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Gavin—
#交易之声：你的经验值得被听到
我觉得现在还拿着过去的四年周期，去推算BTC什么时候见顶、什么时候见底，已经有点危险了。
以前研究BTC周期，减半确实是很重要的参考。2017年、2021年两轮牛市都有相似的节奏，随后又出现了超过70%的深度回撤。
但问题是，市场参与者已经换了一批人。
以前主要是散户、矿工和加密原生资金在玩，现在有了现货ETF、机构资金，宏观利率和美元流动性对BTC的影响也越来越直接。
这意味着，减半带来的供给变化依然存在，但不一定还能像过去那样主导整个市场。
ETH就更复杂了。L2分流、质押、代币经济模型变化，再加上其他公链竞争，今天的ETH和2021年的ETH，已经不是同一种市场结构了。
所以如果非要在时间进度和回撤深度之间选一个，我更关注回撤深度，但不会只看跌了多少。
比如BTC从高点跌30%，如果杠杆已经明显出清，长期资金还在持续承接，那和资金不断流出、只是暂时跌了30%，完全是两回事。
我觉得真正值得警惕的不是周期模型突然失效，而是它正在慢慢失效，我们却还在用过去的时间表等一个确定的底部。
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