O que é uma ordem a mercado?

Uma ordem a mercado compra ou vende o mais rápido possível com as ofertas disponíveis, sem definir seu próprio limite de preço de execução. Nos mercados à vista e de contratos de criptomoedas com livro de ofertas, uma compra a mercado usa primeiro ofertas de venda, enquanto uma venda usa ofertas de compra. Ela prioriza rapidez, mas não fixa o preço final.

Como uma compra a mercado é executada?

O livro registra cotações de compra e venda ainda não executadas e suas quantidades. Após enviar uma compra a mercado e passar pelas verificações, o sistema começa pelo menor preço de venda executável. Se a quantidade desse nível não bastar, tenta o próximo até atender à ordem ou encontrar uma restrição.

Dependendo do produto, ordens a mercado podem ser enviadas por quantidade de ativo ou valor de pagamento. A primeira forma define quanto comprar ou vender; a segunda, quanto dinheiro usar. O resultado real ainda precisa ser calculado conforme os preços.

Considere uma compra de 5 unidades. Os números são hipotéticos, não dados reais. As quantidades usam a mesma unidade e os preços a mesma moeda de cotação. Pressupõem-se ofertas inalteradas e ausência de acionamento da proteção de preço.

Primeiro, o primeiro nível. Compra de 3 unidades a 100, valor 300; faltam 2 unidades.

Depois, o segundo nível. Compra de 2 unidades a 101, valor 202. A quantidade necessária foi atendida, e o terceiro nível não é usado.

Por fim, o resultado. O valor total é 502 para 5 unidades, com preço médio de 502 ÷ 5 = 100,4. Ver o menor preço de venda em 100 antes do envio não significa que toda a ordem possa executar a 100.

Uma venda a mercado funciona ao contrário: começa no maior preço de compra executável e passa às ofertas inferiores conforme a quantidade necessária. Todos os valores acima excluem taxas.

O que pode fazer o preço divergir do esperado?

Primeiro, pode não haver quantidade suficiente nos preços relevantes. Quanto mais níveis posteriores forem necessários, mais o preço médio poderá divergir da melhor oferta. A distância entre níveis também importa.

Segundo, as ofertas podem mudar entre envio e execução. Quando a ordem chega, ofertas vistas antes podem já ter sido executadas ou retiradas, e novas cotações podem ter entrado.

Também é preciso distinguir a referência: o último preço negociado é um registro histórico; o melhor preço de compra é a maior oferta de compra atual; o melhor de venda é a menor oferta de venda; o preço médio executado é o resultado real da negociação. Se a referência do exemplo for a venda mínima de 100, o preço médio de compra fica 0,4 acima. Isso é slippage desfavorável por esse critério, não uma taxa adicional.

Por isso, preços e quantidades devem ser avaliados juntos. Comparar apenas dois preços antes e depois pode ignorar diferenças na quantidade abrangida pela execução.

A ordem continua buscando preços até executar tudo?

Ela não persegue preços sem limite. As plataformas podem definir proteção de preço e limites de quantidade por ordem. Se faltarem ofertas opostas dentro dos preços aceitáveis, pode ocorrer execução parcial ou nenhuma execução.

O tratamento do restante depende do produto. Por exemplo, a OKX cancela quantidades não executadas de algumas ordens a mercado à vista enviadas diretamente, enquanto ordens a mercado de contratos podem atualizar limites de preço e tentar novamente conforme as regras. “Ordem a mercado” não determina, por si só, que o restante sempre seja cancelado imediatamente ou sempre continue esperando.

O fechamento de uma posição de contratos a mercado também exige conferir execuções reais e posição restante. Enviar a ordem não prova que a posição foi zerada.

Como são calculadas as taxas?

Execuções que usam imediatamente ofertas existentes têm papel taker. As taxas são calculadas pela tarifa taker aplicável e pelo valor negociado ou especificações do contrato. Uma ordem pode ter várias execuções; registrá-las individualmente não significa cobrar duas vezes. Quantidades não executadas não geram taxas calculadas sobre negociações realizadas.

Diferentemente da ordem limitada, a ordem a mercado não tem uma fronteira de preço definida pelo participante. As duas tampouco são opostos absolutos de “execução garantida” e “preço garantido”: a mercado pode não executar tudo, e a limitada pode executar imediatamente.

Termos relacionados

Veja o spread entre compra e venda e as ordens IOC, ou volte ao glossário de criptomoedas.

Fontes

• OKX: tipos básicos de ordens
• OKX: perguntas frequentes sobre as regras de taxas de negociação