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Voici la preuve de l'infidélité de mon compte
$NVDA
Considérer que les puces développées en interne par les fabricants de cloud sont toutes de mauvaises nouvelles pour le secteur des semi-conducteurs, c'est passer à côté d'entreprises comme Broadcom. Le fait que les grands clients cherchent à réduire le coût de la puissance de calcul ne signifie pas qu'ils veulent concevoir, interconnecter et gérer tous les équipements eux-mêmes. L'IA continue de se développer, et les profits ne reviendront pas uniquement à une seule entreprise de GPU.
L'activité d'accélérateurs personnalisés de $AVGO est la raison pour laquelle je souhaite continuer à l'étudier. Les grands clients ont leurs propres tâches et logiciels, et peuvent concevoir des puces pour des usages spécifiques, mais transformer ces besoins en produits livrables implique toujours une ingénierie complexe. Broadcom participe justement à ce type de puces personnalisées et aux technologies de connexion. Les GPU génériques ont l'avantage de la flexibilité, tandis que certaines tâches fixes peuvent être mieux adaptées à des solutions personnalisées ; ces deux voies peuvent parfaitement coexister. Broadcom n'a pas besoin d'attendre l'échec de Nvidia pour avoir son propre espace de croissance.
Le réseau est aussi une partie très importante de ce business. Pour que de nombreux puces fonctionnent ensemble dans un grand système d'IA, si les données ne circulent pas, les ressources de calcul ne peuvent pas être pleinement exploitées. Les clients qui achètent des accélérateurs doivent aussi réfléchir à la configuration du réseau et au fonctionnement de l'ensemble du cluster. Les résultats trimestriels récents de Broadcom mentionnent également que la demande pour les accélérateurs IA personnalisés et les réseaux IA stimule la croissance. Donc, je considère Broadcom en intégrant à la fois les puces et le réseau, et pas seulement en regardant combien de puces développées en interne un client prévoit de fabriquer.
Il y a aussi le secteur logiciel, souvent éclipsé dans les discussions sur l'IA. Les logiciels d'infrastructure fournissent à Broadcom une autre source de revenus, sans que chaque transaction dépende de la construction d'un nouveau centre de données. L'utilisation et le renouvellement par les clients existants offrent au groupe une base opérationnelle au-delà du matériel. Les controverses politiques peuvent ralentir certains déploiements, mais je préfère étudier des entreprises qui ont déjà des activités diversifiées, plutôt que de me concentrer uniquement sur la taille des plans à long terme.
Cela ne signifie pas non plus que Broadcom peut éviter le cycle d'investissement lié à l'IA. Les projets personnalisés nécessitent une collaboration continue, les grands clients ont un pouvoir de négociation, et plus le projet est important, plus les changements dans la planification des livraisons peuvent impacter les fournisseurs. Le secteur logiciel doit aussi fidéliser ses clients, on ne peut pas supposer que les revenus d'abonnement seront toujours stables. Mon optimisme repose sur la capacité des collaborations technologiques à se transformer en produits, et sur la génération continue de cash flow par les activités existantes.
Je suis optimiste à long terme sur l'IA, tout en acceptant que les clients chercheront constamment des solutions moins coûteuses. Cela ne nuira pas forcément aux entreprises de semi-conducteurs, cela peut aussi créer de nouvelles opportunités pour différents fournisseurs. Broadcom mérite d'être étudiée précisément parce qu'elle participe à ces changements. Dans un contexte politique, il est facile de traiter tout un secteur de manière uniforme, mais les façons dont les entreprises gagnent de l'argent sont en réalité très différentes. Comprendre ces différences est plus utile que de simplement deviner quand le Parti démocrate fera un compromis.
ARB a augmenté de plus de 3 % au cours des 7 derniers jours, tandis que OP et SUI continuent de baisser. L'appétit global pour le risque sur le marché ne s'est pas nettement amélioré, mais certains capitaux commencent à se repositionner vers la direction L2, avec des changements évidents de force à court terme.
$ARB est actuellement autour de 0,17 dollar, s'étant récemment redressé de manière continue depuis environ 0,15 dollar. La zone 0,165—0,167 dollar constitue le premier support, tandis que la zone 0,172—0,175 dollar représente une résistance. Se maintenir au-dessus de 0,175 dollar offre une chance de viser 0,18 dollar, tandis qu'une chute sous 0,16 dollar nécessite de se méfier d'un reflux après rebond. ARB montre une nette avance récemment.
$OP est actuellement autour de 0,102 dollar, avec un support initial entre 0,098 et 0,10 dollar, et une résistance entre 0,105 et 0,108 dollar. Se maintenir au-dessus de 0,11 dollar est nécessaire pour améliorer la structure, tandis qu'une chute sous 0,095 dollar pourrait entraîner une faiblesse prolongée. Comparé à ARB, OP manque encore d'achats soutenus.
$SUI est actuellement autour de 0,85 dollar, avec un premier support entre 0,83 et 0,84 dollar, et une résistance entre 0,87 et 0,89 dollar. Se maintenir au-dessus de 0,90 dollar est nécessaire pour élargir la reprise, tandis qu'une perte du support à 0,83 dollar pourrait entraîner une poursuite de la baisse. SUI a échoué à plusieurs reprises à franchir 0,90 dollar, digérant toujours la pression de vente à court terme.
UNI a augmenté de près de 5 % lors de la séance précédente, AAVE est resté essentiellement stable, tandis que ENA a de nouveau chuté de plus de 5 %. Le secteur DeFi ne s'est pas renforcé de manière globale, les capitaux préférant rester dans des directions où la structure des prix est relativement stable.
$UNI est actuellement autour de 7,09 dollars, avec un premier support entre 7 et 7,05 dollars, et une résistance entre 7,20 et 7,25 dollars. Il faudra se maintenir au-dessus de 7,40 dollars pour améliorer davantage la structure, tandis qu'une chute sous 6,85 dollars pourrait entraîner un retour à une phase de consolidation basse. Le rebond récent de UNI est relativement positif, mais la cassure n'est pas encore confirmée.
$AAVE est actuellement autour de 130,5 dollars, avec un support initial entre 128 et 129 dollars, et une résistance entre 133 et 135 dollars. Une percée au-dessus de 137 dollars permettrait d'élargir la correction, tandis qu'une perte du support à 125 dollars pourrait conduire à un test des 122 dollars. La volatilité récente d'AAVE est limitée, le marché attend toujours une direction.
$ENA est actuellement autour de 0,154 dollar, en baisse de près de 6 % sur 24 heures. Le premier support se situe entre 0,15 et 0,153 dollar, avec une résistance entre 0,16 et 0,164 dollar. Il faudra se maintenir au-dessus de 0,17 dollar pour améliorer la structure, tandis qu'une chute sous 0,15 dollar pourrait entraîner une poursuite de la baisse. ENA est clairement plus faible que UNI et AAVE, les capitaux continuant à réduire activement leur exposition au risque.
Plus Google et Amazon s'investissent sérieusement dans la conception de leurs propres puces, plus je suis enclin à étudier TSMC. Tout le monde débat sur quel type de puce va l'emporter, mais peu importe l'évolution des stratégies de conception, il faut au final produire un produit stable. Participer à l'investissement dans l'IA ne signifie pas forcément parier à chaque fois sur l'architecture qui remportera la victoire finale.
Ce qui m'attire chez $TSM, c'est justement cette étape de fabrication. Les clients peuvent concevoir, mais entre cela et la capacité à livrer à grande échelle, il y a encore le rendement, la capacité de production, l'emballage et l'expérience de fabrication. Les clients n'achètent pas seulement un nom de procédé avancé, ils doivent calculer le coût réel d'une puce conforme et savoir quand ils pourront la recevoir. Peu importe la qualité des spécifications techniques, si la production est instable et la livraison en retard, le déploiement de la puissance de calcul en pâtira.
C'est aussi pourquoi j'accorde plus d'importance à la capacité d'intégration de fabrication de TSMC. Les produits d'IA dépendent de plus en plus de la connexion entre les puces de calcul et la mémoire à haute bande passante, et des technologies d'emballage avancées comme CoWoS font partie intégrante de la réussite de la livraison des produits. Quand le procédé et l'emballage sont bien coordonnés, les clients peuvent transformer les performances conçues en produits réels. Cette accumulation d'expérience est difficile à reproduire immédiatement, même si un concurrent annonce une expansion de capacité.
Google développe le TPU, Amazon ses propres puces, Nvidia continue de pousser les GPU, ils se disputent l'efficacité selon les tâches. Pour les fabricants clés, un changement dans la conception des clients ne signifie pas automatiquement la disparition de la demande. Tant que les exigences en performance, consommation et production de masse augmentent, il y a toujours une base pour conquérir des affaires dans la fabrication. Bien sûr, tous les projets de conception interne ne se traduisent pas directement en commandes chez TSMC, le choix du procédé et du fabricant dépend toujours du produit spécifique.
Les controverses de construction liées au Parti démocrate ne peuvent pas non plus isoler complètement TSMC. Un retard dans le déploiement des centres de données peut amener les clients à ajuster leurs achats de puces, ce qui impacte ensuite la demande en tranches de silicium et en emballage. Mais plutôt que de parier sur la capacité d'un seul opérateur de puissance de calcul à mener à bien plusieurs projets, je préfère un leader de fabrication capable de servir différents clients et de participer à diverses voies produits. Mon jugement à long terme ne repose pas sur la domination totale d'un seul fournisseur cloud sur tous les autres.
C'est pourquoi TSMC est une entreprise que je suis prêt à étudier séparément, pour des raisons plus concrètes que « l'IA va continuer à croître » : plus les clients veulent concevoir des puces efficaces, plus ils ont besoin d'une fabrication et d'une livraison fiables. Les risques géopolitiques, les coûts d'expansion à l'étranger et la valorisation à l'achat doivent bien sûr être pris en compte. Je ne néglige pas le prix sous prétexte d'une position forte en fabrication, mais je ne réduis pas non plus une controverse ponctuelle sur l'approbation d'un centre de données à une perte de valeur de ses capacités de fabrication accumulées sur des années.
On dirait que le patron Huang a écouté
C'est juste que j'ai souffert avec mes plus de 190 actions de $NVDA
Juste au moment où elles sont en promotion, j'en achète un peu plus
C'est aussi une bonne chose, même si le marché global pourrait être affecté émotionnellement à cause de l'infidélité de Huang Renxun
mais cela n'a vraiment rien à voir avec les fondamentaux
Pour ceux qui veulent continuer à augmenter leur position sur $NVDA
c'est vraiment une opportunité magnifique
