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Fed-Vizevorsitzender Philip Jefferson sagte, dass der Ausbau der KI-Infrastruktur in den USA neuen Inflationsdruck erzeugt, da die schnell wachsende KI-Nachfrage die Produktionskosten für einige Güter und Dienstleistungen erhöht und zur Kern-Güterinflation beiträgt. Die Marktzinsen über die Laufzeiten hinweg seien seit der Septembersitzung weiter gestiegen, sagte er, und die Fed könnte mehr Zeit und Daten benötigen, um zu beurteilen, ob eine weitere Zinsanpassung notwendig ist. Die Wetten auf die Zinserhöhungen im Oktober wurden nach seinen Äußerungen gelockert.
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EILMELDUNG: Die Ausgaben für den Bau von US-Datenzentren stiegen im August im Jahresvergleich um +73 % auf eine Rekord-Jahresrate von 85 Milliarden US-Dollar.
Dies folgt auf einen Anstieg von +65 % im Jahresvergleich im Juni und markiert den größten Anstieg seit April 2025.
Seit Anfang 2021 sind die Ausgaben für den Bau von Datenzentren um +76 Milliarden US-Dollar bzw. +823 % gestiegen.
Unterdessen sanken die Ausgaben für den Bau von allgemeinen Büros im August im Jahresvergleich um -10 % auf 46 Milliarden US-Dollar, was den fünftniedrigsten Wert seit Dezember 2015 darstellt.
Seit Anfang 2023 sind die Ausgaben für den Bau von allgemeinen Büros um -25 Milliarden US-Dollar bzw. -35 % zurückgegangen.
Infolgedessen ist die Lücke zwischen den Ausgaben für den Bau von Datenzentren und allgemeinen Büros auf einen Rekordwert von 39 Milliarden US-Dollar angewachsen.
Der Investitionsboom im Bereich AI gewinnt an Fahrt.
🏛️ Ist die Inflation für die Fed immer noch zu hoch?
Dr. Ed Yardeni untersucht den Kern-PCED im Vergleich zum Kern-CPI und erklärt, warum die US-Wirtschaft eine straffere Geldpolitik verkraften kann. Trotz erhöhter zugrundeliegender Inflation bleibt das Wachstum dank des KI-Investitionsbooms bemerkenswert widerstandsfähig.
☑️ Kern-PCED geschätzt auf 3,4–3,5 % im Jahresvergleich
☑️ Inflation bei KI-Software steigt um über 25 %
☑️ Investitionen der Hyperscaler bewegen sich auf 800 Mrd. bis 1 Bio. $ zu
☑️ BIP im 3. Quartal mit 5,0 % prognostiziert
☑️ Wirtschaft deutlich weniger zinssensitiv als in früheren Zyklen
Könnten der KI-Ausbau und ein höherer neutraler Zinssatz die Expansion am Leben erhalten, selbst wenn die Fed weiter strafft?
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BofA: Die jüngsten Inflationsanpassungen mögen milder erscheinen, aber die zugrunde liegende Inflation liegt weiterhin bei 2,5 %.
Mit Aufwärtsrisiken durch AI, Energie und einen starken Arbeitsmarkt wird die Fed wahrscheinlich einen risikobasierten Ansatz verfolgen und die Geldpolitik bei ihren letzten beiden Sitzungen in diesem Jahr straffen. 🛑📉
Jeffersons Punkt geht weniger um AI als Schlagzeile, sondern mehr um Übertragung: Die Nachfrage nach Infrastruktur kann die Preise für Kernwaren erreichen, bevor eine breite Produktivitätssteigerung eintritt. Da die Zinssätze über alle Laufzeiten höher sind, besteht die politische Hürde darin, ob dieser Druck dauerhaft genug ist, um die Geduld der Fed zu verändern. Der nächste Datensatz ist wichtiger als die nächste Erzählung.
#FedViceChairAIInflation
So viel zur Fed und ihrer Politik der fehlenden Forward Guidance. Bisher in dieser Woche haben sowohl Williams als auch Jefferson von der Fed gesagt, dass sie es nicht eilig haben, die Zinsen zu erhöhen. Für eine Zentralbank, die eigentlich keine Forward Guidance geben soll, klingen ihre Kommentare diese Woche doch sehr nach Forward Guidance.
Der morgige Arbeitsmarktbericht wird darüber viel aussagen. Während der Arbeitsmarktbericht heutzutage fast so unvorhersehbar geworden ist wie der JOLTS-Bericht, deuten Daten von Revelio Labs zusammen mit ADP darauf hin, dass das Beschäftigungswachstum sich verbessert hat. Das könnte auf eine stärkere Zahl morgen hindeuten, und da die Schätzungen nur 90.000 neu geschaffene Arbeitsplätze vorsehen, ist die Messlatte für eine positive Überraschung ziemlich niedrig.
