Боитесь новых центров обработки данных — изучайте, насколько доход зависит от расширения; боитесь экономического спада — изучайте чувствительность спроса и затрат; боитесь ставок — проверяйте долги и оценку. Разные риски требуют разных решений, смена отрасли, называемой защитной, не обязательно решит исходную проблему.
Снижение риска в существующих позициях и покупка другой компании должны иметь разные основания. Решение о продаже, даже если оно разумно, не требует немедленного поиска замены. Можно сначала снизить риск, а потом ждать подходящего случая, не нужно ради того, чтобы деньги сразу работали, покупать бизнес, который вы не понимаете.
Недавняя устойчивость к падению легко создаёт чувство безопасности, но будущая доходность всё ещё зависит от прибыли и цены. Перед сменой позиций спросите себя: даже если технологические акции отскочат на следующей неделе, готовы ли вы держать их по этой цене? Если ответ зависит от того, продолжат ли технологические акции падать завтра, значит эта защитная сделка по сути всё ещё ставит на тот же рыночный тренд.
BTC снова приблизился к отметке 75,7 тыс. долларов, LTC уже начал отскок, а XRP и BCH продолжают падение. За последние 24 часа их показатели составили соответственно рост на 2,4%, падение на 4,1% и падение на 2,7%, разрыв в поддержке старых монет расширяется.
$XRP сейчас около 1,19 доллара, за последние 7 дней упал на 4,5%. Уровни поддержки — 1,17—1,18 доллара, сопротивление — 1,21—1,23 доллара. Только закрепление выше 1,25 доллара улучшит структуру, пробой ниже 1,17 доллара может привести к поиску новых минимумов. XRP по-прежнему испытывает самое сильное давление продаж среди трёх.
$BCH сейчас около 267 долларов, за последние 7 дней упал на 8,4%. Поддержка в диапазоне 260—264 долларов, сопротивление — 272—278 долларов. Пробой выше 280 долларов расширит восстановление, пробой ниже 260 долларов может привести к дальнейшему снижению.
$LTC сейчас около 52,9 доллара, за 24 часа вырос на 2,4%. Поддержка на уровне 51,5—52 долларов, сопротивление — 54—55 долларов. Закрепление выше 55 долларов даст шанс на продолжение отскока, падение ниже 51 доллара может привести к ослаблению. LTC первым из трёх начал отскок, но недельный график всё ещё показывает падение на 4,4%, поэтому пока нельзя однозначно говорить о развороте тренда.
Акции уже сильно упали, но это не значит, что оставшиеся политические риски стали бесплатными. Самая опасная «дешевизна» — это когда она оправдана только при условии, что всё пойдёт гладко. $NVDA $SOXX
Чтобы понять, не упали ли акции слишком сильно, нужно сравнить будущие потери с текущей ценой. Если изначально была завышена оценка, а после корректировки прибыль всё ещё стабильно реализуется, низкая цена заслуживает внимания; если же изначально рассчитывали на быстрый рост, а теперь нужно снижать поставки и прибыль, то одинаковое падение не обязательно даёт одинаковую защиту. Главное — изменилось ли разумное значение, насколько цена отстоит от прошлых максимумов, на эти вопросы ответить нельзя.
Когда влияние политики ещё не полностью ясно, нельзя считать акции дешёвыми, опираясь только на самый оптимистичный сценарий. Лёгкие ограничения и приблизительное соблюдение сроков проекта соответствуют одной стоимости; продление ожиданий и рост затрат — другой. Если выгодной считается только первая ситуация, то покупка всё равно сильно зависит от успешного исхода политики. Так называемая «дешевизна» фактически ставит на ещё не проверенное предположение.
Каждая надёжная новость на следующей неделе может сузить рамки оценки. Если проект идёт по плану, уменьшается риск задержек; если клиенты пересматривают закупки, нужно обновлять график. Цена, которая выросла, требует пересчёта оставшейся доходности, нельзя просто считать, что любое повышение оправдано из-за предпочтений в новостях.
С другой стороны, даже если подтвердятся частичные потери, если фактические убытки меньше, чем опасения, заложенные в цене ранее, рынок может восстановиться. Рост на плохих новостях не является чем-то загадочным, главное — насколько результат отличается от первоначальных ожиданий. Нет документов о приостановке работ — не значит, что цена должна расти, есть задержки — не значит, что цена должна падать, такие суждения слишком упрощённые.
Здесь не нужно притворяться, что можно точно определить конкретный уровень. Если чётко обозначить, какие предположения надёжны, а какие ещё под вопросом, можно понять, какой риск вы реально берёте на себя. Цена, по которой стоит покупать, должна оставлять запас на ошибку в оценке. Если для получения удовлетворительной доходности необходимы совпадение политики, успешные поставки и безупречная прибыль, то даже акции с «скидкой» не обязательно снижают риск для покупателя.
