Was ist eine Post-Only-Order?
Eine Post-Only-Order ergänzt eine Limitorder um die Vorgabe, ein Angebot einzustellen, ohne sofort vorhandene Angebote anzunehmen. In orderbuchbasierten Krypto-Spot- und Kontraktmärkten stehen im Orderbuch noch nicht ausgeführte Kauf- und Verkaufsangebote samt Mengen. Wer zuerst ein Angebot stellt und später gegen eine andere Order handelt, ist Maker; wer ein vorhandenes Angebot annimmt und sofort handelt, ist Taker.
Post-Only verlangt, zuerst ins Orderbuch zu gelangen und zu warten, statt sofort gegen bestehende Angebote zu handeln. Nach den Regeln von OKX wird beispielsweise eine Order storniert, wenn sie sofort gegen eine bestehende Order ausführbar wäre.
Warum Post-Only, wenn es schon Limitorders gibt?
Eine Limitorder begrenzt den Preis und verlangt nicht, zuerst ein Angebot einzustellen. Das Kauflimit ist der höchste akzeptierte Preis, das Verkaufslimit der niedrigste. Eine normale Limitorder kann daher sofort gegen geeignete Angebote ausgeführt und Taker werden.
Post-Only begrenzt zusätzlich die Ausführungsweise. Selbst wenn ein vorhandenes Angebot dem Limit entspricht, darf keine sofortige Taker-Ausführung stattfinden. Die Order muss zuerst ein Angebot stellen und auf die Ausführung durch andere warten.
Das beeinflusst auch Gebühren. Plattformen mit Maker-/Taker-Abrechnung legen getrennte Sätze für die Rollen fest. Die Erklärung von OKX nennt gewöhnlich niedrigere Maker-Sätze; die tatsächlichen Sätze hängen weiter von Konto und Produkt ab.
Wann wird sie storniert?
Erkennt das System nach der beschriebenen OKX-Regel bei der Verarbeitung, dass die Order sofort gegen ein bestehendes Angebot ausgeführt werden könnte, storniert es sie. Andernfalls gelangt das Angebot nach weiteren Prüfungen ins Orderbuch.
Bei bestem Kaufkurs 99 USDT und bestem Verkaufskurs 100 USDT findet eine Kauforder zu 99,5 kein zulässiges Verkaufsangebot und kann eingestellt werden. Eine Kauforder zu 100 könnte sofort gegen das Verkaufsangebot zu 100 handeln und muss wegen Post-Only storniert werden. Bei Verkaufsorders ist die Richtung umgekehrt: Ein Verkaufspreis auf oder unter einem bestehenden Kaufangebot kann sofort ausführbar sein.
Die vier Zeilen sind unabhängige Fälle mit denselben Ausgangsangeboten 99/100. Weitere Prüfungen werden bestanden, und die Angebote bleiben unverändert. USDT ist der Kurswert, in dem der Preis angegeben wird; die Zahlen sind illustrativ.
| Übermittelte Post-Only-Order | Sofort gegen bestehende Angebote ausführbar? | Ergebnis |
|---|---|---|
| Kauf zu 99,5 | Nein, unter dem niedrigsten Verkaufsangebot von 100 | Wartet im Orderbuch |
| Kauf zu 100 | Ja, gegen das Verkaufsangebot zu 100 | Storniert, keine Ausführung |
| Verkauf zu 99,5 | Nein, über dem höchsten Kaufangebot von 99 | Wartet im Orderbuch |
| Verkauf zu 99 | Ja, gegen das Kaufangebot zu 99 | Storniert, keine Ausführung |
Entscheidend sind die Angebote bei tatsächlicher Verarbeitung, nicht die vor Übermittlung angezeigten. Hat sich der Markt verändert, kann eine scheinbar einstellbare Order storniert werden. Unzureichendes Guthaben oder eine unzulässige Menge können ebenfalls zur Ablehnung führen. Den konkreten Grund zeigen Orderstatus oder Rückmeldung.
Was passiert nach Einstellung ins Orderbuch?
Die Order wartet auf eine preislich geeignete Gegenorder und kann vollständig, teilweise oder gar nicht ausgeführt werden. Post-Only begrenzt die Rolle, garantiert aber nicht, dass jemand das Angebot annimmt.
Eine normale Limitorder kann sofort teilweise ausgeführt werden und den Rest einstellen. Dieselbe Order kann also Taker- und Maker-Ausführungen haben. Nach der beschriebenen stornierenden Post-Only-Regel verhindert eine mögliche sofortige Ausführung, zunächst teilweise Liquidität zu entnehmen und dann den Rest einzustellen.
Für eine reine Maker-Ausführung verzichtet Post-Only auf sofortige Taker-Ausführung. Nach erfolgreicher Einstellung muss weiterhin auf spätere Gegenorders gewartet werden. Nicht ausgeführte Mengen verursachen keine auf ausgeführten Geschäften beruhenden Handelsgebühren.
Häufige Fragen
Kann eine Marketorder Post-Only sein?
Nein. Eine Marketorder verlangt möglichst schnelle Annahme bestehender Angebote; Post-Only verlangt zuerst ein eigenes Angebot und Wartezeit. Die Ausführungsvorgaben widersprechen sich.
Verwandte Begriffe
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Quellen
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