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Gestern wurden die US-Technologieaktien durch die KI-Kapitalausgaben wieder zurückgeworfen, der Nasdaq fiel um 2,6 % und verzeichnete den größten Tagesverlust seit Juni. Der S&P 500 fiel um 1,21 % und schloss bei 7663 Punkten, der Dow Jones blieb nahezu unverändert mit einem leichten Plus von 0,02 %. Small-Cap-Aktien stiegen leicht, die meisten Einzelaktien schlossen tatsächlich im Plus, aber das hohe Gewicht der Technologieaktien zog den Index nach unten. Meta fiel um etwa 7 %, obwohl Umsatz und Prognosen die Erwartungen übertrafen. Das Problem lag im negativen freien Cashflow, es war der erste Quartals-Cash-Abfluss seit über zehn Jahren, gleichzeitig wurde eine neue Aktienklasse ohne Stimmrecht zur Kapitalbeschaffung angekündigt, die Kapitalausgaben könnten auf 145 Milliarden US-Dollar steigen. Das Kreditrisiko schoss auf ein Rekordhoch. Tesla fiel um etwa 2,5 %, die Ergebnisse waren gut, die Ausgaben für 2026 wurden gesenkt, aber für 2027-2028 sind die Ausgaben für Projekte wie Optimus höher, der Markt konzentriert sich dennoch auf das ausgegebene Geld. Der Philadelphia Semiconductor Index fiel um fast 6,7 %, Nvidia, Micron und AMD folgten dem Abwärtstrend. Der Markt handelt die Frage, ob die KI-Geschichte weiterhin durch Schulden und Verwässerung gestützt werden kann. SpaceX hatte am Vortag noch die Stimmung gehoben, fiel heute jedoch stark, da die Sperrfrist endete und dieselben Ausgabebedenken bestehen. Gleichzeitig stiegen die Ölpreise, Brent stieg um 4 % und schloss nahe 113 US-Dollar, ein 5-Monats-Hoch, da Angriffe im Nahen Osten und Versorgungsängste wieder aufkamen. Fluchtgelder flossen in Anleihen, die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen fiel um fast 20 Basispunkte auf etwa 4,95 %. Konsumgüter stiegen um über 3 %, Versorgungsunternehmen waren ebenfalls stark, defensive Sektoren füllen die Lücke, die die Technologie hinterlässt. Der Nasdaq hat seit dem Höchststand im Juni bereits viel abgegeben, der Chipsektor ist vom Höchststand etwa ein Viertel gefallen, liegt aber im Jahresverlauf weiterhin deutlich vor dem Gesamtmarkt. Gestern war kein umfassender Einbruch, sondern eine Neugewichtung der Schwergewichte.