截至10月18日当周，霍尔木兹海峡石油日均流量约1400万桶，只有战前水平的82%。 日均通行商船数量，从冲突前每天20艘以上，掉到至少10艘。 本月以来，霍尔木兹及周边已有约30起船只遭袭事件，占整个战争期间被袭船只总数的20%。 超级油轮运往亚洲的运费，逼近每桶37.37美元的纪录高位。战争风险保险费率，从船只价值的不到3%，飙到最高10%。 油还在流。但流的成本，已经翻了几倍。 过去四次地缘冲突，BTC全是“先跌后涨”。 2022年俄乌，初期跌8%，四天后反弹14%。 2023年以哈，当周跌6%，随后30天暴涨40%。 2025年印巴，当日跌3%，次日收复。 2026年2月美以轰炸伊朗，急挫6%，随后反弹17%。 四次剧本一模一样。但四次反弹，有一个共同前提：能源供应没有被真正切断。 俄罗斯的油还在卖，巴基斯坦的冲突没碰油路，2月那轮轰炸没有封锁海峡。 这一次，前提变了。 伊朗外长说得很清楚：霍尔木兹的管理和航线，“不会再与过去相同”。 革命卫队过去几周对至少7艘“违规”油轮采取行动，10月21日至22日两天内，7艘油轮遭袭或触雷。10月27日，一艘关闭追踪系统的油轮在海峡东部触雷起火，伊朗海军明确表态：未经协调擅自通行的船只，霍尔木兹“处于不安全状态”。 美国中央司令部说“主要运输路线上已经没有伊朗水雷”。伊朗第二天就用一艘起火的油轮回应了这句话。 双方各说各话。但油轮的通行数据不会说谎：流量在降，成本在涨。 布伦特原油今天报约113.88美元，WTI在99.90美元附近，盘中一度跌破100又拉回来。 100美元以上的油价，意味着通胀从能源端向核心通胀渗透的压力是实打实的。美联储的降息空间，被油价钉死；风险资产的估值分母，被收益率顶住。 10年期美债收益率在5%附近徘徊，10月7日一度冲到5.365%，刷新24年高点。 BTC今天回到81,000美元，涨了1%。但过去7天仍然跌了2.8%，冲击10万美元失败后，上方抛压沉重。 涨1%不代表安全。它只代表市场还在等一个答案。 $BTC $XAU $BZ
