Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5متابعة
277المتابعون
الموجز
بث مباشر
الموجز
هذه المرة عند النظر إلى ETF الخاص بـ BTC و ETH معًا، يكون الأمر أكثر إثارة للقلق من مجرد النظر إلى تدفقات الخروج من البيتكوين فقط.
من 2 إلى 6 نوفمبر، بلغ صافي تدفق الخروج من ETF الفوري لـ BTC حوالي 1.282 مليار دولار، ومن ETF الفوري لـ ETH حوالي 365 مليون دولار، بإجمالي حوالي 1.647 مليار دولار. خاصة بالنسبة لـ ETH، حيث استمر صافي تدفق الخروج الأسبوعي لمدة ستة أسابيع متتالية.
هذه البيانات لا تدعم مؤقتًا تفسير "المال ينتقل فقط من BTC إلى ETH". على الأقل في قناة ETF الفوري في الولايات المتحدة، كلا الجانبين يعانيان من ضغط سحب الأموال، ويبدو الأمر أكثر كأن التخصيص الكامل للعملات المشفرة يواجه انكماشًا في الطلب.
أعتقد أن مدة الاستمرار لها وزن أكبر من مبلغ يوم واحد. قد يتأثر السحب الكبير في يوم واحد بإعادة التوازن أو ترتيبات تداول أخرى، لكن الضعف المستمر لعدة أسابيع يتطلب أدلة أكثر صلابة لإثبات استعادة الطلب.
بالطبع، لا تغطي ETF السوق بأكمله، والأموال على السلسلة والمشترين الآخرين يؤثرون أيضًا على السعر. لكن لا يمكن تجاهل تغيرات العرض والطلب في هذه القناة بسبب انتعاش مؤقت.
ما يستحق المتابعة هو من سينهي أولًا تدفق الخروج الأسبوعي المتواصل بين BTC و ETH، وهل يمكن للسعر أن يحافظ على مكاسبه بعد استعادة صافي التدفق.
الآن ما يسبب المعاناة هو أن السعر أحيانًا يعطي أملًا، لكن بيانات الأموال لم تتحسن بشكل واضح بعد. أنا مستعد للانتظار حتى تتقارب هذه الإشارات تدريجيًا، ثم أزيد ثقتي في استمرارية الارتداد. الإقناع بشمعة صاعدة واحدة سهل جدًا.
#BTC与ETH现货ETF单周净流出超16亿美元
بعد ارتداد أسهم التكنولوجيا، أسهل تصرف متهور هو الشعور بأن الزيادة العادية غير كافية، والرغبة في استخدام منتجات الرافعة المالية لتعويض الخسائر بسرعة.
في قائمة الأكثر تداولاً يوجد SOXL، وهناك تفصيل يجب ملاحظته: هو يسعى لتحقيق ثلاثة أضعاف أداء مؤشر أشباه الموصلات اليومي، وليس متتبعًا لمؤشر ناسداك. العائد بعد الاحتفاظ به لعدة أيام لا يمكن ببساطة ضرب التغير التراكمي للمؤشر في ثلاثة.
لنفترض فرضية، دون احتساب الرسوم وأخطاء التتبع: المؤشر ينخفض أولاً 10%، ثم يرتفع 10%، يتحول 100 إلى 99، خسارة 1%؛ أما المنتج الذي يحقق ثلاثة أضعاف التغير اليومي، فيتحول 100 إلى 70، ثم يرتفع 30% إلى 91، خسارة 9%.
في نفس اليومين، تجربة الاحتفاظ مختلفة جداً. بالطبع، في حالة الارتفاع المستمر أحادي الاتجاه، قد تضخم الفائدة المركبة العوائد، لكن المشكلة هي هل يمكنك معرفة اتجاه السوق مسبقًا.
هذا الأسبوع، لا يزال مؤشر ناسداك ينخفض حوالي 3.4%، وارتداد يوم واحد لا يكفي لتغيير واقع التقلبات الكبيرة. أكثر ما يقلقني هو أن يتحول هدف التداول من تقييم الفرص إلى "ضرورة استرداد الخسارة بسرعة". بمجرد أن تبدأ في اتخاذ القرارات بناءً على سعر التكلفة، يصبح من السهل قبول مخاطر تتجاوز الخطة الأصلية.
التفاؤل بأداء أسهم التكنولوجيا لاحقًا هو حكم؛ اختيار الأداة ومدة الاحتفاظ بها هو قرار آخر. فكر في الأخير بوضوح، وعندما يأتي الارتداد الحقيقي، سيكون حسابك أكثر قدرة على المتابعة.
#美股暴跌后科技股反弹，纳指周线仍跌约3.4%
في تقرير الوظائف غير الزراعية هذه المرة، أعتقد أن ما يستحق التحليل أكثر من "تجاوز التوقعات" هو: أين تتركز الوظائف الجديدة بالضبط.
في أكتوبر، تم إضافة 165,000 وظيفة جديدة، منها 70,000 في الخدمات المهنية والتجارية، و42,000 في الرعاية الصحية، و25,000 في النقل والتخزين. المجموع 137,000، أي أكثر من 80% من إجمالي الزيادة. سوق العمل فعلاً يظهر مرونة، لكن الإحساس في مختلف القطاعات قد لا يكون بنفس حرارة الأرقام الإجمالية.
هذا يفسر ظاهرة تبدو متناقضة: البيانات الكلية جيدة، لكن بعض الشركات والعاملين لا يزالون يشعرون بضيق في الأوضاع. التوظيف والدخل والتكاليف في القطاعات المختلفة لا تتغير بالضرورة في نفس الوقت.
بالنسبة للسوق، المشكلة هي أن الاحتياطي الفيدرالي يرى أن الاقتصاد لا يزال قادرًا على النمو، مما يتيح له مواصلة معالجة التضخم؛ لكن الشركات التي يملكها المستثمرون قد لا تستفيد من نفس النمو. مع ارتفاع تكلفة التمويل وعدم مواكبة الأداء، يصبح التقييم صعبًا.
لذا أصبحت أكثر حذرًا تجاه الاستنتاج القائل "إذا كان الاقتصاد قويًا، يجب أن ترتفع الأصول". المفتاح هو أين يحدث النمو، وكم تكلفة رأس المال المطلوبة.
يمكن فهم تصاعد الرهانات على رفع الفائدة في ديسمبر، لكن تقرير الوظائف وحده لا يفسر كل الأصول. خاصة عند رؤية سهم معين أو عملة مشفرة تتحول إلى اللون الأحمر على المدى القصير، والاعتقاد بأن السوق قد استوعب التشديد، فهذا تعجل بعض الشيء. هذه الجولة من التداول تحتاج إلى النظر في الاقتصاد والأسعار معًا، والتخمين فقط على موقف الاحتياطي الفيدرالي غير كافٍ.
#美国10月非农超预期，12月加息押注升温
🟢 أولي النشرة اليومية｜2026.11.9
انخفضت BTC مرة أخرى إلى ما دون 75,000 دولار، وتراجعت ETH بنسبة 4.4% في يوم واحد، وعادت SOL إلى حوالي 86 دولارًا. بعد يومين متتاليين من التداول الجانبي في عطلة نهاية الأسبوع، تم كسر هذا النمط أخيرًا بجولة جديدة من الانخفاضات. لكن هذه المرة، ما يستحق اهتمام السوق حقًا ليس فقط مقدار انخفاض السعر. شهدت صناديق BTC الفورية في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بحوالي 1.282 مليار دولار خلال آخر خمسة أيام تداول، ولا يزال عرض العملات المستقرة العالمية يتقلص خلال الأيام السبعة الماضية. في الوقت نفسه، أظهرت أبحاث CryptoQuant تدفق حوالي 691 مليون عملة XRP إلى Binance في يوم واحد، مما أعاد إثارة القلق بشأن ضغط البيع المحتمل في البورصة. من جهة أخرى، اقترح فيتاليك أن القيمة طويلة الأمد لـ ETH لا يجب أن تعتمد فقط على حرق رسوم المعاملات، بل يجب أن تركز أكثر على تخزين القيمة، ومقاومة الرقابة، وأمن الشبكة. هذا يجعل ETH، مع الانخفاض الحاد في السعر، يواجه مرة أخرى مسألة أعمق: كيف يجب على السوق تقييم قيمته طويلة الأمد؟ والعامل الذي قد يحدد اتجاه السوق القادم هو نقطتان حاسمتان خلال الـ 36 ساعة القادمة. الليلة، تستأنف الأسواق الأمريكية وصناديق ETF التداول، وغدًا مساءً سيتم الإعلان عن مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أكتوبر. على السوق أن ينتقل من بيئة السيولة المنخفضة في عطلة نهاية الأسبوع إلى نافذة تداول تتأثر معًا بأموال المؤسسات والبيانات الاقتصادية الكلية. السؤال اليوم هو: بعد انخفاض BTC إلى ما دون 75,000 دولار، هل يمكن للسوق أن يحصل على دعم حقيقي من التداول الفوري، أم أنه لا يزال يفتقر إلى الدعم المالي؟ 📉 السوق: BTC تفقد مستوى 75,000 دولار، وETH تصبح الأصل الأضعف الرئيسي حتى حوالي الساعة 08:29 HKT في 9 نوفمبر وفقًا لـ CoinGec
تقرير أرباح بيركشاير صدر بالفعل، وهذه المرة أريد أن أرى الأموال التي أنفقتها.
في الربع الثالث، أعادت الشركة شراء أسهم بقيمة حوالي 9.6 مليار دولار، وهو أكثر من ضعف 4.5 مليار دولار في الربع الثاني. في الوقت نفسه، بلغ الربح التشغيلي للربع حوالي 12.7 مليار دولار، بانخفاض 5.8% على أساس سنوي. هذان الأمران معًا أكثر إثارة للاهتمام من مجرد التركيز على رصيد النقد: الأداء التشغيلي تحت ضغط، والإدارة لا تزال مستعدة لشراء أسهمها بالسعر الموجود آنذاك.
بالطبع، إعادة الشراء تعكس فقط خيارات تخصيص رأس المال في تلك الفترة، ولا يمكننا من خلالها الحكم على السعر اليوم، ولا تضمن ارتفاع سعر السهم فورًا. لكنها على الأقل إجراء حدث بالفعل ويمكن التحقق من المبلغ.
عندما يرى السوق أن بيركشاير لديها نقد كثير، يحب أن يكتب "في انتظار الانهيار". أعتقد أن هذا التفسير مبسط جدًا. الشركة تحتاج للاحتفاظ بالأموال لتلبية احتياجات التأمين والتشغيل، وأيضًا لمقارنة جاذبية الاستحواذات الخارجية والاستثمارات في الأوراق المالية وإعادة الشراء، والجواب قد لا يكون واحدًا.
التقرير ذكرني بأن الصبر واستخدام الأموال يمكن أن يسيرا معًا. لا داعي لأن تُجبر على استثمار المال فقط لأنك لا تجد فرصة مرضية مؤقتًا؛ وإذا وجدت سعرًا مقبولًا، فلا حاجة لانتظار تحسن كل الأخبار.
بدلًا من التخمين متى ستشتري بكميات كبيرة، أفضل أن أراقب الأرباع القادمة: هل ستستمر إعادة الشراء، هل سيتحسن الربح التشغيلي، وأين ستذهب الأموال في النهاية.
#伯克希尔巨额现金储备，财报将披露最新动向
في هذا الخبر الجديد من Oklo، التاريخ الذي يهمني أكثر هو عام 2030.
وقعت الشركة اتفاقية تعاون تصنيع مع U.S. Forged Rings، مخصصة لحجز طاقة إنتاج مكونات المفاعل الكبيرة المطلوبة لمشروع Aurora المستقبلي، مع خطة لتسليم الدفعة الأولى من المنتجات النهائية بدءًا من عام 2030. هذا الترتيب موجه للنشر اللاحق، ومنفصل عن أعمال الشراء والبناء التي تمضي قدمًا في أول مشروع في ولاية أيداهو.
عند قراءة هذا، يصبح الإحساس بوقت تسويق الطاقة النووية أكثر تحديدًا. يمكن أن تنمو طلبات الحوسبة AI بسرعة خلال ربع سنة، لكن تصنيع المعدات الكبيرة يحتاج إلى تخطيط مسبق لسنوات. كل خطوة من التصميم، والتصنيع، والفحص، والنقل لها دوراتها الزمنية الخاصة.
أعتقد أن حجز الطاقة الإنتاجية مسبقًا هو خطوة تستحق التقدير. إذا أردنا الاستمرار في تسليم محطات الطاقة، يجب أن نتعامل الآن مع اختناقات التصنيع المحتملة في المستقبل، ولا يمكننا الانتظار حتى يحتاج العملاء بشدة للكهرباء ثم نبحث عن الموردين.
لكن عند النظر إلى سعر السهم، يجب أيضًا مراعاة التوقيت: اتفاقية الطاقة الإنتاجية المستقبلية تساعد في تقييم استعداد الشركة على المدى الطويل، لكنها لا يمكن أن تُستخدم لتعويض إيرادات توليد الكهرباء الحالية.
موضوع الطاقة النووية يثير الحماس بسهولة، خاصة عندما يكون الطلب على الكهرباء مرتفعًا. أفضل متابعة كل عنصر على حدة: أي المعدات بدأت في التصنيع، وأي التصاريح تم الموافقة عليها، وأي المراحل تم إنجازها حسب الخطة. يمكن أن يكون التقدم بطيئًا، لكنه يجب أن يكون ملموسًا. إذا تم عكس الأهداف التجارية لعدة سنوات قادمة في السعر مقدمًا، فإن انتظار العملية سيكون اختبارًا للصبر.
#Oklo推进核电项目建设，商业化进展受关注
بالنسبة لتقرير Moderna المالي هذا، بخلاف معرفة مقدار الربح، أريد أن أعرف ما إذا تم استرداد الأموال أم لا.
صافي الربح للربع الثالث بلغ 1.62 مليار دولار، وهذا التحول من الخسارة إلى الربح يستحق التقدير. لكن الشركة أشارت أيضًا إلى أن معظم المبالغ من مبيعات المنتجات في ذلك الربع لم تُسترد بحلول نهاية الربع. في نهاية سبتمبر، كانت الحسابات المستحقة القبض حوالي 13.67 مليار دولار، بزيادة واضحة مقارنة بنهاية العام الماضي. هناك فترة زمنية بين تأكيد الإيرادات ووصول النقدية تحتاج إلى متابعة مستمرة.
هذا لا يعني بالضرورة وجود مشكلة في دفع العملاء. قد يتسبب تركيز المبيعات واختلاف أوقات الشحن والتسوية في حدوث هذا الظاهرة. فقط بعد رؤية أرقام الأرباح الجميلة، من الأفضل متابعة استرداد الأموال أيضًا.
في أول ثلاثة أرباع من العام، استمر التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية في الخروج بحوالي 27.15 مليار دولار، ويشمل ذلك عوامل مثل الدعاوى القضائية ورأس المال التشغيلي الموسمي. يجب تفكيك هذه النفقات لتقييم كيف سيتغير استهلاك النقد في المستقبل.
أنا أقر بهذا التحسن، لكن لا أريد تجاهل أن العمل بأكمله لا يزال في مرحلة تعديل لمجرد تحول ربع واحد إلى الربحية. خاصة أن دورة استثمار شركات البحث والتطوير طويلة، ومدى استمرار تحسن بيان الأرباح يحتاج إلى تعاون بين المبيعات والنفقات.
إذا بدأت الحسابات المستحقة القبض في الاسترداد تدريجيًا وتحسن الأداء النقدي التشغيلي، فسيكون أساس هذا الارتداد أكثر صلابة. الإيرادات التي تم تأكيدها في التقرير المالي يجب أن تتحول في النهاية إلى أموال يمكن للشركة استخدامها، وسأراقب هذه الخطوة عن كثب.
#ModernaQ3扭亏为盈，上调全年营收增长预期
يتوقع ماسك أن تتجاوز سرعة الإيرادات السنوية لشركة SpaceX 100 مليار دولار بحلول ديسمبر. الرقم ضخم، لكن ردة فعلي الأولى كانت أن أنظر جيدًا إلى كلمتي "السنوي".
عادةً ما تحسب الإيرادات السنوية سرعة الدخل في فترة معينة على أساس سنوي. على سبيل المثال، إذا كانت الإيرادات الشهرية حوالي 83.3 مليار دولار، بضربها في 12 نحصل على حجم سنوي يقارب 1000 مليار دولار. هذا يختلف عن مقدار الدخل الذي تم تأكيده طوال العام.
هذا لا يؤثر على أهمية الهدف نفسه. إذا تمكنوا فعلاً من تحقيق هذا المستوى من الإيرادات، فهذا بالطبع يشير إلى أن حجم الأعمال يستحق إعادة التقييم. لكن بعد ذلك يجب النظر إلى الأعمال التي تساهم في النمو، وإمكانية استمراريتها، وكمية رأس المال المطلوبة لتحقيق هذه الإيرادات.
خاصة في مرحلة التوسع السريع، قد تتسارع الإيرادات، ولكن قد تتسارع النفقات أيضًا. إذا تم حساب التقييم بناءً على الإيرادات السنوية فقط، مع تجاهل الاستثمارات في المعدات والبنية التحتية، فإن النموذج عادة ما يبدو أفضل بكثير من الواقع.
أنا مهتم بهذا الهدف، لكنني أود رؤية تقارير مالية لاحقة توضح تركيبة الإيرادات: كم منها مستدام ومتكرر، وكم يعتمد على تسليمات مركزة، ومتى يتم استلام النقد.
السوق يحب الأرقام الكبيرة، وهذا أمر طبيعي. لكن بالنسبة للمساهمين، يجب حساب الاستثمارات والعائدات إلى جانب حجم الإيرادات. كلما كان الهدف أكثر طموحًا، زادت الحاجة إلى تحقيقه على مدى عدة أرباع متتالية ليشعر الناس بالثقة في رفع التوقعات.
#马斯克预计SpaceX年底年化营收突破1000亿美元
وضع هذين الخبرين عن تنظيم التشفير معًا قد يسبب ارتباكًا عاطفيًا: لا يزال قانون CLARITY عالقًا، بينما دخلت قواعد 401(k) المراجعة النهائية.
في الواقع، هما يتعاملان مع قضايا مختلفة. الأول يتعلق بهيكل سوق التشفير وتقسيم التنظيم؛ والثاني يتعلق بشكل رئيسي بكيفية اختيار مديري خطط التقاعد لخيارات الاستثمار، بما في ذلك الصناديق المخصصة التي تحتوي على أصول بديلة. السير في مسار واحد لا يعني حل جميع قضايا التنظيم في نفس الوقت.
في 5 نوفمبر، تم إرسال القواعد النهائية ذات الصلة إلى البيت الأبيض للمراجعة، ولا تزال في حالة انتظار المراجعة. النص النهائي وترتيبات التنفيذ لا تزال قيد الانتظار، كما أن تقديم المنتجات ذات الصلة في خطط التقاعد للشركات يحتاج إلى قرار محدد من المديرين.
أنا متفائل بشأن هذا الأمر، لكنني لا أرغب في ضرب إجمالي الأصول التقاعدية الضخمة بنسبة تخصيص وتحويلها إلى طلب شراء وشيك. هناك عدة خطوات بين أن يُؤخذ في الاعتبار، وأن يدخل في قائمة المنتجات، وأن يختاره المشاركون فعليًا.
ما يستحق الانتظار حقًا هو ما إذا كانت المنتجات المشفرة ستصمد أمام فحص طويل الأمد من حيث التكاليف والتقييم والسيولة من قبل الأموال طويلة الأجل. يجب أن تتحمل مدخرات التقاعد نفقات المعيشة لعقود، ولا يمكنها الاعتماد فقط على جولة واحدة من السوق لإثبات نفسها.
إذا نجح هذا المسار، فسيحصل القطاع على اختبار أكثر صرامة وأطول أمدًا. رغبة الأموال في البقاء تدريجيًا تهمني أكثر من ضجة الأخبار في يومها.
#美国加密监管：《CLARITY法案》推进受阻，401(k)规则进入最终审查
لا تزال Anthropic تواصل دفع عملية الطرح العام الأولي في نوفمبر، لكن المستثمرين بدأوا بالفعل في التفاوض بجدية. هذا الأمر أكثر أهمية من مجرد مناقشة ما إذا كانت ستسجل رقماً قياسياً في الطرح.
نطاق التقييم في التقارير الأخيرة لا يزال واسعاً، حوالي 1.25 تريليون إلى 1.75 تريليون دولار، وهو أقل بكثير من توقعات بعض المستثمرين المتفائلين سابقاً التي كانت تصل إلى 2 تريليون دولار. السعر النهائي لم يُحدد بعد، مما يشير إلى أن الطرفين، البائع والمشتري، لم يتفقا بعد على قيمة النمو المستقبلي.
أنا أرى أن الاستعداد لتعديل السعر أمر طبيعي. فقد شهدت أسهم التكنولوجيا تقلبات حادة، وأسعار الشركات المماثلة في السوق المفتوحة تتغير، ومن الطبيعي أن يكون المشترون أكثر انتقائية إذا استمر الطرح بسعر التقييم الأكثر تفاؤلاً سابقاً.
هناك فرق سهل التغاضي عنه هنا: انخفاض توقعات التقييم لا يعني بالضرورة تدهور الأعمال؛ والنمو السريع للأعمال لا يضمن أن أي سعر إصدار سيكون مجدياً. الشركة تحتاج إلى تمويل، والمستثمرون يريدون عوائد، والأهداف تتقاطع لكنها ليست متطابقة تماماً.
أنا أرفض نوعاً من المشاعر: طالما أن الشركة في مجال AI الشائع، فإن الحصول على حصة يعتبر فوزاً. العائد الحقيقي يتحدد أيضاً بسعر الشراء، والنفقات اللاحقة، ومدة استمرار النمو.
إذا تم الطرح بسعر أكثر منطقية في النهاية، سأعتبر ذلك أكثر صحة من محاولة الحفاظ على رقم قياسي بالقوة. الحماس سينتهي دائماً، والنتائج التي تُقدم كل ربع سنة بعد الطرح هي التي ستؤثر باستمرار على مدى استعداد المساهمين للدفع.
