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筹码Lab
落井下石的Perp DEX赛道龙头Hyperliquid：HLP模型背后竟是散户兜底
$HYPE 垄断链上衍生品赛道，核心靠两张底牌：一是自研L1实现零Gas链上订单簿，对齐CEX撮合体验；二是通过HLP金库让散户存入USDC充当被动做市商，共享平台的价差、费率与清算收益，跑通了流动性增长飞轮。
10月30日币安遇袭启动SAFU兜底时，其社区却转发CZ推文造势，标榜自身拥有“经过验证的安全性与深厚流动性”。
HLP龙头模型背后的隐患同样致命：
POPCAT穿仓：攻击者以300万本金撬动近3000万多单，挂2000万假买单诱多后瞬间撤单。盘口闪崩无力承接，HLP 金库被迫接管穿仓头寸，直接亏损490万美元。
散户承担尾部风险：CEX穿仓由平台自有资金兜底；HLP则将做市与清算强绑定，遇巨鲸定向爆破时，存入USDC的散户LP直接替坏账买单。
中心化拔网线：POPCAT事发当场暂停提现、关停跨链桥，更早的JELLY逼空亦有体现。
机制创新造就了链上龙头，但长尾资产深度与频发的风控软肋，显然比借同行造势更需要重视。
#加密行业协同守护资产安全
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