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比特帝老默pro
#Meta再发债150亿美元，融资成本上升
11月3日，Meta完成150亿美元分五档美元债发行，2056年到期的30年期票息7.5%，收益率7.53%，较美债溢价220个基点。认购订单达580亿美元，超额近4倍。
但这不是信用改善，是“用更高收益率换来的需求”。 同一批30年期债券，利差比Meta今年4月发行的同类高出近0.9个百分点。标普在发债前将Meta展望下调至负面，理由直指资本开支高企与自由现金流转负——Q3 FCF为-21.2亿美元。
这也不是Meta一个人的事。甲骨文本周发债票息7%-8.5%以上，2月时只有5%-7%；Alphabet 19年期欧元债票息超5.2%，5月同期限仅4.5%。大型科技公司债券收益率溢价已升至2003年以来最高，Meta的CDS报价达到1.2%，与垃圾级主权相当。
AI资本开支的融资逻辑正在换轨：从“股权叙事”转向“债务成本约束”。150亿的认购热度说明市场仍愿意给钱，但7.5%的30年票息说明，市场给钱的耐心正在变贵。$BTC $ETH $ZEC
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