Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5Подписки
277подписчиков
Новости
Прямой эфир
Новости
Цены на нефть уже отражают надежды на переговоры, но дипломатический процесс пока не достиг уровня, который внушал бы доверие.
9 ноября США заявили, что такие страны региона, как Катар и Саудовская Аравия, склоняются к избеганию новых ударов. Для этих стран транспортировка энергии и безопасность в регионе имеют большое значение, и у них есть очень реальные мотивы для снижения напряжённости.
Однако желание всех сторон сократить конфликт не означает, что они приняли единый план. Предложенные Ираном меры включают снятие блокады портов, ослабление части санкций и прекращение бомбардировок, а также надежду на последующие переговоры по ядерным вопросам и другим темам. Какие шаги будут выполнены первыми, по-прежнему влияет на возможность продвижения соглашения.
Это и есть причина моей осторожности в отношении нефти сейчас: рынок может быстро оценить прогресс переговоров, но фактическая реализация требует подтверждения действий всех сторон. Если цены упадут, а выполнение не последует, ранее снятая премия за риск может снова появиться.
С другой стороны, снижение цен на нефть повлияет на инфляционные ожидания, что далее отразится на рынке гособлигаций США, технологических акциях и BTC. Геополитические новости уже затронули целый ряд активов, и сложно рассматривать это только как внутренний вопрос нефтяного рынка.
Я надеюсь на результат переговоров и на то, что последующие отчёты будут постепенно содержать чёткие шаги по реализации. Сейчас все стороны всё ещё борются за более выгодные для себя условия. Рассматривать дипломатическое смягчение как прямое исчезновение рисков поставок — это слишком большой шаг.
#美伊外交斡旋持续，霍尔木兹通航分歧待解
BTC и ETH спотовые ETF за неделю зафиксировали отток средств свыше 1,6 млрд долларов, давление действительно немалое. Но при анализе нужно разделять выкуп средств и падение цены активов.
С 2 по 6 ноября суммарный чистый отток по двум типам продуктов составил около 1,647 млрд долларов — это изменение средств, вызванное подпиской и выкупом. Снижение размера активов фонда также зависит от цены монеты, нельзя считать всё уменьшение объёма активов исключительно выводом средств.
Пример гипотетический: портфель с размером 10 млрд долларов, даже без выкупа, при падении базовых активов на 10% уменьшится примерно на 1 млрд долларов. И наоборот, рост цены может скрыть отток средств, заставляя общий объём казаться менее плачевным.
Я считаю, что эти два показателя нужно рассматривать вместе, чтобы понять, что именно происходит с спросом. Если есть только рост цены без устойчивого чистого притока, значит, спрос на новые вложения ещё под вопросом; если средства начинают возвращаться, а цена не удерживает рост, нужно смотреть на другие факторы продаж.
Сейчас самое тревожное — это то, что каждый день можно найти данные как в пользу роста, так и в пользу падения, но очень сложно их объединить в единую картину.
Я сначала выровняю статистические периоды, затем посмотрю, улучшаются ли одновременно подписка/выкуп и цена. Отток за неделю — повод для настороженности, но он не объясняет всю картину рынка. Описывать каждое уменьшение активов как уход институциональных инвесторов — значит усиливать эмоции и пропускать действительно важные изменения.
#BTC与ETH现货ETF单周净流出超16亿美元
В этом финансовом отчёте ASTS есть термин, который важнее, чем «общенациональное покрытие»: прерывистость.
Компания по-прежнему ожидает запустить начальное прерывистое покрытие в США и других ключевых рынках до конца года. Область покрытия и продолжительность непрерывного использования пользователем — это два разных показателя. Смешивать эти два понятия очень легко привести к переоценке начального опыта обслуживания.
Есть и положительные сдвиги. Компания сообщила, что уже проверила переключение лучей между наземной и спутниковой сотовой широкополосной сетью с AT&T и планирует к декабрю достичь скорости производства шести ASIC-спутников в месяц. Техническая проверка и расширение производства продвигаются к запуску сервиса.
Однако между производством, запуском на орбиту, завершением настройки и фактической доступностью для пользователей существует временной разрыв. Целевой объём производства в месяц в конечном итоге должен соответствовать возможностям обслуживания на орбите.
Я положительно оцениваю направление прямого подключения обычных телефонов к спутникам, поскольку при отсутствии сигнала на улице потребность очень конкретна. Но с точки зрения платящих пользователей стабильность подключения, время ожидания и выполняемые задачи влияют на готовность продолжать покупку.
Поэтому сейчас я больше хочу следить за показателями сервиса, а не только за количеством спутников. Начальный опыт может иметь ограничения, главное, чтобы компания чётко объясняла доступную зону покрытия и могла постоянно улучшать сервис, тогда коммерциализация будет постепенно укрепляться. Если ожидания сразу завышать, реальные успехи могут быть затенены разочарованием.
#ASTS推进手机直连卫星服务，商业化进展待披露
Отчет Rocket Lab уже опубликован, и самое важное обновление по Neutron тоже ясно: первая миссия запланирована не раньше 2027 года.
В то же время компания получила в третьем квартале контракты на запуск Neutron на сумму более 515 миллионов долларов, а количество заказов в очереди перед первым запуском достигло 16 миссий, при этом базовая цена за запуск некоторых миссий выросла до 70 миллионов долларов. Клиенты готовы подписывать контракты заранее, что говорит о реальном спросе на среднюю грузоподъемность.
Но чем больше заказов, тем важнее сроки их выполнения. Ракета еще не совершила первый полет, последующие миссии должны постепенно превращаться в доход, что требует тестирования, запусков и подтверждения работоспособности. Подписание контрактов доказывает намерения клиентов, а выполнение контрактов — это испытание инженерных возможностей.
Этот отчет вызывает у меня смешанные чувства: квартальная выручка достигла 268 миллионов долларов, что на 73% больше по сравнению с прошлым годом, существующий бизнес расширяется; но время ожидания Neutron все еще требует терпения от инвесторов.
Я готов признать уже достигнутые результаты и оставить инженерный запас для новой ракеты. Но сколько именно вклада Neutron уже заложено в оценку, нужно пересмотреть в соответствии с графиком.
Далее я больше всего хочу услышать, какие конкретные тесты остались до первого полета и на каком этапе находится каждый аппаратный компонент. Для такой компании чем яснее раскрывается прогресс, тем лучше инвесторы понимают, что значит задержка. Просто говорить, что заказы идут хорошо, недостаточно вместо этой информации.
#RocketLab财报前瞻：Neutron火箭进展如何？
В этом ралли есть одно изменение, которое стоит внимательно рассмотреть: акции Nvidia упали, а другие технологические компании не последовали за ними.
9 ноября индекс Nasdaq вырос на 2,74%, S&P 500 — примерно на 2,35%, Dow Jones — около 2,15%; при этом акции Nvidia упали на 4,27%. По сравнению с простым ростом индексов, такая диверсификация вызывает у меня больше внимания.
Ранее опасения рынка по поводу инвестиций, финансирования и оценки AI легко втягивали в это все связанные компании. Сейчас, по крайней мере, появился один признак: капитал начал различать общие отраслевые риски и проблемы отдельных компаний, готов продолжать покупать другие активы, даже когда лидеры испытывают давление.
Это улучшение, но нельзя сразу делать вывод, что вся коррекция уже завершена. Снижение цен на нефть помогло смягчить опасения по инфляции, а сегодняшние данные по CPI снова проверят, насколько долго сохранится этот оптимизм.
Мое отношение к этому ралли чуть более позитивное, чем в прошлую пятницу. Одновременный рост трех основных индексов говорит о расширении зоны восстановления; при этом не стоит из-за одного сильного дня полностью забывать прежние опасения.
Самое важное — сдержанность: не стоит терять веру из-за падения и сразу же увеличивать позиции из-за роста. Рынок может менять настроение каждые два дня, а счету не нужно следовать за каждым поворотом. Если в дальнейшем плохие новости смогут частично перевариваться, а другие акции продолжат поддерживать рынок, это ралли будет выглядеть более убедительно.
#美股暴跌后科技股反弹，纳指周线仍跌约3.4%
Самое легкое заблуждение по поводу сегодняшнего CPI — это воспринимать «соответствие ожиданиям» как «позитивный сигнал».
Данные будут опубликованы в 21:30 по пекинскому времени, рынок ожидает общий CPI с месячным ростом на 0,3%, а базовый — на 0,2%. Эти ожидания уже известны, и цены их заранее учитывают. Настоящее влияние на торговлю оказывает разница между фактическими результатами и ожиданиями, а также изменения в отдельных компонентах.
Базовый рост на 0,2% и 0,3% кажется незначительным. Если такая месячная скорость сохранится в течение года, то сложный годовой рост составит примерно 2,4% и 3,7% соответственно. Это, конечно, не прогноз инфляции на весь год, но объясняет, почему рынок так чувствителен к десятым долям процента.
Особенно интересно увидеть, распространилось ли охлаждение на большее количество позиций. Если снижение в основном обеспечивается несколькими волатильными товарами, то устойчивость общего улучшения еще под вопросом; если же цены на услуги тоже постепенно снижаются, давление на ФРС с необходимостью дальнейшего ужесточения политики может ослабнуть.
После сильных данных по занятости сегодня вечером вес данных действительно больше. Но после недавнего значительного роста американского рынка акций нельзя автоматически предполагать, что результат, соответствующий ожиданиям, вызовет такой же сильный рост.
Я предпочитаю дождаться реакции по отдельным компонентам и рынку процентных ставок, чтобы оценить, изменится ли торговая логика. Первая реакция после публикации данных обычно не дает полного ответа.
#美国10月CPI前瞻：12月加息预期会否改变？
🟢 Oli Ежедневный дайджест｜2026.11.10
BTC вновь закрепился выше 75 000 долларов, страх на рынке несколько ослаб, AVAX за сутки вырос более чем на 10%. Но при этом ETH и SOL остаются слабыми, а глобальное предложение стейблкоинов продолжает сокращаться. На первый взгляд, рынок восстанавливается после резкого падения. Но сегодня главное внимание стоит уделить не тому, насколько отскочил BTC, а тому, что две публичные компании с крупными запасами биткоина демонстрируют совершенно разные стратегии управления активами. Strategy недавно объявила о дальнейшем увеличении запасов на 1 036 BTC, тогда как MARA после окончания квартала суммарно продала 13 597 BTC, часть выручки от продажи направлена на погашение биткоин-залога по кредиту. С одной стороны — продолжают накапливать, с другой — продают монеты для погашения долгов. Тем временем, связанная с NYSE предлагаемая платформа токенизированных ценных бумаг выбрала технологию Avalanche, Formation планирует создать площадку для торговли токенизированными ценными бумагами на Solana, а PNC и Coinbase начали внедрять платежи USDC в корпоративный банковский сервис. Эти события показывают, что интеграция традиционных финансов и блокчейна продолжается. Однако развитие отрасли не означает полного возврата капитала на рынок. Последние данные по американским спотовым ETF по-прежнему неполные, предложение стейблкоинов за последние 30 дней сократилось на 4,21%, а активность спотовой торговли на Solana еще не восстановилась. Сегодня в 21:30 HKT ожидается публикация индекса потребительских цен США за октябрь. Настоящая тема для размышлений сегодня: когда отраслевые приложения продолжают развиваться, поведение корпоративных держателей расходится, а макроэкономика...
По более широкому определению, включающему наличные средства различных бизнесов и краткосрочные государственные облигации, на конец сентября сумма составляла около 377,4 млрд долларов США, что выше 365,5 млрд долларов на конец июня, но все еще ниже примерно 397,4 млрд долларов на конец первого квартала. Квартальный рост и исторический максимум — это две разные информации.
Более того, стоит обратить внимание, что в краткосрочных государственных облигациях на балансе также учтены части незавершенных покупок, платежи по которым будут произведены после даты составления баланса. Рассматривать все активы как средства, которые можно потратить в любой момент, легко приводит к переоценке возможностей.
Что касается обратного выкупа акций, после 9,6 млрд долларов в третьем квартале, за первые четыре недели октября было выкуплено еще около 2 млрд долларов. Руководство действительно использует средства, но конкретный ритм использования может меняться, нельзя механически экстраполировать сумму за квартал на весь год.
Мне нравится, что этот финансовый отчет предоставляет конкретные действия, и я не хочу придавать слишком много рыночных значений каждой цифре. Большое количество наличных не доказывает, что руководство уверено в падении рынка; большой выкуп акций не гарантирует инвесторам доход от покупки.
Только рассматривая вместе объем наличных, ожидаемые платежи и фактический выкуп, можно понять распределение капитала. Это ближе к тому, что компания действительно делает, чем просто смотреть на заголовок «новый исторический максимум».
#伯克希尔Q3回购96亿美元，现金储备创新高
Сколько средств у Oklo сейчас и когда их электростанция сможет стабильно приносить прибыль, нужно ответить отдельно.
По состоянию на конец сентября, наличные средства компании, их эквиваленты и торгуемые долговые ценные бумаги в сумме составляют около 3,131 млрд долларов; за первые три квартала чистый отток денежных средств от операционной деятельности составил около 111 млн долларов. Ликвидность на балансе действительно может частично облегчить недавнее давление на финансирование, но нельзя просто разделить эти две цифры, чтобы оценить, сколько лет компания сможет работать в будущем.
Причина очень конкретна: по мере продвижения строительства затраты на оборудование и инженерные работы меняются, а операционный денежный поток не включает все инвестиционные расходы. На разных этапах проекта скорость использования средств может отличаться.
Мой интерес к коммерциализации атомной энергетики смещается с вопроса «есть ли спрос» к вопросу «сколько денег и времени потребуется для устойчивого электроснабжения». Клиентам нужна электроэнергия — это одно, а компания, которая должна выполнить обязательства по стоимости и срокам, — это совсем другое испытание.
Достаточность средств, конечно, является преимуществом, по крайней мере, она дает команде пространство для продвижения строительства и согласований. Но в конечном итоге всё зависит от бюджета каждого проекта, этапов строительства и фактической производительности электростанции.
В этом и заключается моё терпение к таким компаниям: готовность ждать прогресса строительства и желание видеть всё более конкретную отчётность. Остаток наличных средств приносит чувство уверенности, но то, куда именно будут потрачены последующие средства и какой прогресс это даст, определит, как долго это чувство уверенности сохранится.
#Oklo推进核电项目建设，商业化进展受关注
В этом финансовом отчёте Moderna есть прогресс, который легко затмевается новостью о выходе из убытков: компания урегулировала часть патентных споров с GSK.
Стороны достигли соглашения 28 октября, решив нерешённые споры в США и Европе, и взаимно предоставили лицензии на патенты в области инфекционных заболеваний. Согласно раскрытым данным, это перекрёстное лицензирование не требует выплаты лицензионных отчислений.
Для компании, которая всё ещё расширяет линейку продуктов, такие договорённости заслуживают серьёзного внимания. Исследования и продажи требуют много ресурсов, а снижение неопределённости в судебных процессах помогает руководству чётче планировать дальнейшую работу.
Однако коммерциализация новых продуктов имеет и другое временное ограничение. Компания сообщила, что когда гриппозная вакцина mFLUSIVA была одобрена в США, годовой цикл закупок уже завершился, поэтому в этом квартале масштаб продаж в США ограничен. Продукт получил одобрение, но продажи должны соответствовать ритму закупок и вакцинации.
Мне кажется, эти детали полезнее, чем просто прогноз прибыли за квартал для оценки будущего. Для продвижения бизнеса нужно решать вопросы патентов, доступа на рынок и фактических закупок, и каждый этап завершается в разное время.
Выход из убытков в третьем квартале — это хорошая новость. В дальнейшем, если количество споров уменьшится, а новые продукты смогут постепенно войти в более полный цикл закупок, источники дохода смогут стать более разнообразными. Такое постепенное улучшение стоит отслеживать больше, чем однодневную реакцию цены акций.
#ModernaQ3扭亏为盈，上调全年营收增长预期
