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Evanv/
战争没结束，降息预期被提前收割，科技股下跌的本质不是利率，而是自由现金流已经枯竭。
1. 市场先涨后跌的真实逻辑
•一开始大家以为美伊打不了了、钱要来了（美联储降息甚至到零），油价从110掉到94，通胀压力缓解，于是股金齐涨。
•随后发现：民主党虽然赢了两院，但明年1月3日才上任。特朗普还控制国会近两个月，核问题（伊朗浓缩铀已超60%）是美以和逊尼派国家的红线，两党共识，退让空间几乎没有。美伊只是暂缓，俄乌反而会更激烈（民主党更支持乌克兰，普京没有退路）。
•所以现在的反弹，只是对“战争结束+降息”的提前收割。
2. 科技股暴跌的真正原因
不是民主党要压AI，而是科技巨头账户上没钱了。
• 他们花巨资建数据中心（因为算力极度稀缺，卖算力极赚钱），收入增长不错，但自由现金流已经转负：
•谷歌 -91亿（连续两季负）
•亚马逊 -424亿
•Meta -21亿
•英特尔也快转负
•之前用自己的钱建，现在钱花完了，全靠借债。卖算力赚的钱远远不够花的。
•下游大模型公司（OpenAI、Anthropic等）一直在亏钱。如果到今年底或明年初还赚不到钱，巨头们继续负现金流，真正的大跌才会开始！
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