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0x番尼-交个朋友
现在市场给海力士 Q3 的预期其实已经非常变态了：
营收大概 98.2 万亿韩元
营业利润大概 77 万亿韩元
营业利润率甚至接近 78%
也就是说，大家本来就在等一份历史级财报。
为什么我还偏向超？
第一个还是最直接的：
内存涨价。
市场估计 Q3 DRAM ASP 环比涨了大概 21%–22%。
海力士本来就是 HBM + 高端 DRAM 吃得最饱的那一批，价格涨这么多，对利润的弹性太大了。
第二个是最近几个同行已经提前交过作业了。
Micron 9 月底财报继续爆，AI、HBM、服务器内存需求还是很猛。
三星 Q3 初步利润也略超市场预期，而且核心逻辑还是：
AI 买算力 → 买 GPU → GPU 需要 HBM → 普通 DRAM 供应又被挤压 → 内存继续涨价。
海力士正好站在这条链最肥的位置。
但我为什么不敢押“大超”？
因为有个隐患：
HBM4。
市场原来对 HBM4 上量预期很高，但现在有消息说 NVIDIA Rubin 的节奏和量产调优，让海力士 Q3 的 HBM4 出货可能没有之前想得那么快。
再加上市场已经把预期打得很满了。
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