TraderS | 缺德道人
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Quando o mercado está mau, as pessoas procuram por notícias positivas em todo lado, mas quem sabe quando é que vai haver uma inversão repentina? Hoje há uma grande notícia importante que esconde um sinal positivo: a Anthropic investiu 3,4 mil milhões de dólares na compra de equipamentos de geração a gás para alimentar centros de dados.
Esta notícia é, sem dúvida, um preparativo para a possível roadshow da Anthropic que poderá começar na próxima semana, pois a capacidade de fazer uma grande compra deste tipo de equipamento de infraestrutura de longo prazo mostra que ainda acreditam no potencial de aumento da capacidade computacional no futuro.
Embora atualmente haja muitos rumores de que a Anthropic vai cancelar o IPO, e até zombem do código $ANT, dizendo que é tão azarado como o da Ant Financial e que pode falhar facilmente, um projeto tão grande que sustenta o sustento de milhões de trabalhadores terá de continuar a ser apoiado, independentemente de quem esteja no comando; agora é apenas uma questão de redistribuir o controlo.
Anteriormente, Elon Musk conseguiu lucrar vendendo capacidade computacional ao comprar em grande escala equipamentos de geração de energia e construir rapidamente centros de dados de grande escala; a escassez de capacidade computacional não muda em poucos dias devido às flutuações do preço das ações.
Alguns locais podem não valorizar centros de capacidade computacional se tiverem outros pilares económicos, mas sempre haverá lugares pobres e com desenvolvimento desigual que os receberão de braços abertos; é apenas uma questão de construir noutro local.
Com um cálculo simples, pode-se perceber que esta grande queda é semelhante à queda após a listagem da SPCX, que desceu para 104, eliminando alavancagens baixas de 3x e 5x; o próximo passo poderá ser um movimento lateral para eliminar os investidores menos experientes.
Porque uma queda adicional significaria oferecer ações baratas, e uma subida imediata seria dar dinheiro aos investidores menos experientes; só um movimento lateral e volátil até o mercado perder a esperança e depois iniciar a subida é o melhor cenário. $ANTHROPIC
Há duas notícias que merecem ser observadas em conjunto: uma é que Netanyahu finalmente saiu do cargo, e a outra é que Trump demitiu o chefe de gabinete da Casa Branca, Wells.
Assim, o objetivo de iniciar ataques ao Irã no final de fevereiro para promover a mudança de regime foi superado em um grau e meio — a mudança de regime em Israel foi completa, e nos EUA foi pela metade.
Claro que a mudança de regime em Israel ainda tem incertezas antes de se concretizar totalmente; se Eisenkot falhar em formar governo, o presidente de Israel nomeará outra pessoa, e se essa também falhar, haverá novas eleições em 90 dias. Durante esse período, Netanyahu continuará como primeiro-ministro interino.
O elo chave entre essas duas notícias é que Wells já atuou como consultor de campanha tanto de Netanyahu quanto de Trump. Ou seja, independentemente de Netanyahu ter realmente exercido influência por meio de Wells antes da guerra, agora Israel precisa assumir a responsabilidade.
Além disso, o histórico de Wells indica uma alta probabilidade de que Netanyahu tenha influenciado a decisão de iniciar a guerra através dela. Removê-la é uma indicação e reconhecimento de que Trump foi influenciado por Israel para começar contra o Irã. Portanto, essa facção precisa assumir a responsabilidade.
Neste momento, Trump, após a derrota esmagadora nas primárias, provavelmente está arrependido.
Mas o sucessor, Miller, também é uma pessoa bastante controversa; as ordens de viagem e a política de separação de famílias durante o primeiro mandato de Trump foram suas criações. Sua posse não significa que Trump vá adotar uma postura mais moderada, nem que a direção em relação ao Irã vá cessar o conflito. Isso só vai aumentar a incerteza no mercado. #美股暴跌后科技股反弹，纳指周线仍跌约3.4%
A manobra do Partido Democrata para suspender a construção de capacidade computacional na China é, na verdade, uma redistribuição de poder e interesses.
Tomando o Texas como exemplo, a posição oficial é suspender novos projetos até que a assembleia estadual estabeleça medidas de proteção para os residentes e reavalie os incentivos fiscais, sem propor o encerramento permanente de todos os centros de dados.
Além disso, já em 21 de setembro, o governador republicano Abbott ordenou a suspensão das licenças relacionadas, aguardando auditoria, e exigiu que os projetos arcassem com os custos da infraestrutura elétrica.
Portanto, essa mudança aproveita as eleições de meio de mandato para interromper a tendência anterior em que o governo sacrificava os interesses da base para alocar recursos e subsidiar a expansão empresarial. No futuro, os centros de dados terão que pagar mais para atualizar a rede elétrica, comprar água mais cara e pagar mais impostos.
Assim, os custos operacionais dos centros de capacidade computacional, que antes se expandiam emitindo dívida corporativa, aumentam ainda mais. Somando-se a isso o alto custo de financiamento e a receita final que nunca cobre os custos, isso levou ao colapso do preço das ações por pânico diante da expectativa de ruptura da cadeia de financiamento.
Mesmo que a construção dos centros de capacidade seja apenas temporariamente suspensa, o impacto será enorme. A Changxin está a recuperar rapidamente: a plataforma de sexta geração completou a validação do protótipo de engenharia, espera-se que até o final do ano o primeiro produto 4F² DDR5 RDIMM seja enviado para amostras, e o HBM3E já está em produção em pequena escala. Durante esse período crítico de recuperação, a suspensão imposta pelos EUA é, sem dúvida, uma excelente oportunidade para os concorrentes ultrapassarem, comprimindo ainda mais as expectativas de lucro futuras da memória dos sistemas americano e sul-coreano.
Quanto à minha posição na SanDisk, provavelmente esperarei por um repique emocional após uma queda excessiva para sair, assim posso minimizar perdas ou até evitar prejuízos. Mas até que o impasse entre os dois partidos esteja próximo de ser resolvido, talvez não seja adequado manter uma posição a longo prazo.
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Ontem já queria dizer que não há necessidade de se preocupar com a questão do Partido Democrata parar a construção de centros de dados, isso é no máximo um boato temporário de disputa partidária. Quando o Partido Democrata assume, é apenas para redistribuir o bolo, colocando os benefícios nas suas próprias circunscrições e nas empresas que apoia, redistribuindo terras, recursos hídricos e eletricidade.
Se o Partido Democrata realmente parasse a construção de forma radical, a China não ganharia facilmente na competição de IA? Se o Partido Democrata realmente fizesse algo tão desastroso, a China deveria dar-lhes uma medalha de um quilo de peso. Quem tomasse essa decisão de parar a construção deveria ser julgado em tribunal militar e executado.
Que parem, que parem permanentemente, mesmo que eu perca tudo e a sorte do país ganhe, aceito.
Ou eu ganho, ou o país ganha, de qualquer forma é vitória, é ótimo, que parem logo #美股暴跌后科技股反弹，纳指周线仍跌约3.4%
Ontem já queria dizer que não há necessidade de se preocupar com a questão do Partido Democrata parar a construção de centros de dados, isso é no máximo um boato temporário de disputa partidária. Quando o Partido Democrata assume, é apenas para redistribuir o bolo, colocando os benefícios nas suas próprias circunscrições e nas empresas que apoia, redistribuindo terras, recursos hídricos e eletricidade.
Se o Partido Democrata realmente parasse a construção de forma radical, a China não ganharia facilmente na competição de IA? Se o Partido Democrata realmente fizesse algo tão desastroso, a China deveria dar-lhes uma medalha de um quilo de peso. Quem tomasse essa decisão de parar a construção deveria ser julgado em tribunal militar e executado.
Que parem, que parem permanentemente, mesmo que eu perca tudo e a sorte do país ganhe, aceito.
Ou eu ganho, ou o país ganha, de qualquer forma é vitória, é ótimo, que parem logo #美股暴跌后科技股反弹，纳指周线仍跌约3.4%
Tendência após as eleições de meio de mandato
Um pouco de adaptação difícil, diarreia, não saí à tarde, aproveitei para resumir cuidadosamente os resultados das eleições. Trump perdeu em seis estados, com derrotas severas no Texas e na Carolina do Sul, o que chamou mais atenção, especialmente porque o Texas, como reduto dos rednecks, ter perdido realmente abalou os apoiantes de Trump. No entanto, a boa notícia é que a sua base ainda está lá, só que não é suficiente para lhe garantir a vitória nas eleições; a vitória anterior foi graças a um tiro de sorte que atraiu eleitores moderados e garantiu uma grande vitória. Além disso, se olhar com atenção, Trump também usou a sua influência para ajudar o Partido Republicano a vencer as primárias no Texas e na Carolina do Sul, o que significa que, mesmo havendo divisões internas, ainda é controlável, e os candidatos do partido ainda contam com o apoio de Trump nas eleições presidenciais de 2028. A grande queda de hoje de manhã provavelmente foi o mercado a precificar algo que antes não tinha sido considerado, relacionado com o Senado da Carolina do Sul. Para o mercado, a curto prazo, a incerteza desapareceu e as más notícias já foram absorvidas, por isso, após os resultados, o mercado recuperou totalmente. Mas a médio e longo prazo, o teto da dívida, a paralisação do governo, os centros de dados e outros problemas reais vão rapidamente voltar à mesa. Antes disso, a reunião APEC em Shenzhen, em meados e final de novembro, poderá trazer algum otimismo e notícias positivas. Embora, segundo dados estatísticos, as ações americanas subam nos 12 meses após as eleições, isso pode ter mais significado para quem mantém posições a longo prazo; para quem está habituado a fazer trading de curto prazo no mercado cripto, tem menos relevância, pois não se pode garantir que não haja liquidações no meio do caminho. Mas a curto prazo, os preços dos vários ativos estão suficientemente atrativos; o Bitcoin, o ouro e as grandes ações tecnológicas estão basicamente num estado em que se pode comprar de olhos fechados e lucrar. Portanto, eu recentemente
Embora o mercado pareça estar em decadência agora, olhando pelo lado positivo, é uma oportunidade rara de comprar chips baratos e sangrentos no fundo do poço dourado. Na verdade, o mercado de ações dos EUA ainda não entrou em colapso; se realmente colapsasse, até seria bom, pois daria ao Fed uma boa desculpa para mudar de aumento de juros para corte de juros. Com a queda de hoje, a probabilidade de aumento de juros em dezembro caiu 5 pontos #英特尔Q4业绩指引低于预期，股价大跌 $INTC $AMZN
Embora hoje tenha ocorrido o incidente do roubo, o foco do mercado continua, sem dúvida, nas ações americanas de AI, especialmente após os relatórios financeiros da Amazon e Intel terem caído tão drasticamente, fazendo com que a narrativa original de AI pareça difícil de sustentar. Este buraco sem fundo de queima de dinheiro deixa o mercado muito pessimista, e parece difícil parar a queda sem uma nova narrativa.
Na verdade, no máximo desde o segundo trimestre, o mercado já não recompensa mais o modelo de queima de dinheiro com baixa receita e altos gastos. Olhando para o ciclo maior, a recuperação de setembro é apenas o rescaldo da queda de julho. Se antes ainda havia alguma ilusão sobre a bolha de AI, esta queda prova sem dúvida que o entusiasmo por AI já passou do pico.
No próximo mês, quando a Anthropic for listada, pode coincidir com um período de recuperação da liquidez e confiança do mercado, mas o enorme volume de captação da Anthropic provavelmente vai anular qualquer possível melhoria macroeconômica, o que nos deixa um pouco mais pessimistas.
O atual entusiasmo por AI está causando um grande aumento nos preços do hardware, o aumento do custo de armazenamento eleva o custo de toda a cadeia industrial. A razão para o aumento do capex da Amazon no segundo trimestre foi o custo do armazenamento, o departamento de smartphones e eletrodomésticos da Samsung perdeu 800 mil milhões de won devido ao aumento do preço do armazenamento, e a receita de PCs da Intel caiu 5%.
Com a receita final insuficiente para sustentar este buraco sem fundo de queima de dinheiro, o limite invisível do preço das ações já está traçado.
Voltando ao Bitcoin, que já tinha uma demanda para continuar a cair, somado à queda das ações americanas e ao catalisador do roubo, hoje a queda acelerou, mas olhando por outro ângulo, mesmo com uma notícia tão negativa, o preço só caiu até 76k, o que pode ser considerado bastante forte? #加密行业协同守护资产安全
Embora hoje tenha ocorrido o incidente do roubo, o foco do mercado continua, sem dúvida, nas ações americanas, especialmente após os relatórios financeiros da Amazon e da Intel, que caíram tão drasticamente que a narrativa original da AI parece difícil de sustentar. Este buraco sem fundo de queima de dinheiro deixa o mercado muito pessimista; sem uma nova narrativa, é difícil conter a queda.
Na verdade, no máximo desde o segundo trimestre, o mercado já não recompensa mais o modelo de queima de dinheiro com baixa receita e altos gastos. Olhando para o ciclo maior, a recuperação de setembro é apenas o rescaldo da queda de julho. Se antes ainda havia alguma ilusão sobre a bolha da AI, esta queda prova sem dúvida que o pico do entusiasmo pela AI já passou.
No próximo mês, quando a Anthropic for listada, pode coincidir com um período de recuperação da liquidez e confiança do mercado, mas o enorme volume de captação da Anthropic provavelmente vai anular qualquer possível melhoria macroeconómica, o que nos deixa um pouco mais pessimistas.
O atual entusiasmo pela AI está a causar um grande aumento nos preços do hardware, o aumento do custo do armazenamento eleva o custo de toda a cadeia industrial. A razão para o aumento do capex da Amazon no segundo trimestre foi o custo do armazenamento; o departamento de telemóveis e eletrodomésticos da Samsung perdeu 800 mil milhões de wons sul-coreanos devido ao aumento do preço do armazenamento; a receita de PCs da Intel caiu 5%.
Num contexto em que a receita final não é suficiente para sustentar este buraco sem fundo de queima de dinheiro, o limite invisível para o preço das ações já está traçado.
Voltando ao Bitcoin, que já poderia ter uma demanda para continuar a cair, somado à queda das ações americanas e ao catalisador do roubo, hoje a queda acelerou, mas por outro lado, mesmo com tantas notícias negativas, só caiu para 76k, o que pode ser considerado bastante forte? #英特尔Q4业绩指引低于预期，股价大跌 $AMZN $INTC
Os dados do PCE serão divulgados às 20h30. Se olharmos apenas pela sensação intuitiva, estes dados não são animadores. A situação específica pode ser referida nos dados do CPI e PPI de duas semanas atrás, que indicam uma narrativa mais hawkish e quente, afinal, os preços elevados do petróleo mantêm-se há tanto tempo, especialmente o preço do gasóleo, que afeta a logística nos EUA e acaba por ser transmitido ao consumidor final, sendo realmente difícil de controlar.
Mas também beneficiamos do facto de que os dados elevados do CPI e PPI já causaram duas ondas de impacto no mercado; esta terceira onda, desde que não seja excessiva, o mercado pode aguentar. Talvez, se não for demasiado mau, até possa ser uma boa notícia disfarçada.
Atualmente, a expectativa do mercado é que o PCE núcleo de setembro cresça 0,3% mensalmente e 3,1% anualmente; o PCE geral, 0,5% mensalmente e 3,6% anualmente. Com o contexto de preços elevados do petróleo, desde que o valor final divulgado seja igual ou inferior à expectativa, será uma vitória (desde que não se jogue com arredondamentos de casas decimais).
Se os dados do PCE forem realmente surpreendentemente moderados e dovish, o ponto de viragem poderá ocorrer na conversão do coeficiente de ponderação dos bilhetes de avião. Em suma, no momento da divulgação dos dados, pode-se rapidamente verificar se a taxa mensal do núcleo é 0,2% ou 0,3% para avaliar se está quente ou frio. #美联储维持利率不变，12月加息分歧升温
Não fiquei acordado até tarde para ver o FOMC e a conferência de imprensa de Waller, ao acordar fui rapidamente verificar vários indicadores:
1. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 e 5 anos caiu significativamente após o discurso de Waller
2. A probabilidade de aumento da taxa no CME em dezembro é de 78,4%, não muito diferente do que antes da reunião, o que é um pouco decepcionante
3. O preço do petróleo teve uma vela de baixa às 3:30, o que pode ser a principal razão para a alta do mercado acionário americano no final do pregão
4. A Microsoft subiu após os resultados após o pregão, enquanto o Google caiu 10%
5. O discurso de Waller em si não trouxe muitas novidades, ainda é aquela velha história de reduzir orientações e divulgação de informações, mas a mudança institucional de reduzir gradualmente o número de votações sobre taxas em 8 reuniões de política monetária a partir do próximo ano é muito importante. Eu não vejo isso como um sinal forte, só fariam isso para passar a responsabilidade ao mercado e reduzir o constrangimento próprio quando as cartas na manga forem poucas. Em ciclos de poder forte, quem está ativo não tentaria se esconder; essa ação é para disfarçar a fraqueza real.
6. Nesta votação sobre a manutenção da taxa, houve duas abstenções — Cook e Harker, que é a mais recente expressão e quebra de consenso do Fed nos últimos seis meses após o fim das orientações prospectivas e da divulgação do gráfico de pontos, ainda transmitindo um sinal relativamente hawkish.
7. A melhor coisa dita nesta conferência foi Waller afirmar que, num contexto de instabilidade global, as expectativas de inflação estão a evoluir na direção correta.
No geral, esta conferência foi mediana, e o mercado vai depender principalmente dos resultados das empresas para subir ou descer.
