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挑战北上广
段永平式拷问CORE：没有护城河，没有现金流，凭什么不归零？
段永平说，投资就是买未来现金流；没有护城河的生意，再性感也只是故事。放到CORE上，问题很尖锐。它不是苹果、茅台那种能持续产生净现金流的企业，而是一条BTCFi公链。它的“现金流”来自质押收益、DEX手续费、资产管理协议收入，再通过回购销毁回流代币。但问题在于，这些收入规模仍小，且高度依赖生态活跃度和比特币行情；一旦TVL下滑、用户流失，回购就会迅速萎缩。护城河同样存疑。Satoshi Plus共识、非托管质押、伦敦交易所ETP合作是亮点，但Stacks、sBTC、BABL、EigenLayer等竞品同样在争夺BTCFi叙事。没有差异化产品，就没有定价权；没有定价权，就谈不上护城河。归零概率不高，但阴跌概率很高。 团队仍在开发，SatPay已上线，机构合作仍在推进，彻底归零缺乏触发条件。但若回购力度不足以对冲解锁抛压，价格可能长期承压。段永平会问：如果这家公司十年后还在，你愿意现在买下它吗？ 如果答案是否定的，那就不该因为“跌得多”而买入。既然CORE缺乏护城河，需要真正具备持续现金流和护城河
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