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翻过山趟过海
#软银重金押注OpenAI，Q2财报能否交出亮眼成绩？ 软银Q2财报数字大概率“亮眼”（超预期概率约60%-65%），但这纯粹是“会计意义上的虚胖”。
利润全靠OpenAI估值从8520亿抬升至1.25万亿美元带来的账面重估收益。但亮眼背后有三根刺：
1. 市场不认：分析师共识其实是微亏，没人把这种一次性浮盈当真实盈利。
2. 债务吸血：发了110亿美元高息债（票息9.75%），融资成本翻倍，CDS已飙至两年新高。
3. 后劲存疑：OpenAI目标融资额缩水，估值扩张斜率放缓，下次重估空间变小。
利润表越好看，资产负债表的警报声越刺耳；杠杆水平和现金流缺口才是这份财报的真正生死线。$OPENAI
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