唐华斑竹

唐华斑竹：著名KOL，区块链研究者，财经学者。 2013年开始加密货币交易，拥有丰富的交易经验，左侧交易者，风格偏稳健，注重强安全边际，坚守既定策略和纪律，追求长期稳定收益和高胜率。欢迎志同道合的朋友加入一起交流，一起成长！

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As verdadeiras mudanças valiosas da GOAT Network esta semana estão escondidas no Ziren 2.0 Ziren é o zkVM desenvolvido internamente pela #GOAT, sendo também a espinha dorsal de toda a stack tecnológica da GOAT Network. Esta semana, o núcleo de prova foi completamente refeito com 1.690 commits, permitindo a emissão de provas em tempo real para o Ethereum: o bloco médio da mainnet gera provas em 8,6 segundos, enquanto o slot do Ethereum é de 12 segundos, o tamanho da prova foi reduzido para 284 KiB, e os dados estão listados publicamente no ranking Ethproofs. Não subestime esta velocidade. No futuro, o Ziren terá de provar cada transação que sai da ponte BitVM3, por isso, quanto mais rápido for o Ziren, mais barato e fluido será o processo de saída cross-chain do BTC entre Bitcoin e GOAT. A redução do custo das provas na base eleva diretamente a experiência de uso da ponte, representando uma melhoria real na utilidade da rede. O que é ainda mais sólido é a base de segurança. O novo núcleo mantém a estrutura de hash, e a parte mais pesada da criptografia no sistema de provas já possui resistência quântica; a parte restante das curvas elípticas está incluída no roteiro público de substituição pós-quântica. Os engenheiros também têm um plano de pesquisa open source chamado Applied PQC, com código-fonte, dados de medição e caminhos totalmente abertos. Além disso, conforme mencionado na newsletter de outubro, o programa de recompensas por vulnerabilidades do BitVM3 já identificou e corrigiu 16 problemas relacionados à ponte, consolidando uma base muito sólida. No lado dos negócios, também há avanços sincronizados. Na Coreia do Sul, foi assinada uma parceria com uma empresa listada na KOSDAQ para implementar cenários de pagamento com agentes; o NIST forneceu um cronograma para a aposentadoria da criptografia antiga, e a direção da GOAT está exatamente na vanguarda; todas as ações do KBW também foram organizadas na revisão mensal. Os canais de conteúdo foram expandidos esta semana para LinkedIn, YouTube, TikTok, Facebook, Instagram, Medium, entre outras plataformas, com divulgação de conteúdos educativos, vídeos e debates aprofundados. A comunidade também tem uma nova onda de benefícios: a atividade GOAT on Socials vai até 18 de novembro, onde, em qualquer canal, ao criar posts originais sobre conteúdos, 10 vencedores dividirão 250 USDT 🎁. Voltando à questão fundamental, o que a GOAT Network realmente resolve? Ela permite que pagamentos comerciais herdem diretamente as garantias de segurança verificáveis do Bitcoin, não por meio de endosso institucional, mas por verificação criptográfica. Esta abordagem de traduzir a segurança do BTC em garantias para transações reais tem um grande potencial a longo prazo. @GOATNetwork teve um ritmo intenso esta semana, avançando simultaneamente em tecnologia, ecossistema, comunicação e comunidade, e o Ziren 2.0 é o ponto-chave que transforma potencial em desempenho. #LFGoat #GOATNetwork #AgentKit #AI #AIAgent #BTC #L2 @sophianeverfold

70 mil milhões de dólares desapareceram num instante, incapaz de competir com a IA generativa, a maior biblioteca de imagens do mundo faliu, o neto do antigo homem mais rico do mundo sofreu enormes perdas Recentemente, a famosa Getty Images (doravante "G社") solicitou formalmente ao tribunal a reorganização por falência, e o preço das suas ações caiu para menos de 2 cêntimos, evaporando mais de 70 mil milhões de dólares em valor de mercado. A G社 foi uma das plataformas de direitos de imagem mais conhecidas e caras do mundo, alegando controlar mais de 660 milhões de ativos visuais globais, com uma única fotografia custando dezenas ou até centenas de dólares, colaborando com mais de 75 dos principais meios de comunicação e instituições globais. Mas em 2026, este gigante das imagens chegou à beira da reorganização por falência. Curiosamente, em 2025, a G社 ainda atingiu um novo recorde de receitas, alcançando 981 milhões de dólares. Contudo, no final de junho de 2026, a sua dívida total já atingia cerca de 2,1 mil milhões de dólares, com apenas 51,6 milhões de dólares em caixa, tornando-se insolvente. No entanto, perante a elevada dívida, o impacto da IA generativa e o fracasso da fusão, os principais acionistas não abandonaram a empresa, mas uniram-se a uma instituição de investimento do gigante industrial americano Koch Industries para injetar 533 milhões de dólares e promover a privatização da empresa. Um dos protagonistas desta intervenção é o cofundador da G社, Mark Getty, e a antiga família rica americana Getty. Porque é que uma empresa de imagens com receitas anuais de mil milhões de dólares chegou à situação de reorganização por falência? A IA foi realmente a gota de água que a derrubou? A 21 de outubro, a Getty Images iniciou formalmente o processo do Capítulo 11 da Lei de Falências dos EUA para avançar com um plano de reestruturação da dívida previamente negociado. Segundo o plano divulgado pela empresa, as operações continuarão normalmente durante a reestruturação e, após a conclusão, a empresa será retirada da bolsa, ficando detida conjuntamente pela família Getty e pela instituição de investimento do grupo Koch. Antes do pedido formal de falência, a G社 já tinha sofrido uma grande sangria financeira. Até ao final de junho de 2026, a dívida total da empresa era de cerca de 2,1 mil milhões de dólares, com apenas 51,6 milhões de dólares em caixa. No segundo trimestre de 2026, a empresa registou um prejuízo líquido de 85,8 milhões de dólares e uma saída líquida de caixa das atividades operacionais de 108,7 milhões de dólares. Para uma empresa com receitas anuais próximas de mil milhões de dólares, esta situação de caixa é claramente insustentável. Mais estranho ainda, a G社 nem sempre esteve a perder dinheiro. Em 2025, as receitas atingiram 981,3 milhões de dólares, um aumento anual de 4,5%, o maior valor em 30 anos. Mas no mesmo ano, a empresa passou de lucro a prejuízo, com um prejuízo líquido de 206,2 milhões de dólares. Receitas recorde, mas lucros em forte queda, o problema claramente não é apenas a dificuldade do negócio. A dívida da G社 sempre foi um fardo constante. Já em 2008, a firma de private equity Hellman & Friedman adquiriu a G社 por cerca de 2,4 mil milhões de dólares, tornando-a privada. Na altura, a dívida da empresa era cerca de 265 milhões de dólares. Na lógica das private equity, a aquisição de uma empresa não depende apenas de fundos próprios, podendo também recorrer a empréstimos para concluir a transação, contando com o fluxo de caixa futuro da empresa para pagar a dívida. Mas a dívida da G社 não parou de crescer. Durante o período de posse da Hellman & Friedman, a empresa realizou pelo menos duas recapitalizações de dividendos, totalizando quase 900 milhões de dólares. Em termos simples, a empresa continuou a contrair dívida para distribuir dinheiro aos acionistas. Em 2012, o Carlyle Group liderou a aquisição da G社 por cerca de 3,3 mil milhões de dólares. Nesta altura, a dívida da empresa já atingia cerca de 2,6 mil milhões de dólares, com uma alavancagem de 7,1 vezes o EBITDA. Rodadas sucessivas de fusões e financiamentos aumentaram a escala de mercado da G社, mas também o seu endividamento. Em 2022, a G社 voltou a ser listada através de um SPAC. Na entrada em bolsa, a dívida divulgada era de cerca de 1,757 mil milhões de dólares. Desde então, o nível de dívida continuou a flutuar com o financiamento, as taxas de juro e a situação operacional. Disputas sobre warrants após a entrada em bolsa também se tornaram um grande problema para a G社. Alguns investidores detinham warrants que lhes permitiam comprar ações da empresa a um preço acordado, mas a G社 recusou o exercício desses direitos alegando que os procedimentos de registo não estavam concluídos. Quando a empresa finalmente permitiu o exercício, o preço das ações já tinha caído significativamente, levando os investidores a processar a empresa por prejuízos. O tribunal decidiu que a G社 tinha de pagar indemnizações. Segundo a empresa, em abril de 2026, a G社 pagou cerca de 110,9 milhões de dólares em indemnizações e juros, utilizando também linhas de crédito bancário. A G社 também gastou muito dinheiro numa aquisição que não chegou a concretizar. Em janeiro de 2025, a G社 anunciou planos para se fundir com a sua antiga rival Shutterstock, numa transação avaliada em cerca de 3,7 mil milhões de dólares, com o objetivo de criar a maior plataforma global de conteúdos visuais. Esta transação era muito aguardada, mas a Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido levantou preocupações, temendo que a fusão enfraquecesse a concorrência no mercado local de imagens, exigindo a venda dos negócios de notícias, desporto e entretenimento, que eram precisamente os recursos mais valorizados pela G社. As partes não chegaram a acordo e a transação foi oficialmente cancelada em julho de 2026. Embora a fusão não tenha avançado, o dinheiro foi gasto. Para promover a fusão, a G社 emitiu obrigações garantidas no valor de 628,4 milhões de dólares com uma taxa de juro anual de 10,5%, além de pagar elevadas comissões a consultores e custos de financiamento. Estas dívidas continuaram a acumular-se, tornando difícil para a G社 suportar a pressão sozinha. Em agosto, a empresa retirou as orientações financeiras anuais e contratou um banco de investimento para procurar soluções de financiamento e dívida; no final de setembro, a Bolsa de Nova Iorque iniciou o processo de exclusão; a 12 de outubro, a empresa anunciou o plano de reestruturação; e a 21 de outubro, iniciou formalmente o processo do Capítulo 11. Assim, uma empresa com receitas próximas de mil milhões de dólares entrou no tribunal de falências em apenas três meses. Na verdade, a ascensão da Getty Images baseou-se em aquisições e integrações. Em 1995, Mark Getty, de 34 anos, e Jonathan Klein, com experiência em media e negócios, fundaram a Getty Images. Eles identificaram um mercado emergente. A internet estava a mudar a forma como a informação era transmitida, e as agências de notícias, agências de publicidade e empresas tinham uma crescente necessidade de imagens, mas os recursos estavam dispersos entre fotógrafos, agências de notícias e várias instituições de imagens. Se conseguissem centralizar essas imagens e criar uma plataforma para pesquisar, comprar e licenciar, os clientes não precisariam de procurar fotógrafos, e os fornecedores de conteúdo teriam oportunidades comerciais. Como obter essas fotos primeiro? Mark optou por comprar. No primeiro ano da empresa, adquiriu a Tony Stone Images, com 2,5 milhões de fotos, por 40 milhões de dólares. Nos cinco anos seguintes, realizou cerca de 30 aquisições, incluindo o maior arquivo fotográfico privado do mundo, Hulton Deutsch, e o fornecedor de notícias Liaison. Mais tarde, a G社 expandiu a sua matriz de marcas, incluindo a Getty Images para clientes profissionais, a iStock para serviços mais populares e a Unsplash, conhecida por imagens gratuitas. Cobriu progressivamente áreas como notícias, desporto, entretenimento, publicidade comercial e design criativo. Este negócio foi bastante lucrativo e a G社 construiu rapidamente uma barreira de direitos autorais quase intransponível. A G社 contratou mais de 600 mil criadores, possui cerca de 625 milhões de imagens e 39 milhões de vídeos, e colabora com mais de 75 dos principais meios de comunicação e instituições globais. Anualmente, cobre mais de 160 mil eventos, desde os Jogos Olímpicos e a Copa do Mundo até ao Met Gala e à Semana da Moda de Nova Iorque. Durante muito tempo, a biblioteca de imagens foi considerada um negócio "de rendimento passivo": basta acumular direitos autorais de alta qualidade para cobrar continuamente taxas de licenciamento a meios de comunicação, agências de publicidade e editoras em todo o mundo. Em 2022, a G社 voltou a ser listada na NYSE através de uma SPAC. Na altura da transação, o valor empresarial da empresa era cerca de 4,8 mil milhões de dólares. No início da cotação, o preço das ações ultrapassou os 30 dólares, e o mercado atribuiu-lhe uma avaliação bastante elevada. Mas o surgimento da IA generativa foi um golpe duro para a G社. Quando ferramentas de geração de imagens por texto como Midjourney e Stable Diffusion se tornaram populares, os anunciantes ficaram surpreendidos ao descobrir que imagens criativas que antes custavam centenas de dólares em licenças ou dias de trabalho de fotógrafos podiam agora ser geradas em segundos por IA, custando apenas alguns cêntimos. Isto afetou diretamente o negócio "imagens criativas" da G社. No segundo trimestre de 2026, o número de assinantes da G社 caiu 25,2% em relação ao ano anterior, com muitos compradores pequenos e médios a abandonarem em massa. Consciente da gravidade do problema, a G社 tentou reagir legalmente. Em 2023, processou a Stability AI, acusando-a de usar 12 milhões de imagens protegidas por direitos para treinar modelos sem autorização, e até de não remover a marca de água "Getty Images" das imagens geradas. A batalha judicial durou dois anos, custando 17 milhões de dólares em honorários legais. No final, o tribunal britânico decidiu que os pesos dos grandes modelos não "armazenam ou copiam" as obras originais, não constituindo infração. A G社 perdeu o caso. Apesar disso, a G社 rapidamente mudou de estratégia, colaborando com a Nvidia para lançar ferramentas comerciais de IA com garantia de direitos, e assinando acordos de licenciamento com OpenAI e Perplexity, mas estas receitas não foram suficientes para cobrir o enorme buraco da dívida. No confronto com a reavaliação provocada pela IA, o mercado de capitais abandonou-a. Na verdade, por trás da G社 está uma família petrolífera. O avô do fundador da G社, Mark Getty, foi o famoso magnata do petróleo americano do século XX e antigo homem mais rico do mundo — J. Paul Getty. Em 1914, Paul Getty entrou na indústria petrolífera do Oklahoma com 500 dólares dados pelo pai. Durante a Grande Depressão dos anos 30, com visão de futuro, comprou empresas energéticas à beira da falência e, em 1949, obteve concessões petrolíferas na zona neutra entre a Arábia Saudita e o Kuwait, criando o império petrolífero Getty. Em 1957, a revista Fortune nomeou Paul Getty como o homem mais rico dos EUA. Em 1966, o Guinness World Records considerou-o o cidadão privado mais rico do mundo, com um património líquido de cerca de 1,2 mil milhões de dólares. No entanto, este magnata de negócios era extremamente avarento. Instalou telefones com moedas na sua mansão no Reino Unido para evitar que os empregados fizessem chamadas gratuitas; lavava a sua própria roupa em viagens de negócios; recusou-se a pagar despesas médicas do filho mais novo que morreu de tumor cerebral e nem compareceu ao funeral. O episódio mais chocante foi em 1973, quando o seu neto de 16 anos (irmão de Mark Getty) foi raptado pela máfia em Roma, exigindo um resgate de 17 milhões de dólares. Na altura, os juros do petróleo pagavam essa quantia diariamente, mas o velho Getty recusou-se a pagar. Só quando os raptores enviaram uma orelha e um tufo de cabelo do neto é que reduziu o resgate para 2,2 milhões de dólares, pois, segundo a lei fiscal americana da época, esse era o máximo dedutível. Os restantes 700 mil dólares foram emprestados ao filho com juros de 4% ao ano. Sob esta cultura familiar distorcida, os descendentes Getty parecem estar sob uma terrível "maldição": o filho mais velho suicidou-se devido a depressão; o neto raptado ficou incapacitado por PTSD e drogas; vários descendentes morreram jovens por overdose... Em 1984, a gigante petrolífera Texaco adquiriu o império Getty por mais de 10 mil milhões de dólares, encerrando esta era petrolífera. A gestão da riqueza da família Getty rapidamente evoluiu para um modelo moderno de "trusts + family office". Já em 1934, Paul Getty e a mãe Sarah Catherine Getty criaram o "Sarah C. Getty Trust", com um capital inicial de cerca de 3,368 milhões de dólares, composto principalmente por ações e notas da empresa petrolífera familiar, com Paul Getty como fiduciário. Desde então, o trust partilhou o crescimento a longo prazo do negócio petrolífero da família. Segundo a revista Fortune, após a venda da Getty Oil, os ativos do trust atingiram cerca de 4 mil milhões de dólares, crescendo mais de mil vezes em 50 anos. Para resolver conflitos intergeracionais complexos, em 1985 os fundos do trust foram divididos em vários subtrusts, detidos por diferentes ramos da família. Na geração de Mark Getty, a família estabeleceu escritórios familiares dedicados, "Sutton Place" e "Vallejo Investments", e expandiu os investimentos para tecnologia, desporto, turismo de luxo, serviços financeiros e vinícolas. Para além da fundação da G社, Mark Getty investiu no sistema Hawk-Eye, na consultora Hakluyt e na marca de ecoturismo de luxo &Beyond Group. Entretanto, o Getty Trust Fund, criado pelo velho Paul Getty para evitar impostos e "auto-redenção", evoluiu para uma potência cultural com quase 9 mil milhões de dólares em fundos doados, incluindo o Getty Museum, uma das instituições artísticas mais ricas do mundo. Agora, após a reorganização da Getty Images, a família Getty e o grupo Koch detêm 100% das ações, excluindo os acionistas públicos. É uma reestruturação de capital e uma continuação da vontade familiar. Mas para a família Getty, isto é apenas mais uma operação de gestão patrimonial centenária. De petróleo a trusts, de family offices a investimentos diversificados, esta família demonstra um mecanismo maduro de transmissão de riqueza. Os trusts podem proteger a herança, mas não controlam as mudanças dos tempos; os desafios da G社 continuam. Artigos de referência: "700 mil milhões de valor de mercado desaparecem, outro gigante antigo faliu", Touzhong.com "O neto do homem mais rico do mundo, empresa de 30 anos vai à falência", Rongzhong Finance "O gigante das imagens originais, conhecido como 'espelho para celebridades', de repente caiu", Vista Kan Tianxia "O site de imagens originais G社 anuncia reorganização por falência", Jiemian News "Família Getty, mesmo os super-ricos não escapam à 'maldição familiar'", ELLE World Fashion

Fecharam 86 mil empresas em três anos! Os jovens que não se casam no nosso país arruinaram um setor? Em três anos, houve uma onda de falências no setor de casamentos e fotografia de viagem para casamentos. Será que realmente os jovens que não se casam "arruinaram" este setor? Um casamento pode custar dezenas de milhares de yuans, então por que as empresas de casamentos não lucram e, em vez disso, uma após outra fecham? Não foram apenas os pequenos comerciantes recém-chegados que foram eliminados, algumas marcas líderes que já foram prósperas também não escaparam. A Platinum Wedding Travel, fundada em 2014, cobrava dezenas de milhares de yuans por um conjunto de fotos de casamento de alta qualidade, mas em julho do ano passado teve um colapso repentino: centenas de funcionários ficaram sem receber salários, os consumidores que pagaram grandes depósitos não conseguiram reaver o dinheiro, e alguns nem sequer receberam os negativos das fotos. Uma marca que antes era admirada, em pouco tempo virou um desastre. O gigante do setor de casamentos, Glory Wedding, também enfrentou problemas semelhantes, com lojas fechando sucessivamente em Xangai, Hangzhou, Nanjing e outras cidades. Alguns noivos pagaram 73 mil yuans de adiantamento, mas quando faltava apenas um mês para o casamento, a loja fechou e o dono ficou inacessível. A taxa de casamento está a diminuir, e os clientes são cada vez menos. Em 2013, houve mais de 13,4 milhões de registros de casamento em todo o país, mas nos anos seguintes houve uma queda constante, chegando recentemente a 6,763 milhões, quase metade. Com menos noivos, o mercado está a encolher, mas há muito mais concorrentes para dividir o bolo. Com muitos e poucos recursos, os pequenos e médios comerciantes no meio são os primeiros a não aguentar. Outra tendência é que os jovens estão a casar cada vez mais tarde. Em 2023, a idade média do primeiro casamento no país foi de 30,1 anos, quase 6 anos mais tarde do que em 2010. Nas cidades economicamente mais desenvolvidas, as pessoas tendem a casar mais tarde, por exemplo, a idade média para registo de casamento em Xangai já é de 34,9 anos. O adiamento da idade do casamento não altera apenas o número de casamentos, mas também a mentalidade de consumo dos noivos. Casar mais tarde significa que os jovens passam cerca de oito ou nove anos "lutando na sociedade" entre a graduação e o casamento, tornando-se mais sensíveis ao orçamento e mais calculistas. As frases de marketing vazias das empresas de casamentos já dificilmente os impressionam. Como um internauta disse, em vez de gastar dezenas de milhares de yuans para convidar pessoas que não conhece para um jantar, é melhor gastar o dinheiro numa viagem de casamento. O dinheiro será gasto, mas será gasto no que realmente importa para si, e não no que os outros consideram "digno". Um casamento pode ser grandioso ou simples, mas antes de tudo, deve ser seu.