المنشور

في الصباح استيقظت على إشعار توقف التداول في KOSPI. في الظهيرة رأيت مؤشر ريادة الأعمال ينخفض بنسبة 4%. كنت تراقب BTC وهي تتذبذب عند 81,000. هل تعتقد أن هذه ثلاث أحداث مختلفة؟ خطأ. إنها نفس الحدث. انخفض مؤشر KOSPI الكوري بنسبة 8% خلال اليوم، مسجلاً 5527.29 نقطة. هبطت SK Hynix بأكثر من 11%، وسامسونج إلكترونيكس بأكثر من 9%. أطلق سوق كوريا آلية إيقاف التداول على KOSDAQ، وتم تعليق التداول لمدة 20 دقيقة. انخفض مؤشر نيكاي 225 بنسبة 5% في نفس الوقت. قطاع أشباه الموصلات في آسيا تعرض لضربة قاسية. ما الشرارة؟ في الليلة السابقة، انهارت أسهم الرقائق في السوق الأمريكية. أغلق مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات على انخفاض 4.3%، مع تسجيل ستة أيام متتالية من الانخفاض، وهو أطول تراجع منذ مايو 2025. انخفضت أسهم ديل تكنولوجيز بأكثر من 11%، وأوراكل بنسبة 8.8%، وإنفيديا وMeta بنسبة 3%، وCoreweave هبطت بأكثر من 15%. آسيا كانت فقط تتلقى التتابع. السوق الأمريكية تنخفض أولاً، ثم آسيا تتبع، هذا هو إيقاع سلسلة التوريد العالمية لأشباه الموصلات. افتتحت الأسهم الأوروبية تحت الضغط، وقطاع أشباه الموصلات كان الأضعف. وصل مؤشر STOXX 600 للتكنولوجيا إلى أدنى مستوى له خلال ستة أسابيع. انخفضت ASML بنسبة 3.3%، وSTMicroelectronics وInfineon بنسبة 5% لكل منهما، وASM International بنسبة 6.3%. سوق الأسهم الصينية A شهدت نفس القسوة — مؤشر ريادة الأعمال انخفض بأكثر من 4%، ومؤشر شنغهاي انخفض بنسبة 2.42%، مع انخفاض حوالي 5200 سهم في أسواق شنغهاي وشنتشن وبكين. انخفضت أسعار معدات الحوسبة، وأشباه الموصلات، والفحم، والنفط والغاز بشكل عام. من سيول إلى شنغهاي إلى أمستردام، نفس القطاع، نفس الاتجاه. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.88%، بخسارة أكثر من 510 نقاط، وهو أكبر انخفاض يومي منذ 23 يوليو. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.11%. أغلق مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات على انخفاض 4.3%، لليوم السادس على التوالي. انخفضت أسهم إنفيديا، وبرودكوم، وMeta بأكثر من 3%، وتيسلا بأكثر من 2%. الوحيد الذي عكس الاتجاه هو آبل — ارتفعت بنسبة 0.5%، وبلغت قيمتها السوقية 5 تريليونات دولار، لتصبح ثاني شركة بعد إنفيديا تتجاوز هذا الرقم. لكن شخصاً واحداً لا يستطيع حمل الشارع بأكمله. المنطق الأساسي وراء الانخفاض الحاد في جميع الأسواق هذا اليوم يكمن في بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر سبتمبر التي أُعلنت في 14 أكتوبر. ارتفاع سنوي بنسبة 3.7%، أعلى من التوقعات التي كانت 3.6%. مؤشر أسعار المستهلك الأساسي ارتفع سنوياً بنسبة 2.6%، أيضاً أعلى من المتوقع. ارتفاع شهري بنسبة 0.6%، وهو من أكبر الزيادات الشهرية هذا العام. أسعار البنزين ارتفعت شهرياً بنسبة 9.1%، وأسعار الوقود بنسبة 15.3%، وأسعار الخدمات بنسبة 0.4%. الأجور الحقيقية انخفضت سنوياً بنسبة 0.7%، للشهر السادس على التوالي. مع صدور البيانات، ارتفعت توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر من 22% قبل الإعلان إلى حوالي 40%. ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 5.3272% خلال الجلسة، وعائد السندات لأجل سنتين إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من أسبوعين. رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، كولينز، صرح مباشرة: "أتوقع حالياً أن رفع الفائدة بشكل طفيف قبل نهاية العام هو أمر مناسب". التضخم لم ينخفض. رفع الفائدة لم ينتهِ. أسعار الفائدة الخالية من المخاطر عالمياً تعاد تسعيرها. سعر خام برنت عند 104.67 دولار للبرميل، وWTI عند 94.07 دولار للبرميل. WTI وصل في اليوم السابق إلى أعلى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع بسبب هجوم الحوثيين على منشآت أرامكو السعودية، وإعلان إيران نشر تكتيكات جديدة في مضيق هرمز. ارتفاع أسعار النفط → تضخم عنيد → توقعات رفع الفائدة ترتفع → بيع في سوق السندات → ضغوط على الأصول ذات المخاطر. هذه السلسلة تتكرر منذ شهرين. بيتكوين تتذبذب حول 81,000 دولار، وهذه هي المرة الثالثة منذ أكتوبر التي تختبر فيها نفس منطقة الدعم — في 9 و12 و15 أكتوبر. لكن هناك تفصيل سهل التغاضي عنه: بيانات الخسائر المحققة المعدلة للكيانات على السلسلة تظهر أن حجم الخسائر في الثلاث محاولات يتناقص. 12 أكتوبر أقل من 9 أكتوبر، و15 أكتوبر رغم أنه أكبر من 12 لكنه لا يزال أقل من 9. تقييم المحلل Murphy هو: الوضع الحالي أقرب إلى "تصفية تدريجية" بدلاً من بيع ذعر شامل. لكن نسبة الخسائر بين الحائزين قصير الأجل حوالي 31% فقط، أقل من المتوسط التاريخي 42.7% — مما يشير إلى أن تصفية الأصول قد لا تكون كاملة بعد. بيانات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) ليست مبشرة أيضاً. أمس شهدت صناديق بيتكوين الفورية في الولايات المتحدة تدفقات خارجة صافية بقيمة 261 مليون دولار، وصناديق إيثيريوم تدفقات خارجة صافية بقيمة 129.5 مليون دولار. صناديق BlackRock IBIT وFidelity FBTC شهدت تدفقات خارجة صافية بقيمة 110 و153 مليون دولار على التوالي، وصندوق ETHA لإيثيريوم تدفق خارجي صافي بقيمة 110 مليون دولار. المؤسسات تنسحب. على الأقل على المدى القصير. في 15 أكتوبر 2026، من توقف التداول في سيول إلى الانهيار في وول ستريت، ثم إلى اختبار القاع على السلسلة، أكملت الأصول ذات المخاطر العالمية تزامناً منطقياً في نفس اليوم. هذه ليست مشكلة سوق واحد. انخفاض سيول بسبب ارتفاع تقييمات أشباه الموصلات. انخفاض وول ستريت بسبب إعادة تسعير توقعات رفع الفائدة. انخفاض BTC بسبب تشديد السيولة. لكن كلها تشير إلى نفس المصدر: التضخم لم يمت، وعصر الأموال الرخيصة لم يعد موجوداً. $BTC $ETH $SKHY #韩股盘中跌近8%，全球科技股集体承压