#GoldmanMelihat1,2TAICapex
About GoldmanMelihat1,2TAICapex
Goldman Sachs memperkirakan pengeluaran modal gabungan pada tahun 2027 oleh Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon, dan Oracle akan mencapai sekitar $1,2 triliun, naik dari sekitar $800 miliar pada tahun 2026, yang sebagian besar didorong oleh infrastruktur AI. Pembangunan ini dapat mendukung permintaan untuk chip, memori, pusat data, daya, dan layanan cloud, tetapi monetisasi tetap menjadi ujian utama. Apakah aplikasi AI dapat menghasilkan pendapatan dan arus kas yang cukup untuk membenarkan investasi yang meningkat ini?
Populer
Terbaru
GoldmanMelihat1,2TAICapex Postingan populer
Peningkatan buyback NVIDIA sebesar $150 miliar adalah sinyal kepercayaan manajemen.
Otorisasi pembelian kembali saham barunya meningkatkan kapasitas pembelian kembali yang tersisa menjadi $235 miliar, yang diperkirakan akan berjalan hingga fiskal 2028. NVIDIA menyebut ini sebagai peningkatan otorisasi pembelian kembali saham terbesar dalam sejarahnya.
Angka kunci
· Pendapatan Q2 FY2027: $96,2 miliar, naik 106% YoY
· Pendapatan Data Center: $89,0 miliar, naik 117% YoY
· Panduan Q3: sekitar $108 miliar, plus minus 2%
· Pengembalian Q1: sekitar $20 miliar, termasuk pembelian kembali dan dividen
· Modal yang dikembalikan ke pemegang saham Q2: sekitar $26 miliar, termasuk pembelian kembali dan dividen tunai
Namun, otorisasi buyback adalah kapasitas, bukan jadwal pembelian tetap.
Dampaknya tergantung pada pelaksanaan, harga saham, generasi kas di masa depan, margin, dan seberapa banyak modal yang dibutuhkan NVIDIA untuk mempertahankan kepemimpinan teknologi di seluruh tumpukan AI.
Itulah pertanyaan pasar yang lebih besar.
Pengeluaran AI tidak lagi hanya tentang membeli lebih banyak GPU. Ini tentang pusat data, jaringan, daya, pabrik AI, dan apakah pelanggan dapat menerjemahkan investasi komputasi menjadi pengembalian ekonomi yang tahan lama.
Jika permintaan tetap kuat, otorisasi $235 miliar yang tersisa dapat mendukung pandangan bahwa NVIDIA melihat peluang arus kas multi-tahun. Jika monetisasi melambat atau margin menyempit, pertukaran antara reinvestasi dan pengembalian kepada pemegang saham bisa menjadi lebih terlihat.
Awal Mei, NVIDIA menambahkan $80 miliar ke otorisasi dan menaikkan dividen kuartalannya dari $0,01 menjadi $0,25 per saham. Langkah September ini adalah peningkatan dalam kebijakan pengembalian modal yang lebih luas, bukan peristiwa tunggal.
Dua detail memperjelas tesis ini. Panduan Q3 mengasumsikan tidak ada pendapatan komputasi Data Center dari China, menjadikan target $108 miliar sebagai uji permintaan yang lebih bersih di tempat lain sambil tetap memperhatikan risiko kebijakan. Margin kotor Q2 adalah 75,0%; panduan Q3 adalah 74,0%, plus minus 50 basis poin. Ketahanan margin akan membantu menentukan berapa banyak pendapatan AI yang dapat diinvestasikan kembali dalam R&D dan dikembalikan kepada pemegang saham.
Bagi pelaku pasar, apa yang lebih penting di sini: ukuran buyback NVIDIA, permintaan AI, atau apakah pelanggan AI dapat menerjemahkan pengeluaran komputasi menjadi pengembalian yang tahan lama?
#NVIDIA150BBuyback
Bagian tersulit dari pasar chip alternatif tidak pernah chip-nya. Itu adalah neraca keuangan.
General Compute baru saja mengumumkan perjanjian multi-tahun dengan Cerebras untuk menerapkan inferensi skala wafer. Ini adalah penerapan pertama yang menggunakan fasilitas utang $400M dari Upper90, dan fasilitas itu mungkin menjadi kesepakatan pertama yang menjadikan chip inferensi sebagai jaminan, bukan GPU.
Setiap neocloud lain membeli NVIDIA, karena NVIDIA menjamin pembelian tersebut. Akselerator alternatif tidak memiliki saluran setara untuk mendapatkan pembiayaan, penerapan, dan berada di depan pelanggan dalam skala besar. Utang untuk chip alternatif baru saja berubah dari sebuah tesis menjadi kontrak yang ditandatangani.
Pengkodean agentik adalah beban kerja pertama pada kapasitas baru, di mana ratusan panggilan berurutan per tugas mengubah kecepatan decode menjadi waktu nyata. Kapasitas dibuka pada Q1 2027.
Jadi chip mana yang akan dibiayai berikutnya? 🤔
General Compute
🚨 PENTING: Sangat bersemangat mengumumkan kami sedang menerapkan inferensi tercepat di dunia dengan @Cerebras.
Bicara dengan pengembang mana pun dan mereka antusias membangun dengan AI 20x lebih cepat... masalahnya hampir tidak ada komputasi yang tersedia.
Kami di sini untuk menyelesaikan itu.
Menggunakan GPU untuk prefill - sekarang lebih terjangkau dari sebelumnya juga.
Terima kasih kepada seluruh tim Cerebras dan sangat antusias untuk mengembangkan kemitraan ini.
Token pertama akan hadir Q127 🚀
Ledakan AI menjadi cerita pengeluaran modal.
Membangun AI dalam skala besar membutuhkan lebih dari sekadar model yang kuat.
Dibutuhkan chip, pusat data, jaringan, listrik, penyimpanan, dan investasi besar.
Itulah mengapa perdagangan AI menyebar jauh melampaui perusahaan yang mengembangkan perangkat lunak AI.
Infrastruktur di balik AI mungkin menjadi salah satu cerita investasi terbesar di siklus ini.
#AI #ArtificialIntelligence #Tech #NVIDIA
Otorisasi yang diperbesar dari NVIDIA lebih merupakan sinyal alokasi daripada perkiraan: manajemen melihat fleksibilitas neraca yang cukup untuk mendanai investasi AI sambil mengembalikan modal. Dengan program yang berjalan hingga fiskal 2028, ujian sebenarnya adalah apakah capex AI yang meningkat terus berubah menjadi arus kas bebas daripada sekadar meningkatkan kebutuhan pengeluaran.
#NVIDIA150BBuyback
🔥 KEKURANGAN CHIP AI... ATAU KEKURANGAN MEMORI?
Pendapatan terbaru Micron bisa mengungkap adanya hambatan tersembunyi dalam ledakan AI. HBM, memori bandwidth tinggi yang menggerakkan GPU AI canggih, mengonsumsi kapasitas wafer jauh lebih besar dibandingkan DRAM tradisional. Data industri yang dikutip oleh S&P Global menempatkan rasio kapasitas HBM3E terhadap DDR konvensional sekitar 3:1.
Seiring meningkatnya permintaan AI, produksi semakin banyak bergeser ke HBM—yang berpotensi menekan pasokan memori reguler.
🤖 AI membutuhkan GPU.
🧠 GPU membutuhkan HBM.
🏭 HBM membutuhkan kapasitas.
.
Harga memori mencapai ATH.
Ekspor chip mencapai ATH. Korea naik 25% hanya dalam 3 bulan terakhir.
Saya memperkirakan pendapatan Micron akan mengalami penyesuaian naik besar besok. Begitu juga dengan rantai pasokan AI secara umum dalam waktu dekat.
Semua permintaan menunjukkan tren naik dan dengan tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi dari yang diperkirakan siapa pun. Ini membutuhkan pukulan besar untuk membalikkan arah (misalnya pemotongan CAPEX AI Hyperscaler) yang saat ini belum terlihat di cakrawala.
Mengapa Burry masih melakukan short?
🚨 INI ADALAH SESUATU YANG SANGAT SERIUS!!!
Saya baru saja membaca perhitungan di balik ledakan AI dan hasilnya tidak masuk akal.
AI kekurangan $4,2 triliun untuk membayar dirinya sendiri. Dan Big Tech menyembunyikan utang itu dari laporan keuangannya.
Bain mengatakan AI harus menghasilkan $6 triliun per tahun pada 2031 untuk menutupi apa yang sedang dibangun sekarang.
Setiap langganan ChatGPT dan setiap alat AI yang dibayar perusahaan berjumlah $1,8 triliun. Paling baik.
Pusat data baru Meta di Louisiana adalah proyek senilai $30 miliar. Meta dan Blue Owl menempatkan $27 miliar utang untuk itu ke dalam perusahaan terpisah, sehingga tidak pernah muncul di neraca Meta.
Microsoft dan Google sekarang mengatakan server mereka bertahan 6 tahun. Nvidia merilis chip unggulan baru setiap tahun.
Masa pakai lebih lama di atas kertas berarti biaya tahunan lebih kecil, yang berarti keuntungan lebih besar.
Michael Burry memperkirakan itu menyembunyikan $176 miliar biaya Big Tech pada 2028.
Saya optimis pada AI. Saya menggunakannya setiap hari.
Tapi saya pernah di crypto pada 2022. Saya tahu seperti apa ketika utang muncul sebelum uangnya.
Tampaknya seperti ini.
AI membutuhkan $6 TRILIUN dalam pendapatan tahunan pada tahun 2031 untuk membenarkan pembangunan pusat data, menurut Bain & Company.
Anthropic hanya menghasilkan $4,6 miliar pada tahun 2025.
Seluruh industri AI perlu menghasilkan sekitar 1.300 kali lipat dari itu setiap tahun hanya untuk membenarkan infrastruktur yang dibangun.
Bull Theory
🚨 IPO ANTHROPIC $2 TRILIUN MUNGKIN MENGUNGKAP MASALAH TERBESAR DARI SELURUH LEDAKAN AI.
Uang yang sama terus bergerak di antara perusahaan yang sama.
Anthropic bisa segera meminta investor publik untuk menilai perusahaan ini lebih dari $2 triliun.
Namun di balik penilaian itu ada sebuah lingkaran keuangan yang hampir tidak dibicarakan siapa pun.
Ini terlihat seperti ini:
Amazon/Google → menginvestasikan miliaran ke Anthropic → Anthropic menghabiskan miliaran untuk infrastruktur cloud Amazon/Google → Amazon/Google mendapatkan pendapatan cloud → Anthropic mengumpulkan lebih banyak uang dengan penilaian yang lebih tinggi → investasi Amazon/Google menjadi lebih berharga
Begitulah cara kerja lingkaran ini:
Amazon dan Google menginvestasikan miliaran ke Anthropic. Anthropic membutuhkan daya komputasi besar untuk membangun dan menjalankan Claude, jadi mereka menandatangani kontrak cloud besar dengan Amazon dan Google.
Uang masuk ke Anthropic sebagai modal investasi, lalu miliaran mengalir kembali ke bisnis infrastruktur dari perusahaan yang mendanainya.
Lihat Amazon.
Mereka telah menginvestasikan $33 miliar ke Anthropic, sementara Anthropic berkomitmen menghabiskan lebih dari $100 miliar di AWS selama dekade berikutnya.
Amazon tidak hanya bertaruh pada nilai Anthropic yang meningkat. Mereka juga memposisikan diri untuk mengumpulkan pendapatan cloud yang sangat besar seiring pertumbuhan Anthropic.
Google memiliki hubungan yang bahkan lebih besar.
Mereka berkomitmen hingga $40 miliar ke Anthropic dalam kesepakatan yang melibatkan uang tunai dan komputasi, di atas $3 miliar sebelumnya, total $43 miliar. Anthropic berkomitmen menghabiskan $200 miliar di Google Cloud selama 5 tahun ke depan.
Google bisa ikut dalam kenaikan penilaian Anthropic sekaligus menyediakan infrastruktur mahal yang dibutuhkan Anthropic untuk beroperasi.
Itu menjadi jauh lebih penting saat Anda melihat keuangan sebenarnya Anthropic.
Menurut rincian dari prospektus IPO Anthropic yang ditinjau Reuters, perusahaan hanya menghasilkan $4,6 miliar pendapatan pada 2025, tapi menghabiskan $7,33 miliar hanya untuk komputasi dan infrastruktur.
Total biaya operasional mencapai $12,65 miliar, dan kerugian operasional melebar menjadi $8,06 miliar.
Dan sekarang datang angka yang membuat semuanya terlihat kecil.
Anthropic memiliki kewajiban cloud, komputasi, dan infrastruktur masa depan sebesar $518 miliar, sementara pada akhir 2025 hanya memiliki $20,28 miliar dalam bentuk kas, setara kas, dan investasi jangka pendek.
Komitmen infrastruktur masa depannya lebih dari 100 kali pendapatan 2025 dan sekitar 25 kali likuiditas akhir tahun.
Namun perusahaan bisa IPO dengan nilai lebih dari $2 triliun.
Dengan penilaian itu, Anthropic akan bernilai sekitar 435 kali pendapatan 2025.
Lebih gila lagi, perusahaan dinilai sekitar $965 miliar hanya empat bulan lalu, artinya penilaian yang diusulkan meningkat lebih dari $1 triliun dalam waktu itu.
Anthropic tumbuh sangat cepat, dan itulah argumen yang akan digunakan investor untuk membenarkannya. Pendapatan tumbuh sekitar 12x pada 2025.
Tapi di sinilah taruhan menjadi sangat besar.
Anthropic tidak hanya butuh pendapatan untuk terus tumbuh. Mereka butuh pendapatan tumbuh cukup cepat untuk akhirnya mendukung ratusan miliar komitmen infrastruktur, sambil mengubah bisnis yang saat ini menghabiskan jauh lebih banyak dari yang diperoleh menjadi sangat menguntungkan.
Dan bahkan pendapatan saat ini tidak seaman yang mungkin disiratkan oleh penilaian $2 triliun.
Hampir seperempat pendapatan Anthropic 2025 berasal dari hanya dua pelanggan, dan banyak pelanggan terbesar mereka tidak terikat kontrak jangka panjang. Mereka bisa mengurangi pengeluaran kapan pun mereka mau.
Ada lapisan lain dalam lingkaran ini.
Ketika perusahaan AI swasta mengumpulkan dana dengan penilaian yang jauh lebih tinggi, perusahaan Big Tech yang sudah memegang saham di mereka bisa mencatat keuntungan kertas dari saham tersebut.
Jadi perusahaan yang sama bisa mendapatkan pendapatan cloud dari pengeluaran AI sekaligus mendapat keuntungan finansial saat perusahaan AI yang melakukan pengeluaran itu dinilai lebih tinggi.
Ini bukan berarti pendapatan cloud itu palsu, atau ada hal ilegal yang terjadi. Komputasi itu nyata dan memang digunakan.
Tapi ini menimbulkan pertanyaan yang tidak nyaman: seberapa banyak permintaan ini independen, dan seberapa banyak modal yang sama bergerak dalam lingkaran?
Big Tech mendanai lab AI. Lab itu menghabiskan jumlah besar kembali ke Big Tech. Pengeluaran itu mendorong ekspansi pusat data dan pertumbuhan cloud. Penilaian AI yang lebih tinggi meningkatkan nilai investasi awal Big Tech, membebaskan lebih banyak modal untuk memperluas sistem lebih jauh.
Akhirnya, seseorang di luar lingkaran itu harus menghasilkan arus kas nyata yang cukup untuk membenarkan semua yang dibangun.
Itulah mengapa IPO ini penting lebih dari sekadar Anthropic sendiri.
Investor publik mungkin segera diminta memberi label harga $2 triliun pada perusahaan yang berada tepat di tengah sistem ini, yang membawa ratusan miliar kewajiban masa depan, miliaran kerugian operasional, dan pertumbuhan masa depan yang sangat besar sudah dihargai.
Jika permintaan pengguna akhir tumbuh cukup besar, ini bisa menjadi salah satu taruhan infrastruktur terbesar yang pernah dibuat.
Jika tidak, ledakan AI mungkin akan menemukan bahwa menginvestasikan miliaran ke pelanggan Anda sendiri agar mereka bisa menghabiskan miliaran kembali kepada Anda menciptakan pertumbuhan yang dilaporkan jauh lebih besar daripada keuntungan sebenarnya.
