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啾啾啾alex
#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？
从Polymarket来看，给$CRCL Q3 GAAP EPS高于$0.37定价为73%，但0.37略低于华尔街共识0.38至0.40
从circle利润来看，利润被分销成本截流Q2分销及交易成本4.12亿美元，而付给Coinbase约3.25亿
需要注意的是USDC规模越大，Circle不一定越赚钱，可以看到Q2 USDC流通量同比19%、链上交易量151%，但总营收仅7%、储备收入5%
规模扩张与收入转化一定程度上“脱锚”
不过与历史预期对比来看，每次超预期幅度在减小🧐
2025 Q3 88% → Q4 23% → 2026 Q1 17% → Q2 0%（符合预期）。EPS绝对值也从0.64降至0.18
“超预期”越来越依赖预期被压低，而非盈利走强。
短期来看circle，此次财报若只是踩线、分销成本占比未边际收敛，股价不一定可以持续得到提振
而中长期来看机构预测目标价，最低34—37，最高243，共识约107，当前约72左右，分歧较大🤔,注意风险！
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