Publicar

De manhã, foste acordado pela notificação do circuit breaker do KOSPI. Ao meio-dia, viste o índice ChiNext cair 4%. Ficaste a observar o BTC a oscilar em torno dos 81.000. Pensaste que eram três coisas diferentes? Errado. É a mesma coisa. O índice sul-coreano KOSPI caiu 8% no dia, fechando em 5527,29 pontos. SK Hynix caiu mais de 11%, Samsung Electronics mais de 9%. A Bolsa da Coreia ativou o mecanismo de circuit breaker para o KOSDAQ, suspendendo as negociações por 20 minutos. O Nikkei 225 caiu 5% em simultâneo. O setor asiático de semicondutores foi severamente atingido. Qual foi o estopim? Na noite anterior, as ações de semicondutores nos EUA já tinham desabado. O índice Philadelphia Semiconductor fechou em queda de 4,3%, com seis sessões consecutivas de queda, a maior sequência desde maio de 2025. Dell Technologies caiu mais de 11%, Oracle despencou 8,8%, Nvidia e Meta caíram 3%, Coreweave caiu mais de 15%. A Ásia apenas seguiu o movimento. O mercado americano cai primeiro, a Ásia segue, este é o ritmo de transmissão da cadeia global de fornecimento de semicondutores. As bolsas europeias abriram pressionadas, com o setor de semicondutores a liderar as quedas. O índice STOXX 600 de tecnologia atingiu a mínima de seis semanas. ASML caiu 3,3%, STMicroelectronics e Infineon caíram 5% cada, ASM International caiu 6,3%. As ações chinesas também foram duramente atingidas — o índice ChiNext caiu mais de 4%, o índice de Xangai caiu 2,42%, com quase 5200 ações em queda nas três principais bolsas de Xangai, Shenzhen e Pequim. Hardware de computação, chips semicondutores, carvão, petróleo e gás sofreram quedas generalizadas. De Seul a Xangai e Amesterdão, o mesmo setor, na mesma direção. O Nasdaq caiu 1,88%, mais de 510 pontos, a maior queda diária desde 23 de julho. O S&P 500 caiu 1,11%. O índice Philadelphia Semiconductor fechou em queda de 4,3%, a sexta sessão consecutiva em baixa. Nvidia, Broadcom e Meta caíram mais de 3%, Tesla caiu mais de 2%. O único a contrariar a tendência foi a Apple — subiu 0,5%, com uma capitalização de mercado acima de 5 biliões de dólares, tornando-se a segunda empresa a ultrapassar os 5 biliões depois da Nvidia. Mas uma só empresa não sustenta toda a rua. A lógica subjacente a todas as quedas dos mercados neste dia está nos dados do CPI dos EUA de setembro, divulgados a 14 de outubro. Ano a ano, 3,7%, acima dos 3,6% esperados. O núcleo do CPI ano a ano foi 2,6%, também acima do esperado. Mês a mês, 0,6%, uma das maiores subidas mensais do ano. O preço da gasolina subiu 9,1% mês a mês, o preço do combustível subiu 15,3%, os preços dos serviços subiram 0,4% mês a mês. O salário médio real por hora caiu 0,7% ano a ano, a sexta queda mensal consecutiva. Com a divulgação dos dados, as apostas dos traders numa subida das taxas pelo Fed em outubro dispararam de 22% para cerca de 40%. O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos subiu durante o dia para 5,3272%, o rendimento a 2 anos atingiu o nível mais alto em mais de duas semanas. O presidente do Fed de Boston, Collins, declarou diretamente: "Atualmente, espero que um pequeno aumento das taxas até ao final do ano seja apropriado". A inflação não diminuiu. As subidas das taxas não acabaram. A taxa de juro livre de risco global está a ser reavaliada. O Brent está a 104,67 dólares por barril, o WTI a 94,07 dólares por barril. O WTI tinha atingido um máximo de três semanas no dia anterior, devido a ataques dos Houthis às instalações da Saudi Aramco e ao anúncio do Irão de novas táticas no Estreito de Ormuz. Preço do petróleo alto → inflação persistente → expectativas de subida das taxas aumentam → venda no mercado de obrigações → ativos de risco sob pressão. Esta cadeia tem-se repetido nos últimos dois meses. O Bitcoin oscila perto dos 81.000 dólares, sendo esta a terceira vez em outubro que testa a mesma zona de suporte — 9, 12 e 15 de outubro. Mas há um detalhe fácil de ignorar: os dados de perdas realizadas ajustadas por entidades na cadeia mostram que a escala das perdas nas três descidas está a diminuir. A perda em 12 de outubro foi menor que em 9, e embora em 15 tenha aumentado em relação a 12, ainda foi inferior a 9. O analista Murphy conclui que: atualmente, está mais próximo de uma "limpeza gradual" do mercado oscilante do que de uma venda em pânico total. Mas a proporção de perdas entre os detentores de curto prazo é apenas cerca de 31%, inferior à média histórica de 42,7% — o que indica que a liquidação dos tokens pode ainda não estar completa. Os dados dos ETFs também não são animadores. Ontem, o ETF spot de Bitcoin nos EUA teve um fluxo líquido de saída de 261 milhões de dólares, o ETF de Ethereum teve saída líquida de 129,5 milhões. BlackRock IBIT e Fidelity FBTC tiveram saídas líquidas de 110 e 153 milhões, respetivamente, e o Ethereum ETHA teve saída líquida de 110 milhões. As instituições estão a retirar-se. Pelo menos a curto prazo. A 15 de outubro de 2026, desde o circuit breaker em Seul, ao mergulho em Wall Street, até ao fundo na cadeia, os ativos de risco globais ressoaram no mesmo dia, sob a mesma lógica. Não é um problema de um único mercado. Seul caiu porque a avaliação dos semicondutores estava demasiado alta. Wall Street caiu devido à reavaliação das expectativas de subida das taxas. O BTC caiu devido ao aperto da liquidez. Mas todos apontam para a mesma origem: a inflação não morreu, a era do dinheiro barato ainda não voltou. $BTC $ETH $SKHY #韩股盘中跌近8%，全球科技股集体承压