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No fim de semana, o BTC caiu abaixo de 80.000. Mínimo de 79.146 dólares, queda de 2,7% em 24 horas. A liquidação total na rede foi de 820 milhões de dólares, com 93,1% das posições longas, mais de 213 mil pessoas foram forçadas a liquidar. Em apenas uma hora, 200 milhões de dólares em alavancagem evaporaram. Se ainda consideras 80.000 como um “suporte chave”, já estás atrasado. Isto não é um teste de suporte. É uma quebra de suporte. O que é ainda mais doloroso: o que derrubou o mercado não foi um cisne negro, mas três coisas acontecendo ao mesmo tempo. Primeiro, os ETFs estão a sair. Em 22 de outubro, o ETF de Bitcoin à vista teve uma saída líquida de 635,6 milhões de dólares, a maior saída diária desde junho; no dia 23, saiu mais 137,9 milhões, totalizando 774 milhões em dois dias. Só a BlackRock IBIT retirou 254 milhões. Segundo, o Nasdaq está a cair. Em 22 de outubro, o Nasdaq caiu 2,6%, com ações tecnológicas a serem vendidas em massa. O apetite pelo risco em cripto e ações tecnológicas está agora ligado. Terceiro, o preço do petróleo está a subir. O Brent ultrapassou os 112 dólares. A situação no Médio Oriente está a aumentar as expectativas de inflação, comprimindo ainda mais o espaço para cortes de juros pelo Fed. Instituições a sair, mercado de ações a cair, pressão inflacionária — uma ressonância tripla, e os longos alavancados foram os primeiros a serem esmagados. Agora, olhemos para o próximo nível de liquidez, que é realmente crítico. Dados da Coinglass mostram: se o preço continuar abaixo de 79.000, a liquidação acumulada de posições longas nas principais CEX será cerca de 855 milhões de dólares; se houver um rali acima de 82.000, a liquidação acumulada de posições curtas será cerca de 519 milhões. A “munição” dos longos está em baixo, o “combustível” dos curtos está em cima. Mas o preço está a menos de 1.000 dólares do ponto de disparo abaixo. A resistência para descer é muito menor do que para subir. Depois, falemos do Fed no dia 28. Dados do CME indicam 90,6% de probabilidade de manter as taxas. O mercado praticamente já incorporou a “não subida” no preço. Mas “não subir” não é necessariamente uma boa notícia. Porque o que realmente está em jogo não é se vão agir desta vez, mas se vão cortar as taxas ainda este ano. Se o mercado já atribui uma probabilidade ridiculamente alta de “não cortes este ano”, então mesmo que o Fed mantenha as taxas, isso só confirma uma má notícia já precificada. Não há novas compras, só jogo de soma zero. O problema maior é que a probabilidade de subida em dezembro já subiu para 67,5%, e numa pesquisa da Reuters, 100 economistas preveem outra subida em dezembro. O dia 28 não é o fim. É a calma antes da “segunda bota” cair. 80.000 foi quebrado, a primeira rodada de liquidações de longos foi concluída. Mas a primeira rodada de liquidações não significa fundo, só que parte da alavancagem foi eliminada. Agora, fiquem atentos a três coisas: se os 855 milhões de dólares em posições longas abaixo de 79.000 serão liquidados; se a saída dos ETFs vai parar; e se a fala do Powell no dia 28 vai transformar a “pausa” numa “pausa hawkish”. Os que sobrevivem não são os que adivinham a direção certa. São os que não são expulsos quando estão na direção errada. $BTC $ETH $IRYS