Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5Urmărire
277urmăritori
Flux
Transmisiune live
Flux
Raportul financiar al Berkshire a fost publicat, de data aceasta vreau să văd mai mult banii pe care i-a cheltuit.
În trimestrul al treilea, compania a răscumpărat acțiuni în valoare de aproximativ 9,6 miliarde de dolari, de peste două ori mai mult decât cele aproximativ 4,5 miliarde de dolari din trimestrul al doilea. În același timp, profitul operațional trimestrial a fost de aproximativ 12,7 miliarde de dolari, în scădere cu 5,8% față de anul precedent. Aceste două aspecte puse împreună sunt mai interesante decât simpla urmărire a soldului de numerar: performanța operațională este sub presiune, dar conducerea este totuși dispusă să răscumpere acțiunile proprii la prețurile din acea perioadă.
Desigur, răscumpărarea reflectă doar alegerile de alocare a capitalului din acea perioadă, nu ne poate spune dacă prețul de astăzi este corect și cu atât mai puțin garantează o creștere imediată a prețului acțiunilor. Dar este cel puțin o acțiune care s-a întâmplat și pentru care suma poate fi verificată.
Piața, văzând numerarul mare al Berkshire, îi place să scrie „așteptând o prăbușire”. Consider că această interpretare este prea simplistă. Compania trebuie să păstreze fonduri pentru nevoile de asigurare și operaționale, dar și să evalueze atractivitatea comparativă între achizițiile externe, investițiile în titluri și răscumpărări, iar răspunsul nu este neapărat unul singur.
Acest raport financiar îmi amintește că răbdarea și utilizarea fondurilor pot merge mână în mână. Nu este nevoie să investești forțat banii doar pentru că momentan nu găsești o oportunitate foarte satisfăcătoare; iar dacă întâlnești un preț acceptabil, nu trebuie să aștepți ca toate veștile să fie bune.
În loc să ghicesc când va face o achiziție masivă, prefer să observ următoarele câteva trimestre: dacă răscumpărările vor continua, dacă profitul operațional se va îmbunătăți și unde vor fi în cele din urmă direcționate fondurile.
#伯克希尔巨额现金储备，财报将披露最新动向
În această nouă știre despre Oklo, data care mă interesează cel mai mult este 2030.
Compania a semnat un acord de colaborare pentru fabricare cu U.S. Forged Rings, rezervând capacitatea de producție pentru componentele mari ale reactorului necesare viitorului proiect Aurora, iar primele produse finite sunt planificate să fie livrate începând cu 2030. Această aranjare este destinată implementărilor ulterioare și este separată de achizițiile și lucrările de construcție deja în curs pentru primul proiect din statul Idaho.
Citind până aici, senzația privind timpul comercializării energiei nucleare devine mult mai concretă. Cererea de putere AI poate crește rapid într-un trimestru, dar fabricarea echipamentelor mari trebuie planificată cu ani înainte. Proiectarea, prelucrarea, inspecția și transportul, fiecare pas are propriul său ciclu.
Consider că rezervarea anticipată a capacității este o acțiune demnă de apreciat. Pentru a continua livrarea centralelor electrice, trebuie să gestionăm acum eventualele blocaje de fabricație viitoare, nu să așteptăm ca clienții să aibă nevoie urgentă de energie și abia atunci să căutăm furnizori.
Dar când privești prețul acțiunilor trebuie să corelezi timpul: un acord de capacitate orientat spre viitor poate ajuta la evaluarea pregătirii pe termen lung a companiei, dar nu poate fi folosit pentru a compensa veniturile curente din producția de energie.
Subiectul energiei nucleare tinde să entuziasmeze, mai ales când cererea de energie este puternică. Prefer să urmăresc pas cu pas ce echipamente încep să fie fabricate, ce autorizații sunt aprobate, ce etape sunt finalizate conform planului. Progresul poate fi lent, dar trebuie să fie concret. Să reflecte toate obiectivele comerciale de peste câțiva ani în prețuri încă de acum face ca așteptarea să fie o adevărată încercare de răbdare.
#Oklo推进核电项目建设，商业化进展受关注
În raportul financiar al Moderna, pe lângă cât a câștigat, sunt mai interesat să știu dacă banii au fost încasați.
Profitul net din trimestrul al treilea a fost de 162 milioane de dolari, ceea ce este o redresare demnă de remarcat. Dar compania a menționat și că majoritatea sumelor din vânzările produselor din trimestru nu au fost încă încasate la sfârșitul perioadei. La sfârșitul lunii septembrie, creanțele erau de aproximativ 1,367 miliarde de dolari, o creștere semnificativă față de sfârșitul anului trecut. Există un interval de timp între recunoașterea veniturilor și încasarea efectivă a banilor, care trebuie urmărit în continuare.
Acest lucru nu înseamnă neapărat că există probleme cu plata clienților. Concentrarea vânzărilor, diferențele de timp între livrare și decontare pot cauza această situație. Doar că, după ce vezi cifrele frumoase ale profitului, următorul pas este să urmărești și încasările.
În primele trei trimestre, activitățile operaționale au avut un flux net de ieșire de aproximativ 2,715 miliarde de dolari, incluzând și cheltuieli legate de litigii și capital de lucru sezonier. Descompunând aceste cheltuieli, se poate evalua cum se va schimba consumul ulterior de numerar.
Recunosc această îmbunătățire, dar nu vreau să ignor faptul că întreaga afacere este încă în ajustare doar pentru că un trimestru a fost profitabil. Mai ales că ciclul de investiții al unei companii de cercetare și dezvoltare este lung, iar cât de durabilă este îmbunătățirea în contul de profit și pierdere depinde de colaborarea dintre vânzări și cheltuieli.
Dacă în continuare creanțele vor fi recuperate treptat și fluxul de numerar operațional se va îmbunătăți, această revenire va avea o bază mai solidă. Veniturile deja recunoscute în raportul financiar trebuie să se transforme în bani pe care compania îi poate folosi în continuare, iar acest pas îl voi urmări îndeaproape.
#ModernaQ3扭亏为盈，上调全年营收增长预期
Elon Musk estimează că viteza anualizată a veniturilor SpaceX până în decembrie va depăși 100 de miliarde de dolari. Cifra este impresionantă, dar prima mea reacție este să privesc cu atenție cei doi termeni „anualizat”.
Veniturile anualizate convertesc viteza veniturilor dintr-o anumită perioadă la nivelul întregului an. De exemplu, dacă veniturile lunare sunt de aproximativ 8,33 miliarde de dolari, înmulțind cu 12 rezultă o scară anualizată de aproximativ 100 de miliarde de dolari. Aceasta este o problemă diferită față de cât venit a fost deja confirmat în întregul an.
Acest lucru nu afectează importanța obiectivului în sine. Dacă se poate atinge o astfel de viteză a veniturilor, desigur că indică faptul că dimensiunea afacerii merită reevaluată. Dar apoi trebuie să vedem ce afaceri contribuie la creștere, dacă aceasta poate fi susținută și cât capital este necesar pentru a obține aceste venituri.
Mai ales în faza de expansiune rapidă, veniturile pot crește rapid, dar și cheltuielile pot crește la fel de rapid. Dacă evaluăm doar veniturile anualizate, ignorând investițiile în echipamente și infrastructură, modelul va arăta de obicei mult mai bine decât realitatea.
Sunt dispus să urmăresc acest obiectiv, dar vreau să văd în rapoartele financiare viitoare o clarificare a structurii veniturilor: cât este sustenabil și repetabil, cât depinde de livrări concentrate și când se încasează efectiv banii.
Piața iubește cifrele mari, ceea ce este normal. Dar pentru acționari, pe lângă dimensiunea veniturilor, trebuie să se ia în calcul și investițiile și rentabilitatea. Cu cât obiectivul este mai agresiv, cu atât este nevoie de câteva trimestre consecutive de realizare pentru a crește încrederea în creșterea așteptărilor.
#马斯克预计SpaceX年底年化营收突破1000亿美元
Punând împreună aceste două știri despre reglementarea criptomonedelor, este ușor să apară conflicte emoționale: Legea CLARITY este încă blocată, în timp ce regulile legate de 401(k) au intrat în revizuirea finală.
De fapt, ele tratează probleme diferite. Prima privește structura pieței criptomonedelor și împărțirea reglementărilor; a doua se referă în principal la modul în care administratorii planurilor de pensii aleg opțiunile de investiții, inclusiv fondurile de alocare care conțin active alternative. Parcurgerea unui drum înainte nu cere rezolvarea simultană a tuturor problemelor de reglementare.
Pe 5 noiembrie, regulile finale aferente au fost trimise pentru revizuire la Casa Albă și sunt încă în așteptare. Textul final și aranjamentele de intrare în vigoare trebuie încă așteptate, iar dacă planurile de pensii oferă aceste produse depinde de decizia concretă a administratorilor.
Sunt optimist în privința acestui subiect, dar nu vreau să înmulțesc imediat suma uriașă a activelor de pensii cu un procent de alocare pentru a calcula volumul de cumpărări ce urmează să intre pe piață. Există mai mulți pași între a fi luat în considerare, a intra în meniul de produse și a fi efectiv ales de participanți.
Ceea ce merită cu adevărat așteptat este dacă produsele cripto pot rezista examinării pe termen lung a costurilor, evaluării și lichidității de către fondurile de pensii. Economiile pentru pensie trebuie să susțină cheltuieli de zeci de ani și nu se pot baza doar pe o singură perioadă de creștere pentru a se dovedi.
Dacă acest drum va fi parcurs cu succes, industria va primi o verificare mai strictă și mai durabilă. Faptul că fondurile sunt dispuse să rămână treptat mă interesează mai mult decât agitația din ziua știrii.
#美国加密监管：《CLARITY法案》推进受阻，401(k)规则进入最终审查
Anthropic încă avansează cu IPO-ul din noiembrie, dar investitorii au început deja să negocieze serios. Acest lucru merită mai mult atenție decât simpla discuție dacă va stabili un record la listare.
Intervalul de evaluare din cele mai recente rapoarte rămâne larg, aproximativ 1,25 trilioane până la 1,75 trilioane de dolari, semnificativ sub așteptările anterioare ale unor investitori optimiști de 2 trilioane de dolari. Prețul final nu a fost încă stabilit, ceea ce indică faptul că părțile cumpărătoare și vânzătoare nu au ajuns la un consens privind cât ar trebui să valoreze creșterea viitoare.
Eu cred mai degrabă că ajustarea prețului este un lucru normal. Acțiunile din sectorul tehnologic au trecut prin fluctuații puternice, prețurile companiilor comparabile de pe piața publică se schimbă, iar dacă noile acțiuni continuă să susțină evaluarea cea mai optimistă anterioară, subscriitorii vor fi, desigur, mai pretențioși.
Există aici o diferență ușor de trecut cu vederea: scăderea așteptărilor de evaluare nu înseamnă neapărat o deteriorare a afacerii; creșterea rapidă a afacerii nu garantează că orice preț de emisiune este avantajos. Compania are nevoie de finanțare, investitorii au nevoie de randament, obiectivele lor se intersectează, dar nu sunt complet aliniate.
Mă deranjează o anumită atitudine: dacă este o companie AI populară, a obține o cotă este considerat un câștig. Ceea ce determină cu adevărat randamentul sunt prețul de cumpărare, cheltuielile ulterioare și cât timp poate susține creșterea.
Dacă în final listarea se va realiza la un preț mai rezonabil, voi considera că este mai sănătos decât să forțezi un record. Entuziasmul va trece întotdeauna, iar rezultatele livrate în fiecare trimestru după listare vor influența în mod continuu cât sunt dispuși acționarii să plătească.
#Anthropic仍计划11月IPO，投资者下调估值预期
Negocierile actuale privind Strâmtoarea Hormuz devin din ce în ce mai greu de privit doar ca o simplă știre despre petrol.
Noile eforturi de mediere au legat problema nucleară iraniană de redeschiderea strâmtorii. Pe lângă aranjamentele pentru traficul maritim, se discută și despre modul în care SUA vor gestiona blocada, precum și despre condițiile pe care părțile sunt dispuse să le accepte. Cu cât sunt mai multe aspecte de negociat, cu atât orice divergență într-un punct poate bloca întregul acord.
Între timp, SUA au efectuat un atac limitat asupra sistemului de apărare antiaeriană iranian. Acțiunile militare și contactele diplomatice se desfășoară simultan, ceea ce face dificilă pentru piață să evalueze dacă presiunea actuală va conduce la un acord sau va provoca represalii suplimentare.
Ceea ce simt cel mai profund în astfel de situații este că prețul petrolului pariază înaintea tuturor. De îndată ce apare un plan, piața începe să elimine o parte din prima de risc; înainte ca implementarea să fie clară, un nou conflict poate face prețul să reflecte din nou îngrijorările legate de aprovizionare. În câteva zile, logica tranzacțiilor trebuie ajustată în mod repetat.
De aceea, mă interesează mai mult dacă va apărea un set de aranjamente clar acceptate de toate părțile implicate, și nu doar versiuni favorabile fiecăruia.
Redeschiderea traficului este desigur de așteptat, dar negocierile care implică problema nucleară pot dura și pot avea mai multe incertitudini decât răbdarea traderilor pe termen scurt. Dacă pozițiile sunt construite pe ideea că „de data aceasta se va ajunge cu siguranță la un acord”, orice recul în proces va fi cu atât mai dificil.
#美军再度打击伊朗，霍尔木兹海峡重开仍存分歧
După completarea datelor ETF, presiunea de vânzare din această săptămână este mai mare decât arăta tabelul inițial.
Pe 6 noiembrie, ETF-urile spot BTC din SUA au înregistrat un flux net de ieșire de aproximativ 412 milioane de dolari; între 2 și 6 noiembrie, fluxul net de ieșire săptămânal a fost de aproximativ 1,282 miliarde de dolari. Doar vineri, IBIT a înregistrat un flux de ieșire de aproximativ 403 milioane de dolari. Unele statistici anterioare nu au inclus această sumă, astfel că la prima vedere a cifrelor preliminare, presiunea a fost subestimată.
Acesta este și motivul pentru care acord tot mai multă atenție actualizării datelor. Piața evoluează rapid, iar completarea tabelelor poate schimba evaluările. Să te liniștești cu date incomplete spunând „instituțiile au vândut aproape tot” poate duce la surprize neplăcute când cifrele actualizate apar.
Întrebarea cea mai importantă acum este ce fel de cumpărători noi sunt necesari pentru a absorbi aceste retrageri continue atât de mari. Sentimentul investitorilor de retail se poate schimba peste noapte, dar fondurile care pot absorbi continuu presiunea de vânzare sunt de obicei greu de identificat.
Nu voi trage concluzii pe termen lung despre BTC doar pe baza unui flux de ieșire săptămânal, dar analiza pe termen scurt trebuie să recunoască această schimbare în cerere și ofertă. Dacă în continuare fluxul de ieșire încetinește și prețul reușește să mențină treptat nivelurile inferioare, atunci aceasta va fi o îmbunătățire demnă de verificat.
Ceea ce mă deranjează cel mai mult acum este să văd presiune de vânzare și totuși să fiu împins să cumpăr la fiecare mică revenire. În această fază, mai puțin impulsul de a demonstra că ai dreptate în direcția aleasă poate fi mai util decât să ghicești un nivel în plus.
#BTC现货ETF年内累计净流出约4.16亿美元
La fel, la închiderea de vineri, Nasdaq a crescut cu aproximativ 1,1%, în timp ce Dow Jones a scăzut cu aproximativ 0,5%. Văzând asta, încă am unele rezerve față de afirmația „piața și-a revenit deja la normal”.
Revenirea acțiunilor din sectorul tehnologic este, desigur, importantă, mai ales după ce au fost supuse unei vânzări concentrate, iar în sfârșit există cumpărători dispuși să revină. Dar refacerea sectorului tehnologic și restabilirea apetitului pentru risc pe întreaga piață sunt încă departe una de cealaltă. Nasdaq a scăzut săptămâna aceasta cu aproximativ 3,4% și a înregistrat patru săptămâni consecutive de scădere, iar presiunea asupra deținătorilor nu dispare automat după o zi de creștere.
În acest moment, indicele creează cel mai ușor o senzație de decalaj: piața afișată pe ecran este deja pe verde, dar acțiunile pe care le deții nu s-au mișcat prea mult. Acțiunile cu greutate mare au un impact semnificativ asupra indicelui, iar experiența deținătorilor obișnuiți nu ține neapărat pasul.
Eu voi acorda o importanță mai mare extinderii acoperirii în revenirea ulterioară. Dacă creșterea se va extinde treptat la mai multe sectoare, baza pentru refacerea pieței va fi mai solidă; dacă se va baza mereu pe un număr mic de companii mari, capacitatea de susținere va fi în continuare pusă la încercare în fața unor noi vești negative.
După o scădere bruscă, este normal să vrei să recuperezi rapid. Dar urmărirea unei tranzacții pentru a compensa o pierdere anterioară adesea te face să accepți riscuri pe care altfel nu le-ai fi asumat. Prefer să văd mai multe acțiuni stabilizându-se înainte de a-mi ajusta judecata. Vineri cel puțin a mai calmat puțin emoțiile, dar va trebui să vedem cât timp vor rămâne cumpărătorii.
#美股暴跌后科技股反弹，纳指周线仍跌约3.4%
După publicarea datelor privind ocuparea forței de muncă în afara sectorului agricol, piața a început din nou să speculeze asupra majorării dobânzii în decembrie. Cred că cel mai ușor mod de a pierde este să completezi anticipat răspunsul pentru următorul set de date.
În octombrie, s-au creat 165.000 de locuri de muncă noi, ceea ce este clar peste așteptări. Rezistența pieței muncii indică faptul că Rezerva Federală nu este momentan atât de grăbită să gestioneze riscurile de încetinire economică; dacă inflația va continua să crească, va depinde de raportul privind prețurile. Cele două sunt legate, dar nu pot fi considerate echivalente.
Următorul moment clar este la 21:30, ora Beijingului, pe 10 noiembrie, când va fi publicat indicele prețurilor de consum (CPI) pentru octombrie. După un raport puternic privind ocuparea forței de muncă, dacă inflația rămâne ridicată, speculațiile privind majorarea dobânzii vor fi susținute; dacă prețurile se temperează semnificativ, piața va trebui să reevalueze necesitatea înăspririi.
Ceea ce este cel mai frustrant în aceste zile este că fiecare știre te face să vrei să schimbi direcția. Abia te îngrijorezi de corecția acțiunilor din sectorul tehnologic, că imediat trebuie să te îngrijorezi de ratele dobânzilor. Atunci când apar multe știri, este ușor să transformi tranzacționarea într-un proces continuu de corectare a deciziilor anterioare.
Eu prefer să consider datele privind ocuparea forței de muncă ca o nouă dovadă care ajustează greutatea judecăților anterioare, nu să pariez imediat pe un singur rezultat. Mai ales că BTC încă se tranzacționează în weekend, în timp ce piața obligațiunilor americane este închisă, iar fluctuațiile pe termen scurt nu reflectă neapărat atitudinea fondurilor macro. Ceea ce merită cu adevărat observat este dacă, după redeschiderea pieței săptămâna viitoare, diferitele clase de active vor oferi reacții coerente între ele.
#美国10月非农超预期，12月加息押注升温
