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O Vice-Presidente do Fed, Philip Jefferson, afirmou que a expansão da infraestrutura de AI nos EUA está a criar nova pressão inflacionária, uma vez que a procura crescente por AI aumenta os custos de produção de alguns bens e serviços e contribui para a inflação dos bens essenciais. As taxas de mercado em todas as maturidades subiram ainda mais desde a reunião de setembro, disse ele, e o Fed pode precisar de mais tempo e dados para avaliar se é necessário outro ajuste nas taxas. As apostas para aumento das taxas em outubro diminuíram após as suas declarações.
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URGENTE: Os gastos com construção de centros de dados nos EUA dispararam +73% em termos anuais em agosto, atingindo uma taxa anualizada recorde de 85 mil milhões de dólares.
Isto sucede a um aumento de +65% em termos anuais em junho e representa o maior aumento anual desde abril de 2025.
Desde o início de 2021, os gastos com construção de centros de dados aumentaram +76 mil milhões de dólares, ou +823%.
Entretanto, os gastos com construção de escritórios gerais caíram -10% em termos anuais em agosto, para 46 mil milhões de dólares, a quinta leitura mais baixa desde dezembro de 2015.
Desde o início de 2023, os gastos com construção de escritórios gerais diminuíram -25 mil milhões de dólares, ou -35%.
Como resultado, a diferença entre os gastos com construção de centros de dados e escritórios gerais disparou para um recorde de 39 mil milhões de dólares.
O surto de investimento em AI está a ganhar impulso.
🏛️ A inflação ainda está demasiado alta para o Fed?
O Dr. Ed Yardeni analisa o PCED núcleo vs. o IPC núcleo, e por que a economia dos EUA pode suportar uma política mais restritiva. Apesar da inflação subjacente elevada, o crescimento mantém-se notavelmente resiliente graças ao boom dos investimentos em capital em IA.
☑️ PCED núcleo estimado em 3,4–3,5% a/a
☑️ Inflação do software de IA a disparar mais de 25%
☑️ Capex dos hyperscalers a caminho dos 800 mil milhões a 1 bilião de dólares
☑️ PIB do 3.º trimestre a seguir 5,0%
☑️ Economia muito menos sensível às taxas de juro do que em ciclos anteriores
Será que a expansão da IA e uma taxa neutra mais elevada podem manter a expansão viva mesmo com o Fed a apertar ainda mais?
👉 Mergulhe na análise completa e veja os dados por trás desta resiliência:
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BofA: As revisões recentes da inflação podem parecer mais suaves, mas a inflação subjacente ainda está presa em 2,5%.
Com riscos de alta provenientes da AI, energia e um mercado de trabalho forte, é provável que o Fed adote uma abordagem de gestão de riscos e aperte a política nas suas duas últimas reuniões deste ano. 🛑📉
O ponto de Jefferson é menos sobre AI como manchete e mais sobre transmissão: a procura por infraestrutura pode atingir os preços dos bens essenciais antes de qualquer retorno amplo de produtividade chegar. Com as taxas mais altas em todas as maturidades, o obstáculo da política é se essa pressão se prova duradoura o suficiente para mudar a paciência do Fed. O próximo conjunto de dados importa mais do que a próxima narrativa.
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Até aqui, nada da Fed e da sua política de não fornecer orientações futuras. Até agora esta semana, Williams e Jefferson, da Fed, disseram ambos que não têm pressa em aumentar as taxas. Para um banco central que supostamente não deve fornecer orientações futuras, os seus comentários esta semana soam muito a orientações futuras.
O relatório de emprego de amanhã dirá muito sobre isso. Embora o relatório de emprego tenha-se tornado quase tão imprevisível como o relatório JOLTS atualmente, dados da Revelio Labs, juntamente com a ADP, sugerem que o crescimento do emprego tem vindo a melhorar. Isso pode indicar um número mais forte amanhã, e com as estimativas a apontar para apenas 90.000 empregos criados, a fasquia para superar as expectativas é bastante baixa.
