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crypto豆子
$CRCL 今晚财报，我没有特别看好超预期。
USDC流通量还在涨
但储备收益率在掉
分销成本（尤其是给Coinbase的）太高，核心利润率一直被挤压
过去几季经常是EPS勉强beat、营收miss，市场对“利息生意”的容忍度已经下降了。先看真实RLDC和流通量质量，再决定下一步。
公司收入高度依赖USDC储备利息，利率下行已多次抵消流通量增长。
分销成本占比长期偏高（Coinbase是最大头），导致“留下的”利润有限。
近期分析对核心业务增长和利润率改善持谨慎态度，Arc等新业务贡献仍需验证。
股价本身波动大，对财报反应经常“好于预期也不涨”或“表面beat但细节不行”。
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