wesley教授
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Ce soir, un signal que peu de gens ont relayé, mais plus fondamental que les chandeliers K : la demande pour l'enchère des obligations japonaises à 30 ans est faible, le multiple des offres est tombé à 3,36 (contre 3,88 la dernière fois), et après l'enchère, le rendement n'a pas baissé mais augmenté, les taux longs repartent à la hausse.
Pour le dire simplement, le plus grand fournisseur mondial d'« argent bon marché » ne parvient même plus à vendre ses obligations longues, le marché s'inquiète des finances publiques. De plus, le marché des swaps a déjà intégré environ 77 % de probabilité d'une hausse des taux par la Banque du Japon en décembre, ce qui signifie que l'environnement de taux bas, sur lequel les fonds d'arbitrage comptent pour survivre, se resserre.
Ces dernières années, une grande partie du carburant sous-jacent des actifs risqués, y compris $BTC, provient de cette liquidité mondiale excédentaire. Quand les obligations longues se contractent et que les banques centrales resserrent, la valorisation des actifs risqués nage à contre-courant.
Ne vous emballez pas trop lors du rebond après la chute brutale des actions américaines, le niveau d'eau baisse discrètement en dessous. Vous surveillez l'IPC, moi je surveille les taux d'intérêt.
Où en est la bulle de l'IA ? Un seul signal suffit : la licorne la plus en vogue commence à se précipiter pour entrer en bourse et encaisser.
Anthropic prévoit de se lancer sur le Nasdaq avant Thanksgiving, la tournée de présentation a commencé ces jours-ci, avec Jamie Dimon de JPMorgan en personne pour soutenir. Plus subtil encore, ils ont d'abord envoyé un e-mail avec les détails de la tarification de l'IPO, puis l'ont retiré en disant que « les détails étaient erronés », à quel point ils sont pressés, vous pouvez le ressentir vous-même.
Je ne dis pas que cette entreprise ne vaut rien. Je dis que lorsque les personnes les plus intelligentes du capital choisissent à ce moment précis d'échanger leurs parts contre de l'argent liquide, tandis que les petits investisseurs continuent de poursuivre le concept d'IA avec effet de levier sur le marché secondaire, ces deux faits mis côte à côte ne sentent pas très bon.
Le sommet d'une bulle n'est jamais percé par une seule aiguille, c'est un groupe d'initiés qui se dirigent tranquillement vers la sortie. $BTC et les actions technologiques ont résonné ensemble cette fois, ne vous souvenez pas seulement des moments où ils montaient ensemble.
Une nouvelle éclipsée par les actualités des robots AI, mais que les acteurs du stockage devraient noter : Terafab d'Elon Musk a fixé son objectif à 700 000 plaquettes de mémoire produites par mois, un volume qui se rapproche déjà de la capacité totale de DRAM de Samsung.
Le récit dominant sur le marché ces deux dernières semaines est « la demande de stockage dépasse l'offre, les prix vont augmenter ». Mais ce qui se passe réellement du côté de l'offre, c'est que Musk entre en jeu, TSMC est entraîné par Nvidia dans la production de DRAM 3D, même le roi du fonderie s'y met.
Peu importe à quel point l'histoire de la demande est chaude, elle ne peut pas résister à tout le monde qui se précipite simultanément pour augmenter la production. Le cycle dans le secteur du stockage fonctionne ainsi : la hausse des prix attire la capacité, et cette capacité finit par faire chuter les prix.
L'humeur à court terme peut continuer à pousser les actions du stockage à la hausse, mais je préfère noter ces signaux d'offre à long terme au milieu de cette frénésie. Penses-tu que cette pénurie de stockage est réelle, ou est-ce juste une nouvelle fête avant une nouvelle expansion de la production ?
L'IPC de mardi n'est pas encore sorti, mais déjà deux groupes en coulisses posent la même question : est-il temps de racheter au plus bas, faut-il suivre ce rebond ?
Ma réponse est dans ma position — très légère.
La logique est simple : l'IPC est le seul arbitre cette semaine, le consensus du marché pour le taux mensuel est +0,3 %, le cœur à +0,2 %. Avant la publication des chiffres, la décision de relever ou non les taux en décembre est une pièce en l'air. Prendre une position lourde avant que la pièce ne tombe, ce n'est pas du trading, c'est parier.
Après toutes ces années de jeu, je ne crois qu'en une chose : quand on ne voit pas clairement la donne, la pire action est de « penser qu'on doit absolument avoir une position ». $BTC est coincé autour de 74 500, avec un volume d'échanges presque inexistant, ce genre de marché est parfait pour attendre.
Êtes-vous anxieux en position pleine, ou spectateurs en position vide ?
Parlons de la seule valeur qui a vraiment tenu ces deux dernières semaines — l'or. Le prix de l'or oscille à un niveau élevé au-dessus de 4000 dollars, d'un côté les attentes de hausse des taux se ravivent, de l'autre le Moyen-Orient et le conflit russo-ukrainien s'apaisent simultanément. Ces deux forces auraient dû être des vents contraires, mais il n'a pas beaucoup baissé.
En revanche, ce $BTC qui se prétend « or numérique » tous les jours, au moment de la fuite vers la sécurité, ses variations dépendent entièrement du marché boursier américain, il n'a aucune stabilité propre. Quelle est la différence ? Derrière l'or, il y a des achats structurels des banques centrales de divers pays, la banque centrale chinoise augmente ses positions chaque mois depuis plus de deux ans ; derrière le Bitcoin, cette fois, ce sont surtout des flux de capitaux à effet de levier.
Bien sûr, il ne faut pas non plus acheter l'or à un prix élevé sans réfléchir, le plus grand ETF d'argent au monde a réduit 14 tonnes hier, il y a une divergence au sein des métaux précieux. Savoir tenir face au vent favorable et sécuriser ses profits à un niveau élevé est plus intelligent que d'acheter à un prix élevé. Les véritables actifs refuges et ceux qui surfent sur le concept se distinguent dès que le marché se tend.
Tout le monde est concentré sur l'IPC de mardi, une ligne a été tracée : la géopolitique se refroidit réellement. La délégation russe est déjà arrivée à Abou Dhabi, mardi elle doit s'asseoir avec l'Ukraine et les États-Unis pour discuter, Trump a lui-même déclaré « il est possible d'obtenir une percée » ; d'un autre côté, il a aussi affirmé qu'il n'était plus nécessaire d'agir contre l'Iran, ExxonMobil a même signé pour revenir chercher du pétrole au Venezuela.
Plusieurs événements se superposent, pointant dans la même direction — le prix du pétrole baisse. C'est la véritable raison pour laquelle le marché boursier américain a osé rebondir après une chute excessive la semaine dernière : le pétrole baisse, les anticipations d'inflation se détendent.
Mais un rappel, ne transposez pas cette logique à $BTC. La désescalade de la guerre profite à la valorisation des actifs risqués, pas à l'attribut « valeur refuge » du Bitcoin. La guerre n'a jamais été une raison haussière pour Bitcoin. Ne prenez pas le vent favorable des autres pour votre propre direction.
Une information éclipsée par la forte hausse des puces, que je pense plus importante à surveiller que les chandeliers K : dans le compte rendu de la réunion d'octobre de la Banque du Japon, certains membres ont publiquement préconisé « d'accélérer le rythme des hausses de taux », arguant que l'inflation est conforme aux objectifs et que l'environnement financier reste trop accommodant.
Pourquoi est-ce important ? Depuis plus de dix ans, l'un des carburants sous-jacents à la fête des actifs à risque mondiaux est le financement d'arbitrage au yen à coût quasi nul. Si le Japon pousse vraiment ses taux vers un niveau neutre, cela équivaut à ce que le plus grand robinet mondial de capitaux bon marché se resserre lentement.
Ne vous focalisez pas uniquement sur la décision de la Fed en décembre concernant une hausse des taux. Les actifs comme $BTC ont toujours eu plus peur non pas d'un point précis d'une réunion, mais de la direction générale de la marée de liquidité. Quand la marée se retire, ce sont ceux qui nagent à poil qui se font voir. Votre position peut-elle résister à la baisse du niveau de l'eau ?
Ce soir, les puces asiatiques décollent collectivement : l'indice coréen KOSPI a bondi de plus de 5 % en séance, Samsung et SK Hynix ont également grimpé de plus de 5 %, SoftBank au Japon a directement explosé de 12 %, et le Nikkei a gagné 3 points. L'arrière-scène s'anime à nouveau — Kongshen, ton cadre de stockage vide va-t-il se faire démentir ?
Je le dis clairement : je reste baissier sur cette bulle AI actuelle. Le creux causé par le désendettement systémique de la semaine dernière a été partiellement comblé ces deux derniers jours, c'est un rebond technique typique de type « acheter la baisse », pas un retournement fondamental. Ce rebond est emprunté, il faudra le rendre une fois arrivé à son terme, je ne suis pas devenu haussier.
$BTC ce soir ne suit toujours pas l'enthousiasme des marchés asiatiques, il reste à plat. D'un côté, la fête collective des marchés actions, de l'autre, le silence des cryptos — selon toi, lequel est le plus honnête ?
Hier soir, le Dow Jones a bondi de 1100 points, AMD a grimpé de 13 % en une journée, et immédiatement, une foule de gens a explosé en arrière-plan : est-ce que ça va se retourner ? Faut-il suivre ?
Je te réponds avec une métaphore de jeu de cartes : si ton adversaire gagne deux manches d'affilée, cela ne signifie pas que tu dois tout miser à la prochaine.
Une hausse de 13 % en une journée n'est jamais un marché haussier sain, c'est un rattrapage des positions courtes après une chute excessive, accompagné d'une correction émotionnelle. Plus la hausse est rapide, plus le retour en arrière peut être brutal. Pour quelqu'un comme moi qui voit la bulle AI dans une perspective baissière à long terme, ce rebond vertical est plutôt une occasion de repositionner ses jetons pour shorter, pas un signal d'entrée.
D'autant plus que le véritable arbitre n'interviendra que mardi — tant que l'IPC n'est pas publié, tous les mouvements de hausse ou de baisse ne sont que du bruit. Avant que les cartes ne soient révélées, il est plus important de réduire ses positions et de ne pas avoir les mains qui démangent.
Tu comptes suivre ce rebond, ou attendre que les cartes soient dévoilées avant d'agir ?
